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可怕的高佣金

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

天风证券,商业贸易行业:扩大高品质内需 把握消费板块投资机会


    政策再提“扩大内需”,直指长期经济结构转型
    4月23日,中央政治局会议公报中强调“把加快调整结构和持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行”,这是自2014年以来中央政治局会议再次提及“持续扩大内需”,我们认为背后的重要意义深远,扩大内需既是短期的保持经济稳定的迫切目标,更是长期经济结构转型的必由之路。
    从需求结构来看,消费的基础性作用在继续增强,最终消费支出对经济增长的贡献率,从2012年的51.8%逐渐上升至2017年的58.8%,其中2016年达到了64.6%;而2018Q1更是达到77.8%,高于资本形成总额的贡献率46.5pcts(国家统计公告)。消费对经济的意义和价值凸显。
    我们认为把调结构与扩内需结合,强调的是促进国内消费及服务行业的增长,而非刺激地产的老路,消费占GDP比重愈发提高,对GDP增长的贡献的重要性也在逐步提升。贸易冲突及全球经济的承压与弱复苏也导致了外需的不稳定,背后都预示着内需消费对中国经济发展的持续意义。在此背景下,我们认为未来政策将积极支持消费行业中的新产业、新模式和新业态的发展,且国内目前处在广泛的消费升级的大背景下,未来消费行业的重要配置价值有望继续提升。
    投资标的
    扩大内需消费是长期经济稳定、结构升级的必要条件,国内消费品及零售企业亦将积极受益,从消费升级、三四线城市消费迁移、服务消费等机会中崛起。建议重点关注与上述三个重点积极相关的细分行业及公司:
    零售板块:王府井、永辉超市、天虹股份
    金银珠宝:莱绅通灵、周大生、潮宏基
    化妆品:上海家化、御家汇、珀莱雅
    旅游:中国国旅、腾邦国际
    教育:威创股份、盛通股份、凯文教育、开元股份
    风险提示:中高端消费复苏及低线城市消费升级持续性有待验证;具体公司短期调整或带来业绩波动等。
    

全景网,仁东控股(002647):和柚技术减持公司股份累计达5%




    全景网12月25日讯仁东控股(002647)周三晚间公告,2019年12月25日,公司接到天津和柚技术有限公司出具的《简式权益变动报告书》,其于2019年7月22日至2019年12月25日期间,通过深圳交易所大宗交易方式和竞价交易方式合计减持公司股份累计达5%。
    公告显示,本次权益变动完成后,和柚技术持有上市公司6929.21万股股份(占上市公司总股本的12.37%),仍是公司持股5%以上股东。

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全景网,天齐锂业(002466):将进一步选择合适的融资工具偿还债务




    全景网12月16日讯天齐锂业(002466)配股发行网上路演周一上午在全景网举办,公司执行董事兼总裁吴薇在本次路演上介绍,降低负债是公司当前工作的重中之重,在本次配股完成后,公司还将充分考虑资本市场情况,进一步选择合适的融资工具偿还债务,保证公司财务安全。
    天齐锂业股份有限公司是中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业,公司业务涵盖锂产业链的关键阶段,包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。

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证券时报网,午间看盘:1430只个股上午尾盘资金净流入


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日上午收盘,上证指数2868.91点,涨跌幅-0.16%,今日两市共有781只个股上涨,2528只个股下跌,非ST涨停个股28只,跌停15只。从资金流向数据看,上午A股资金净流量为-34.53亿元,上午尾盘资金净流量为-5.62亿元。其中,智飞生物、祥和实业、先锋新材等个股尾盘资金净流入金额最多,贵州茅台、海康威视、格力电器等个股尾盘资金净流出金额最多。(数据宝)
    上午尾盘净流入资金最多个股
    证券代码证券简称上午涨跌幅(%)上午净流量(万元)上午尾盘净流入资金(万元)所属行业
    300122智飞生物-9.49-1290.307139.20医药生物
    603500祥和实业9.991217.643555.71机械设备
    300163先锋新材7.361295.023123.77化工
    600278东方创业9.951552.903057.16商业贸易
    002256兆新股份9.112397.132949.27化工
    000731四川美丰9.981540.172832.84化工
    002167东方锆业9.976346.412300.96有色金属
    002230科大讯飞1.56620.422036.68计算机
    000977浪潮信息1.13-967.731865.58计算机
    601186中国铁建5.665145.661734.36建筑装饰
    600106重庆路桥-8.651622.661234.98交通运输
    000338潍柴动力1.04984.951037.92汽车
    300285国瓷材料1.91727.361026.22化工
    600100同方股份3.09594.08982.20计算机
    000600建投能源3.30104.10972.35公用事业
    601398工商银行1.08-5322.33957.57银行
    002021中捷资源-6.101021.44920.53机械设备
    600068葛 洲 坝3.493170.21871.83建筑装饰
    300293蓝英装备-1.57364.18830.34机械设备
    000151中成股份8.285796.86746.59商业贸易
    上午尾盘净流出资金最多个股
    证券代码证券简称上午涨跌幅(%)上午净流量(万元)上午尾盘净流出资金(万元)所属行业
    600519贵州茅台-1.90-26751.00-6586.45食品饮料
    002415海康威视-3.86-4646.63-5665.38电子
    000651格力电器-0.29-1686.05-2909.54家用电器
    000858五 粮 液-2.41-10107.35-2787.19食品饮料
    002024苏宁易购-2.83-6228.56-2775.70商业贸易
    000661长春高新-6.43-8077.43-2533.67医药生物
    600703三安光电-3.79-3312.15-2088.00电子
    002607亚夏汽车-4.39-1500.36-2076.35汽车
    002236大华股份-5.81-4108.56-2007.81电子
    000830鲁西化工-0.061219.91-1533.25化工
    600516方大炭素-1.76-4740.86-1440.75有色金属
    600887伊利股份-1.15-5859.81-1437.28食品饮料
    000962东方钽业-9.73-385.90-1068.04有色金属
    000932华菱钢铁1.20-1195.29-1020.28钢铁
    300144宋城演艺-2.17-2103.15-1015.20休闲服务
    000636风华高科1.856991.72-998.19电子
    600585海螺水泥4.258805.61-970.58建筑材料
    600050中国联通-0.76-39.11-956.29通信
    600837海通证券-0.63-1190.84-902.54非银金融
    601600中国铝业0.26841.17-891.34有色金属

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方正证券,方正军工周观点:美欲主导全球政经框架改变 增配业绩优异的整机厂与低估值龙头


    行情回顾
    本周上证综指上涨1.57%,中证军工指数上涨2.63%,报收7565.48点,跑赢沪深300指数1.82个百分点,跑赢创业板指数3.56个百分点,仍较4月19日高点下跌16.65%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较4月中下旬高点上涨(下跌):(12.00%)、(22.33%)、(4.74%)、(4.22%)、(12.52%)、(13.37%)、5.41%、2.64%、(5.48%)、(25.64%)、(8.41%)、(10.88%)。中证军工指数成份股中涨幅前五为:中航电子(11.69%)、中航机电(10.16%)、国睿科技(9.82%)、杰赛科技(9.51%)、中航飞机(8.13%);跌幅前五为:星网宇达(-7.59%)、中海达(-6.81%)、海特高新(-6.52%)、太极股份(-5.76%)、广哈通信(-5.44%)。
    军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值72X,较最高估值水平下跌66%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为25X(25%配套融资)、31X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间中低位。
    当前行业核心观点
    美欧贸易战或暂时熄火,关注全球贸易政策多变下的中美关系走势。据CNN7月25日报道,美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克周三在华盛顿会晤后发表联合声明,表示愿意共同努力消除关税和贸易壁垒。此前特朗普政府就贸易关税问题对欧盟频频施压,此次突然叫停对欧关税表明美国或已经开始着手化解其与盟友之间的内部矛盾,有意与欧盟形成“贸易统一战线”。然而,据观察网报道,7月26日法国总统马克龙称其不赞成欧盟与美国达成新的大规模贸易协议,西班牙首相桑切斯亦对协议持保留意见。美国贸易政策的“软硬兼施”及马克龙等的不赞同之声等,反映出贸易战的核心是国家之间政治格局和经济利益的冲突与调和,贸易磋商背后多方博弈的持续进行或影响美欧贸易同盟设想的最终落实。美国欲在全球范围内建立新的贸易框架,试图将中国排除在外,表明美国持续遏制中国战略不会停止,盖因中美核心利益在一定程度上具有不可调和性。中美中长期冲突发生概率仍然较大,建议投资者深化“中美对抗长期深入演化”的意识,关注中美之间可能出现的超预期事件所带来的板块催化作用。
    军工至少2家企业入围第三批混改试点,2018年军工混改有望不断取得实质性进展。7月20日,经济观察报记者独家获悉,31家第三批混改试点企业中,10家中央子企业涉及领域包括军工、油气能源等,其中军工企业至少2家。当前,军工领域以股权激励为代表的混合所有制改革已经取得了实质性进展,2018年5月15日中航沈飞发布限制性股票长期激励计划,总装企业股权激励破局。中航沈飞长期激励计划拟分期实施,每期激励计划的有效期为5年,每期实施的间隔期为3年。国务院发展研究中心企业研究所副所长袁东明对经济观察报记者说:“国家推进混改试点的初衷,就是抓典型做样板,核心是突破体制机制”,我们认为,中航沈飞作为总装企业具备较强示范效应,有望成为军工领域混改的典范,其他军工集团或同步跟进,随着新批次混改试点企业的不断落地,军工企业混合所有制改革有望受此驱动进一步加速。7月26日,国务院国企改革领导小组第一次会议在北京召开,指出当前应“改革国有资本授权经营体制,分层分类积极稳妥推进混合所有制改革”,在“稳妥”基础上强调“积极”推进,预示混改有望加速。军工企业混合所有制改革的实质性推进,不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,有利于公司长远发展,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平。与此同时,正如袁东明提到的“混改最终目的并不是落实员工持股,而是应牢牢抓住‘转变企业体制机制’这一核心,在股权比例、管理层身份转换、企业内部管控等方面实现突破”,我们认为2018年军工领域的混合所有制改革有望在完善现代企业制度、转换经营机制、提高企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,推动军工企业长期持续向好发展。
    军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,康拓红外拟注入航天五院资产。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。我们认为,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司。当前,中航工业集团正积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产的注入。与此同时,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,军工科研院所改制已经实质破局,考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
    投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器;院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,整机厂重点关注全年业绩有望超预期的中航沈飞、中航飞机;部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,如航天电器、中航光电、中航机电、四创电子、内蒙一机等,可逐步加大配置力度。
    风险提示:军民融合政策支持低于预期,军工板块公司业绩低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,市场风险偏好持续下行等。

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上海证券报,坤彩科技(603826)谢秉坤:用中国颜料光彩世界




    选择珠光颜料进行创业,谢秉坤看重的是其小而美。小,是指珠光颜料在化工领域属于非常细小的分支,但用途十分广泛;美,是指珠光颜料有着诱人的利润。从1999年成立以来,坤彩科技一直以技术创新作为企业发展的原动力,构建了自己独有的核心竞争力,让中国制造的珠光颜料走向世界。
    “禁止拍照”是许多高科技企业的行规,但在坤彩科技,无论是厂区,还是核心的生产线,同行竞争对手可以随心所欲地拿起手机或相机进行拍摄。
    “即使你全部拍回去,也做不到我们的水平。”坤彩科技董事长谢秉坤声音洪亮,“这里所有的生产工艺、关键设备都是我们自己研制的。”
    从1999年成立以来,坤彩科技一直以技术创新作为企业发展的原动力,构建了自己独有的核心竞争力,让中国制造的珠光颜料走向世界。
    目前,坤彩科技用于高端领域的颜料供不应求,订单提前一年在握。公司正扩大产能,加快推进二氯氧钛项目,并启动年产10万吨化妆品级、汽车级二氧化钛项目(附80万吨二氯氧钛的原材料项目)及12万吨氧化铁项目(附40万吨三氯化铁的原材料项目)。
    “年产20万吨二氯氧钛项目最近将投产运行。届时,公司将成为全球规模领先的珠光材料生产企业。”谢秉坤激动地对记者说,“等2021年所有项目投产后,公司的利润将会大幅度增长。”
    销量稳居全球第二
    选择珠光颜料进行创业,谢秉坤看重的是其小而美。
    小,是指珠光颜料在化工领域属于非常细小的分支,但用途十分广泛,涂料、陶瓷、汽车、皮革、油墨、药品、化妆品、家用电器等呈现出的绚丽色彩都来源于它。
    美,是指珠光颜料有着诱人的利润。汽车、化妆品等领域中珠光材料的用量虽然很少,但价格不菲。比如,唇膏中的珠光材料,每公斤要卖到几百元,毛利率十几年来一直居高不下,平均在50%左右。
    1999年,谢秉坤从武汉一家国企辞职,回家乡温州租下一个2000平方米的厂房,办起了珠光材料加工厂。那时,珠光材料业在中国刚起步,技术和设备不够先进、人才难觅、资金短缺都是套在他头上的“紧箍咒”。然而,凭着一股不服输的劲头和对品质的追求,2001年他的企业拿下了第一个国外订单,这也是中国珠光颜料出口的第一单。
    随后十几年,坤彩科技潜心钻研,上下求索,先后开发出涵盖汽车、化妆品等近百个领域的1000多个品种,成为全球珠光材料产品系列最丰富的生产供应商之一。用于高端涂料的西拉玛雅、中国红、水晶龙、钻石龙、西兰卡普、普罗旺斯、氟碳级等七大系列珠光材料产品,成了国际市场上的“独有货”。
    如今,坤彩科技已将产品销往全球130多个国家和地区,覆盖汽车、涂料等众多行业的前十大客户,包括PPG、阿克苏、艾仕得、立邦、关西、克莱恩、普立万等世界500强公司。迪奥、兰蔻、香奈儿、阿玛尼等着名的化妆品生产商也纷纷采购坤彩科技的珠光颜料。
    “在全球珠光颜料行业,目前论销量,我们稳坐第二位,论销售收入,我们暂时排第三。”谢秉坤告诉记者。
    “行业能发展这么快,主要是全球对环保、安全、健康越来越重视。”谢秉坤说,以前,颜料绝大多数是采用有机材料做的,有的还是铝银浆等金属品,既不环保,又不健康。而珠光材料生产过程环保、清洁、无重金属,更重要的是耐温、耐候、耐光、耐水、色牢度稳定,可赋予应用产品外观立体、层次、三维及随角异色,带给人们强烈的感染力和审美视觉冲击力。珠光材料逐步取代有机颜料、染料和金属颜料是大势所趋。
    “1999年,我刚做这行时,全球产能才2万吨,销售额大概10个多亿。2018年,全球产能增长到十几万吨,销售额约100亿元。”谢秉坤说,近几年,珠光粉的年用量基本保持在20%左右的增长速度。随着人们消费档次的不断提高,业内预计珠光颜料市场未来几年将达到200亿元。
    构建完整产业链
    一个行业一旦有了较高的利润,一般会吸引资本蜂拥而入。珠光材料行业同样如此,但谢秉坤并不惧怕,“我们构建了自己的核心竞争力,而且技术护城墙非常高。”
    珠光颜料的主要原材料是云母、钛、铁等。“谁掌控了这几个主要原材料,谁就拥有了珠光材料行业的话语权。”谢秉坤说,公司拥有完整的珠光材料产业链,能够自己生产合成云母、二氯氧钛和三氯化铁。
    天然云母价格低,杂质多,存在重金属及其他微量元素,去除困难。相比之下,合成云母不仅没有天然云母的缺点,而且做出来的珠光颜料色彩一致性高,亮度、稳定性更好。“我们通过无数次试验,解决了合成云母熔制改造的全球性难题。”谢秉坤说,2018年,坤彩科技生产出高品质合成云母片1万吨,公司自用之余,还销往海外市场。
    另一个关键原材料——钛和铁,坤彩科技也即将全部实现自给。
    “近两年,受环保影响,钛液供不应求,2018年一度因为缺货,我们的生产线不得不停下来。”谢秉坤认为,原材料不能掌控,不仅会影响产能,有时还影响到珠光颜料的品质。
    坤彩科技年产20万吨二氯氧钛项目正在调试,最近将投产。“目前,公司珠光材料产能为3万吨,对应二氯氧钛需求约6万吨。该项目投产后,不仅能实现100%原材料自给,还能降低采购成本50%,预计今年可节约5000万元以上。”谢秉坤表示。
    为保持在行业的领先优势,2018年12月,坤彩科技自筹18亿元,开始兴建年产10万吨化妆品级、汽车级二氧化钛项目(附80万吨二氯氧钛的原材料项目),以及12万吨氧化铁项目(附40万吨三氯化铁的原材料项目)。
    “整个项目建设周期大概2年多,投产后,叠加即将投产的20万吨二氯氧钛项目,预计公司的二氯氧钛产能将达到100万吨。”谢秉坤表示,除了公司内部自用外,剩下的可转化为约10万吨化妆品级、汽车级二氧化钛。
    以前,原材料供应链是坤彩科技跟跨国公司竞争时的一个短板。通过这几年的追赶,坤彩科技成功构建了一条完整的生态产业链。目前,公司所有的原材料,包括辅料在内,外采的仅占10%,90%实现了自供。
    做新技术的先行者
    “只有不断创新,才能成为新技术的先行者,才能占领全球高端市场。”这是谢秉坤常挂在嘴边的话。
    品保总监胡策来坤彩科技前,是在一家世界500强的外企工作。一天,当他来到坤彩科技的车间,看完珠光颜料生产整个工艺流程后,惊叹不已。
    “手指甲那么一点点珠光颜料粉,竟然需要28道流程、上百台设备,我还是第一次见到。”胡策对记者说。“不同材料的化学反应,就在1到3微米之间,相差1微米,做出来的珠光粉的颜色就会截然不同。其中的拿捏把握,需要高超的技术。”
    而这些技术许多是书本上没有的,全靠长期在生产一线的实践和探索。
    “坤彩所建的生产线,不是从人家那里做好搬过来,而是我们现场定制、焊接。”谢秉坤说,所有工艺全是自己设计、创造的,凝聚着集体的智慧。
    德国同行来坤彩科技参观,想对生产线进行拍照,谢秉坤当即表示同意。“尽管拍摄,即便他们全部拍回去,也做不出我们这水平。”
    萃取-盐酸法生产二氧化钛是坤彩科技对行业的一个重大贡献,公司前后投入6000多万元,历经8年的研究和中试验证,成功应用到化妆品、热喷涂(瓷器涂料)、高级电池、燃料电池、水净化和制药等领域。目前,此项工艺技术获得了6项国际、国内发明专利,并通过了行业首套工艺认证。
    “这项重大创新不仅化解了产能问题,实现了产品的高纯度、超低重金属含量、环保安全、节能减排等要求,还使得我们把许多竞争对手远远地甩在了身后。”谢秉坤乐呵呵地说。
    走进占地近500亩的坤彩科技二期厂区,记者看到,这里共有10栋标准厂房,每栋近2万平方米,每栋厂房里面只有几名工人在观察着设备运行,基本上实现了全自动无人化的生产工艺和技术。
    据了解,坤彩科技自行研发了30条全自动智能环保新型珠光材料专用生产线,技术都领先于同行。通过这些智能化生产线,坤彩科技开发出了许多高附加值产品。比如,获得荣格技术创新奖的西拉玛雅系列产品,颠覆了以片状氧化铝为基材才能生产出高闪点产品的历史,打破外企对该系列产品独家垄断的格局。
    “我们每年都会研发出几十种新品。”谢秉坤透露,目前,公司拥有上百项创新成果和几十项发明专利,掌握了许多珠光材料的关键技术,生产的孔雀、钻石龙、西拉玛雅、水晶龙、FC等系列珠光材料均领先全球同行产品。
    “技术越精尖,产品越高端,利润率就越高。”谢秉坤说,珠光材料产业80%价值聚集在高端产品(汽车级和化妆品级等)中,高低端产品价格相差高达3倍。
    坤彩科技是国内较早布局高端产品的企业和掌握高端珠光材料工艺的企业。2013年,公司完成了客户认证测试,2016年开始供货,2017年为400吨,2018年已超过1000吨,高端产品市场放量趋势已成。根据在手订单量,2019年,坤彩科技将成为全球汽车涂料第二大供应商。
    对于未来的发展,谢秉坤成竹在胸:“坤彩科技正全力打造蕴含匠心精神的民族品牌,让人们的生活缤纷多彩,让坤彩大放光彩!”
    

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信达证券,农林牧渔行业2018年8月第3期周报:非洲猪瘟扩散猪业再蒙阴云 市场偏弱建议重点关注优质龙头


    农业板块跑输大盘:本期农林牧渔指数下跌5.87%,同期沪深300指数下跌5.15%,行业跑输沪深300指数0.72个百分点,在申万28个行业中排名第22位。分子板块看,本期表现较好的板块包括水产养殖、种子生产、动物保健,相对沪深300分别获得3.61%、3.00%、2.09%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是24倍,相对沪深300的估值溢价为116%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的61倍(上期66倍),最低的为饲料板块的16倍(上期为17倍)。本期农业子版块估值全线下跌。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为100.86、菜篮子产品批发价格200指数为100.80,环比分别上涨1.21%、1.43%。大宗粮食:本期小麦现货价格2414元/吨,环比上涨0.09%;玉米现货价格1844元/吨,环比上涨0.07%;早籼稻价格2335元/吨,环比上涨0.11%。油脂油料:本期大豆现货均价3518元/吨,环比上涨0.83%;油菜籽5038元/吨,环比持平;豆油5645元/吨,环比上涨1.38%。经济作物:本期棉花16307元/吨,环比上涨0.08%;白糖5255元/吨,环比下降0.94%。畜禽养殖:本期生猪价格13.30元/公斤,环比持平。水产养殖:本期海参164元/公斤,环比上涨26.15%。
    行业投资机会:
    (一)行业和个股基本面投资机会:近期市场环境仍然偏弱,我们坚持以往观点,除关注确定性的周期性机会外另外关注中长线优质个股机会。首先,我们坚持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性机会,尤其是进入传统旺季的三季度,但需要注意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的情况下,容易透支掉未来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在坚守禽养殖和海参板块布局的基础上另外关注成长性和确定性较强的中长期低估个股的投资机会,包括市场份额持续扩张成长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安全边际较高,投资价值明确。此外,近期非洲猪瘟疫情向外蔓延,尚处于行情反弹阶段的生猪养殖业再度蒙上阴云。8月3日,农业农村部确认辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情并启动Ⅱ级应急响应,这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。随后郑州和江苏又相继发生两起非洲猪瘟事件,验证了我们前期关于疫情扩散可能性存在的判断。疫情发生后国内各媒体包括人民网第一时间报道,普及疫情知识、表明于人无害,因此我们认为本次疫情的发生无论持续期长短与否,对需求端爆发“H7N9”禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。海产品行业:从年初开始海参价格进入阶段性下行通道,近期在进入春参捕捞旺季的情况下价格出现连续反弹,验证了海参和其他海产品行业大周期向上的逻辑判断,短期来看参价有望开启新一轮上涨,本轮上涨高点看至180-200元/公斤,市场对行业预期将迎来修复期,我们不改海产品行业整体处于景气向上期的判断,当前配置时机较好,重点推荐好当家、东方海洋。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大集团。
    (二)事件驱动的主题性投资机会:近期中美贸易战再度升级。时间线:2018年6月15日,美国政府依据301调查单方认定结果,宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。2018年6月15日当天,商务部决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税,涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元,最终措施及生效时间将另行公告。2018年6月19日,特朗普指示美国贸易代表制定清单,对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。在完成法律程序后,若中国拒绝改变其行为,并坚持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。如果中国再次采取反击措施,美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部公开表示,如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。2018年7月6日,中美双方关税互征如约实施。2018年8月2日,美国贸易代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方决定自8月23日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税一事采取同等力度的反击措施,决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部公布对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查的最终裁定,裁定存在倾销,决定自2018年8月20日起,对上述产品征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。短期来看,中美贸易战的打响除推升国内相关农产品价格外,也能使国内农业的战略地位和战略价值得以彰显,对上游板块产生明显利好。长期来看,贸易战的打响将倒逼我国农业供给侧结构性改革,提升我国农业竞争力,保证粮食安全从而保证国家安全,如此看来,塞翁失马,焉知非福。建议关注中美贸易战带来的主题性投资机会,重点关注种植业板块。
    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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