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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

长江证券,投资银行业与经纪业行业第十三周周报:创新企业境内融资将加速 保险估值触底成长无忧


    行业新闻
    重点公司公告行业新闻:证监会核发3家IPO批文,募资总额不超过16亿元;证监会就证券公司股权管理规定公开征求意见;国务院办公厅同意证监会《关于开展创新企业境内发行股票或CDR试点的意见保险公司信息披露管理办法》将于7月1日起实施;中国原油期货正式挂牌交易;中基协发布《关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》。
    公司公告:国泰君安、国金证券、华泰证券、招商证券、海通证券、光大证券2017年实现归属净利润98.82亿元、12.01亿元、92.77亿元、57.86亿元、86.18亿元、30.16亿元,同比+0.41%、-7.49%、+47.94%、+7.08%、+7.15%、+0.11%。
    核心数据跟踪
    截至3月30日一周内,中债总全价指数上涨0.06%;两融余额10032.20亿元,环比下降0.78%;股权融资规模40.29亿元,环比下降37.97%;7天银行间质押式回购利率为4.1911%,环比上升119.29个BP。
    投资建议
    需求稳健业绩相对平稳,估值底部关注配置性价比。1、本周上市险企年报均已披露完毕,整体利润表现呈现持续向好趋势,价值增长稳健较快,行业正由高增长向稳增长过渡;2、行业需求仍强劲,优质公司、保障型险种保费增速较好,二三线地区保障消费需求提升,中长期潜在成长空间无忧;3、短期关注2季度保费回暖趋势。2季度各公司经营重点落脚于保障型业务,叠加去年同期保费低基数效应,保障型保费或将迎来较为明显的改善,推动行业估值中枢修复。当前板块估值已触及历史底部,在0.9倍PEV附近,极具配置性价比。关注保费回暖和税延政策推出的催化,个股推荐新华保险和中国平安。
    股权管理规定规范市场准入,新兴企业有望加速证券化进程,大券商持续受益。1、证监会发布《证券公司股权管理规定》,从建立分类监管、强化准入门槛、加强穿透监管等方面对券商股权管理提出更高要求,促进行业健康发展;2、《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已获国务院同意,高新技术产业和战略性新兴产业将迎来证券化方式创新。券商有望受益于资本市场扩容,当前大券商2018年对应PB区间为1.1-1.3倍,处于左侧区域,建议积极配置。券商板块个股持续推荐中信证券。

光大证券,纺织服装行业周报:人民币汇率加速贬值 18Q2服装鞋帽零售同增9.2%


    上周上证综指、深证成指分别跌0.07%、0.81%,沪深300涨0.01%,纺织服装板块涨0.53%,其中纺织板块涨2.26%、服装板块跌0.42%。上周人民汇率加速贬值,截止7月24日美元兑人民币汇率为6.76,较上周贬值1.15%,较2018年年初贬值3.86%,其将给我国纺织服装出口企业带来短期业绩弹性改善,为此我们测算业绩受益弹性,建议关注建议关注海外收入占比高、改善幅度较大、低估值细分龙头,如健盛集团、跨境通、孚日股份、联发股份、鲁泰A等。
    2018年6月限额以上企业服装鞋帽零售额同比增10.0%、较去年同期提升2.7PCT,1~6月累计同增9.2%、较去年同期提升1.9PCT、较18Q1累计增速放缓0.6PCT。未来终端零售走势仍有待观察。
    我们认为行业多年调整、自2017H1确立复苏、进入长期良性循环,建议关注复苏较早的高端领域中高端女装代表公司(歌力思、安正时尚等)、家纺龙头(罗莱生活、富安娜、水星家纺等)、高端运动服饰公司(比音勒芬)以及去年四季度开始复苏、体量和发展空间较大的大众品类服饰(海澜之家、太平鸟、森马服饰等)。
    上周国储棉轮出成交热情维持低位,棉花期现货价格小幅下调。我们维持政策不改国内棉花供需偏紧格局的观点,建议关注棉花价格上涨投资机会,相关标的为华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。
    Levi’s公司上季度销售额同增17%;复星收购的Wolford去年收入创近5年新低;Bossini发布盈利预警,预计全年亏2600万港元;Skechers第二季度销售表现不佳;美丽联合集团申请美股上市。
    对外投资:汇洁股份拟200万美元设立美国子公司从事服装、鞋等业务,与星期六签订《战略合作框架协议》合作从事鞋类业务,1元收购“桑扶兰”系列品牌商标权或商标申请权,拟收购桑扶兰物流。
    股东增减持:华孚时尚控股股东华孚控股及其一致行动人安徽飞亚拟未来6个月内增持1~2%股份;报喜鸟大股东吴志泽的一致行动人吴婷婷增持236万股(占0.19%);柏堡龙股东六个月内拟减持不超2164万股,占不超6%。
    18H1业绩:地素时尚18H1净利增23%,拟10派10元(含税)。
    其他:跨境通涉及美国对中国出口商品加征关税清单产品17年收入占比2%,影响有限。

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天风证券,古井贡酒(000596)乘胜追击 古井后百亿时代的多维度进化



    次高端扩容明显,发展仍需步步为营。次高端在高端酒需求外溢和消费升级的推动下,迎来量价齐升机遇。不同于高端白酒竞争格局稳定,次高端白酒目前集中度仍低,竞争激烈。公司在此轮白酒复苏中表现亮眼,品牌和渠道建设稳步推进,看好公司在次高端赛道的发展。
    后百亿时代,品牌建设、结构优化、因地制宜的渠道建设助力古井实现跨越发展。公司发展几经波折,作为老八大名酒,公司具备振兴基础。公司聚焦主业以来,业绩不断创新高。公司聚焦中高端产品,产品结构不断优化,品牌力不断强化。随着品牌势能的释放,公司业绩将不断改善。
    省内消费升级推动结构优化,市场仍存深耕空间。在消费升级的浪潮下,安徽省内消费换挡,古井作为省内酒企龙头,较早的布局高端领域,使得公司充分享受省内升级红利。
    安徽省内消费换挡,古井尽享升级红利。安徽整体市场容量达244 亿元,近年来在省内白酒价格带逐步提升。省内龙头酒企因为品牌力强,渠道经营已久,在结构升级中优势较大。
    年份原浆为主导,产品结构不断优化。公司产品矩阵完善,基本覆盖全价格带。随着公司08 年推出年份原浆系列,不断聚焦高端,年份原浆占比不断提升,顺应消费升级浪潮。
    渠道扁平化深耕,市占率有进一步提升空间。古井贡酒在安徽市占率不到20%,较江苏等省份存在较大的提升空间。公司通过“三通工程”,不断深耕省内市场,推动省内收入提升。
    品牌、渠道建设加强,打开业绩天花板。全国化是次高端企业长期价值增长的核心驱动,公司通过灵活的渠道策略,紧抓省外核心经销商,同时费用投放有的放矢,品牌价值不断强化。
    销售费用精细化投放,品牌价值不断强化。公司具备名酒基因,近年来通过精细化的广告投放,不断积攒品牌势能。
    因地制宜扩张渠道,稳步推进泛全国化。针对公司品牌力和渠道力的强弱程度,公司渠道策略因地制宜。在河南市场,公司复制安徽模式,通过三通工程进行深耕,而对于江浙沪等市场,则采取大商模式进行推广。
    收购黄鹤楼,快速拓展湖北市场。资本并购是进入省外市场最便捷的方式。公司16 年收购黄鹤楼,黄鹤楼与古井一样具备名酒基因,在公司的领导下,对赌业绩如期完成,未来二者渠道等方面的协同将逐步显现。
    投资建议:我们预计公司2019-2020 年营业收入实现106.43/124.39/147.06亿元,同比+22.53%/16.87%/18.22%,实现净利润22.28/26.29/33.03 亿元,同比+31.41%/18.02%/25.65%,EPS 分别为4.42/5.22/6.56 元,目标价146元,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
    风险提示:全国化进程不及预期,省内竞争加剧,人均可支配收入增长缓慢,政策风险,食品安全风险等。

推荐排名前三的大型券商合作渠道,东海证券现金理财收益3% 东海证券现金宝理财收益率3%,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

中泰证券,非银周报:券商持续低配存在上升空间 看好保险中长期价值


    核心观点:建议关注蓝筹行情下券商股配置价值。大券商资本实力雄厚,有望受益于多层次资本市场建设配套逐步落地,以现代化投资银行业务为核心,带动多业务发力,提升ROE水平,带动估值中枢上移,大券商资本金以及业绩支撑分类评级向好,行业集中度有望提升,建议关注龙头大券商以及单项业务能力突出的、弹性较高的中小券商估值提升。基于明年价值和业绩增长的“确定性”和“弹性”,经历调整的保险股理应具有配置和持有的“底气”。转型保障是保险基本面提升的根本逻辑,在一以贯之的监管以及“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比,在消费升级、家庭保障意识提高之下,保障产品需求空间大。
    券商数据:蓝筹行情+新业务预期,关注券商配置价值。本周两市日均股基交易额合计为5,827.53亿元,周环比上升10.01%,截止2018年1月19日,证监会本周核发IPO0家,本月核发IPO6家,环比下降71.4%,同比下降88.9%。投资要点:我们统计了普通股票型基金、偏股型基金的重仓股配置情况:1、行业角度看,非银板块配置比例有所上升,主要由保险股拉动,券商板块不论与标配差距以及历史持仓来看都处于低配,存在较大的上升空间。2、个股情况看,蓝筹行情持续加配保险,关注低配券商股提升机遇。我们认为,多层次资本市场建设+对外开放预期提升,关注大券商。年初以来,受益于“蓝筹“行情推动,券商作为17年涨幅较低金融子版块,估值逐步修复,我们认为,华泰、国君等大券商新业务试点获批,多层次资本市场建设推进、金融对外开放,有望为基本面带来新的支撑,提升行业估值中枢,同时随续监管政策的逐步落地,券商业务的边际下行风险较低,存在左侧配置股市“看涨”期权机遇。在17年新的分类评级之下,行业集中度有望提升,关注资本实力+业务能力优势龙头券商中信、华泰、广发以及资管业务优势券商、弹性较好的东方证券等。
    保险数据:四家公司全年寿险保费符合预期,保障占比升势之下新业务价值增长预计强劲。受全年保费完成情况与134号文影响,单月保费增减不一。行业前11月寿险保费增速为21%,行业集中度继续提升。行业1-11月寿险累计原保费收入24914亿元,同比增长21%。行业集中度提升趋势不改,1-11月四家上市保险公司原保费收入占比45.2%,较2月低点38.3%提升6.9pct,规模保费占比由2016年2月低点30.9%持续提升至42.3%,在转型保障大背景下,具有代理人渠道优势的上市大保险公司具备明显竞争优势,预计集中度将进一步提升。投资要点:①寿险消费升级持续(保险覆盖程度仍低+长期保障型产品大有可为+渠道发展换挡)、②价值增长确定性(内含价值20%增长中枢)、③业绩增长弹性(准备金因素提升业绩弹性、剩余边际摊销贡献稳定利润、保险股股息率提升),是我们继续看好2018年保险股投资机会的主要逻辑。得益于长期保障型产品占比提升,上市保险公司未来三年将获得确定性的内含价值增长,在内含价值预计回报与新业务价值创造的稳定贡献之下,内含价值未来将获得15-20%的稳定增长中枢。目前上市四大保险公司平均pev估值为18pev1.1倍多,仍处于较低水平。若以至少三年作为持股周期投资于保险股,获取内含价值内生增长的复利收益,我们认为保险股估值望继续提升至1.5-1.7倍!
    投资建议:在金融监管之下尤其看好资本实力雄厚、创新业务能力稳健的的大券商,如中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券,同时建议关注资管特色券商招商证券。继续看好保险股趋势性行情,估值仍有较大提升空间,新华、人寿、平安、太保四大保险公司全部看好。多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会,建议关注安信信托、建集团、经纬纺机、鲁信创投。
    风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。

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中国证券网,南威软件(603636)业绩快报:2019年净利增长26%




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)南威软件发布业绩快报。2019年,公司实现营业收入137,724.06万元,同比增长40.67;实现归属上市公司股东的净利润21,717.47万元,同比增长25.88%。每股收益0.44元。

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中信建投,银河电子(002519)2017年三季报点评:三季报业绩下滑 聚焦军工+新能源战略转型


    三季报业绩有所下滑,聚焦军工+新能源战略转型
    公司主要业务范围是为全球各类电视运营商提供定制的数字电视智能终端硬件及系统,产品包括有线电视机顶盒、卫星电视机顶盒、无线电视机顶盒、互联网电视机顶盒等智能电视终端,主要客户包括全球有线电视、卫星电视和互联网电视节目运营商,公司产品覆盖全球众多国家和地区,国内市场占有率近10%,有线数字电视机顶盒产品出货量位居国内同行业前三,业务规模和盈利能力均位居国内同行业前列。
    公司三季报业绩下滑原因是机顶盒用DDR内存芯片、FLASH闪存芯片、PCB电路板、钢板等部份原材料大幅涨价导致成本上升,毛利率下降所致。
    机顶盒业务下滑较大,聚焦军工+新能源战略转型。预计2017 年全年公司机顶盒业务盈利水平将有较大下滑,公司将对该业务进行优化,降低细节成本和费用,同时将积极向军工装备及新能源电动汽车产业进行战略转型。公司军工产品不断丰富,业务领域不断扩展,未来军品收入有望持续上升;受益于公司技术领先优势及新能源汽车行业巨大市场空间,公司电动汽车领域有望迎来较快增长。
    军品业务不断扩展,民品市场空间巨大
    军用市场
    着力拓展业务领域,保障军品业务持续增长。我国陆军武器装备多数服役时间较早、现代化程度不高,大部分装备需进行信息化改造。公司军用智能电源系统、智能车载电机设备等产品受益军队体制改革与军民融合政策的深入实施,已从单一兵种配套向整个陆军系统延伸。2016 年,公司对应军工行业各单位具体需求研究新技术开发新产品,智能供配电系统、环控系统、抛撒布雷布控系统、健康管理系统等项目已进入逐步落实阶段。目前公司涉军类新客户及军方系统性项目、型号项目明显增多,业务领域也从陆军配套扩展到空军、火箭军等项目,公司军用产品的不断丰富与业务领域的不断拓展将为军品业务后续持续增长提供有力保障。
    民用市场
    2017年机顶盒盈利水平有所下滑。2017年机顶盒用DDR内存、FLASH闪存、PCB电路板、钢板等部分原材料大幅涨价导致成本上升,机顶盒出货量、毛利率、净利率下降,预计2017年全年机顶盒业务盈利水平将有较大下降,公司将积极降本节支,减少细节成本和费用,同时主动向军工装备及新能源战略转型。电动汽车关键零部件技术领先,市场空间巨大。公司新能源电动汽车零部件产品与技术在行业内处于领先地位,已成功进入新能源电动汽车行业主流客户的供应商体系。2016年公司为应对新能源汽车行业调整,成功研发车载充电机系列以及车载DC/DC 系列等多款产品,为公司下一步产品开发与市场推广奠定了坚实基础。经测算,预计到2020年全国电动汽车保有量将超过500万辆,新增集中式充换电站超过1.2万座,分散式充电桩超过480万个,新能源电动汽车关键设备仍存在巨大的增长空间。受益于技术领先优势与巨大市场空间,公司新能源汽车关键零部件业务长期有望维持较快增长。
    股份回购彰显信心,员工持股激发活力
    2017年7月至10月,公司共进行了4次回购,累计回购金额超过2.6亿元,频繁而大量的回购充分说明管理层看好公司的未来。2016年3月公司实施员工股权激励计划,9名激励对象均为子公司嘉盛电源管理人员及核心技术、业务骨干。本次员工持股的实施有利于激发子公司骨干员工工作热情,有益于公司新能源汽车业务板块未来发展。公司于2016年10月完成非公开发行股票募集资金15.05亿元,资金用于新能源汽车关键零部件和智能机电产品项目建设,将有效提升公司业务水平与行业竞争力。
    盈利预测与投资评级:短期波折无碍长期发展,维持买入评级
    2017年,公司智能终端业务盈利水平预计会有较大下滑,受此拖累公司全年业绩压力较大。随着原材料涨价传导至下游以及公司的降本节支措施的实施,机顶盒毛利率下滑局面有望小幅改善,新能源行业也有望重回快速增长轨道。预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为2.42、3.10、4.02亿元,同比增长分别为-22%、28%、30%,相应17年至19年EPS分别为0.21、0.27、0.35元,对应当前股价PE分别为35、27、21倍,维持买入评级。

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方正证券,军工周观点:中美第二批关税加征落地 增配业绩优异的整机厂与低估值龙头


    行情回顾
    本周上证综指上涨2.27%,中证军工指数上涨1.77%,报收6971.59点,跑输沪深300指数1.19个百分点,跑赢创业板指数0.67个百分点,仍较4月19日高点下跌23.20%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较4月中下旬高点上涨(下跌):(24.18%)、(30.76%)、(12.31%)、(8.04%)、(19.50%)、(23.17%)、(8.04%)、2.66%、(6.74%)、(37.95%)、(24.22%)、(21.90%)。中证军工指数成份股中涨幅前五为:烽火电子(8.65%)、新余国科(8.38%)、航天机电(7.53%)、内蒙一机(6.81%)、航天电器(6.63%);跌幅前五为:中船防务(-9.81%)、钢研高纳(-3.53%)、中国应急(-2.36%)、杰赛科技(-1.89%)、广哈通信(-1.71%)。
    军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值68X,较最高估值水平下跌68%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间低位。当前行业核心观点中美第二批互加关税清单生效,中美贸易战走向仍有较大不确定性。美国海关与边境保护局周三公布,美国东部时间8月23日凌晨12点01分,美国开始实施对价值160亿美元中国进口产品的额外25%关税。对此,商务部新闻发言人23日指出,美方一意孤行,加征关税的行为明显涉嫌违反世贸组织规则,中方将在世贸组织争端解决机制项下就此征税措施提起诉讼。另据新华社电,中方对美约160亿美元商品加征25%关税亦于23日12点01分同期正式实施。美方在中国官员代表团周三(8/22)进入美国财政部进行会谈期间,仍如期实施第二批160亿美元商品加征关税措施,是对中国的再一次施压,或表明美国持续遏制中国的战略暂不会停止,中美核心利益仍在一定程度上具有不可调和性。然而,我们亦需看到日前美方主动发出邀请重启贸易磋商,或预示美方态度的微妙变化;当前美国商界和学界的“反对声音”不断,亦反映出美国内部各群体利益诉求并不统一。据观察者网报道,美国贸易代表办公室于当地时间20日开始就对2000亿美元中国输美产品关税税率提高至25%一事举行为期六天的公众听证会,首日与会的61位各行业发言人代表中,支持加征关税的仅有3位。另据美国全国商业经济协会20日发布的调查结果,九成经济学家认为加征关税将损害美国经济。我们认为,在中美经济利益深度交织的背景下,美国各界对贸易战推进程度的看法不同,贸易战未来走势仍有较大不确定性。建议投资者深化“中美对抗长期深入演进”的意识,持续关注中美之间可能出现的超预期事件所带来的板块催化作用。
    美国最新军事禁运对中国国防工业体系或有一定影响,但有充分理由认为不应当去高估该影响。2018年8月1日,美国商务部表示,在原有《出口管理条例》基础上,对以航天科工、中国电科下属的研究所及分支机构为主的中国44个企业的出口、再出口、以及国内转卖行为都进行禁止。尽管最近美国军事禁运会带来一些可控范围内的各类成本上升与极少数配套的转换难度,但是应当看到的是中国武器装备技术体系与美国基本不同源,经过长期自主研发和创新历程,中国核心武器装备已经实现自主可控,绝大部分重要配套与部件也有极高的国产化率,对军事禁运中国也早已有应对预案并在实践中已经执行,中国国防军工体系仍将会运转良好。社会应当客观与理性看待本次美国对华军工企业禁运的影响。从短期看,最近军事禁运或会带来寻找合适替代供应商的时间成本增加、后期新配件测试费用及研发成本提升等问题,从而导致部分装备制造成本提高;极少数型号设计、研制及定型可能会受部分高性能零配件、关键研制平台和工具等获得受限影响导致短期和极小范围内制造难度增大。但需要看到更大的图景是,中国已在美欧等西方国家长期禁运期中摸索出属于自己的健全且强大的国防工业研发制造体系,军工电子、航天领域中国自主可控率已经极高。长期来看,最近禁运必将刺激国家加大在中国强军大背景下国防研发与制造的投入,加速国防工业改革进程。此外,国家层面对军事禁运历来已有应对政策并在实际执行层面施行严格的自主可控审查政策,且一旦此类事件发生,预备反馈机制也将积极应对军事禁运;此次出口限制与中兴被列入的“拒绝交易对象清单”性质完全不同,无须将两者在影响上“划为一线”。具体请参见我们的报告《塞上军章·自主可控专题之二:美军事禁运影响勿高估,莫为浮云遮望眼》。
    多家军工企业入选“双百行动”,顶层政策设计有望加速推进军工企业混改。8月10日,国务院国有企业改革领导小组办公室在国企改革“双百行动”信息化工作平台公布了“双百企业(百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业)”的名单,军工央企集团下属企业入选35家。“双百行动”是之前国企改革“1+N”方案、“十项改革试点”等政策基础上的进一步推进,促进国企改革向综合性方案的深化;其规模远大于之前三批混改,扩大了改革的影响广度和层级。“双百行动”有望从顶层设计角度加速军工领域改革深化铺开。当前,军工领域以股权激励为代表的改革措施已经取得实质性的进展,如中航沈飞、中航电测、四维图新等军工上市公司已经着手实施股权激励。其中,
    2018年5月,中航沈飞作为首家发布限制性股票长期激励计划的总装企业尤为有代表性,其具备的较强示范效应有望带动其他军工集团的跟进。军工企业混合所有制改革的实质性推进,不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,有利于长远发展,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平。“双百行动”工作方案提出,除在股权多元化和混合所有制改革方面率先实现突破之外,还应在健全治理结构、完善市场化经营机制、健全激励约束机制等方面率先突破。我们认为,“双百行动”可有效促进军工领域的混合所有制改革内容多样化、进程加速化,助力混改在完善现代企业制度、转换经营机制、提高企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,推动军工企业长期持续向好发展。军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,康拓红外拟注入航天五院资产。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。我们认为,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司。当前,中航工业集团正积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产的注入。与此同时,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,军工科研院所改制已经实质破局,考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
    投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器;院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。

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