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川财证券,有色金属行业周报:铝价预期回升 黄金强势


    有色金属板块下跌,LME 铝上涨明显。本周有色金属板块下跌4.04%,工业金属指数跌幅最小为2.30%,基本金属中铝价上涨明显。本周工信部发布电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知,明确了置换指标的定义、时间限制及执行方式。通知明确了置换标准,有助于盘活指标及指标跨区域置换,对总体产能的增量有限,中长期来看,供给改革趋严,行业逐渐规范带来的阶段性库存消耗及供需结构改善,将使原铝价格维持高位稳定。
    国内经济数据超预期,铜价支撑不足继续回调。本周LME 铜下跌1.00%,LME库存持续上涨0.46%。铜价年末承压下行趋势明显,周中受国内2017年经济数据超预期提振有所回升。国家统计局周四公布2017年国内生产总值数据,同比增长6.9%,为七年来首度加速增长,细分领域中业领域保持了较高速度增长,超过市场预期。下游铜需求维持稳定,上游供给增产能力有限,供需基本面持续向好,持续关注铜相关标的。
    美国政治风险增加,黄金连续上涨。本周黄金继续上涨0.80%。本周美国"通俄门"事件再度发酵,美国三大股指下跌,美元走弱,恐慌指数创本月新高,黄金价格上涨至1330美元/盎司以上。短期内美国政治风险增加,同时全球地缘政治风险回温,将继续打压美元和美股,支撑金价。
    碳酸锂价格理性回调,钴价坚挺。本周电池级碳酸锂价格继续走弱,下跌0.26%,MB 高级钴价格坚挺上涨2.88%。春节临近,市场备货接近尾声,需求有所下滑,碳酸锂价格出现回调,供给缺口有望缩窄。MB 钴价继续上涨,上游原材料价格居高不下,冶炼厂商坚持交投价格将影响钴盐厂商开工率。
    市场综述。
    本周沪深300上涨1.43%,有色金属指数下降4.04%,有色金属板块在28个子行业中涨幅排名第27。子板块中稀有金属、黄金、工业金属和磁性材料分别变动-5.41%、-2.30%、-2.65%、-5.31%;个股方面,本周涨幅前五的股票分别是宁波韵升、洛阳钼业、坤彩科技、合盛硅业、云南锗业,涨幅分别为7.16%、6.02%、3.69%、2.86%、2.57%;跌幅前五的股票分别是西部黄金、赣锋锂业、有研新材、方大炭素、正海磁材,跌幅分别为18.70%、14.94%、11.70%、11.39%、9.55%。
    行业动态。
    统计局:2017年12月有色金属冶炼和压延加工业增长5.4%。
    风险提示:上游矿业复产或增产节奏超预期;环保力度的可持续性;下游需求低于预期。

平安证券,机械行业周报:动车组招标再次启动 持续关注轨交板块投资机会


    行业股价市场表现:申万机械设备行业指数上周(2018.10.15-2018.10.19)下跌3.38%,同期沪深300指数下跌1.13%,跑输市场2.25个百分点。
    在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为其他通用机械(+0.6%);股价跌幅较大的子行业包括其他专用机械(-5.5%)、内燃机(-5.8%)和机床工具(-6.8%)。截至10月19日,申万机械行业整体市盈率为24倍,沪深300整体市盈率为11倍;在机械主要子行业中,印刷包装机械、工程机械和楼宇设备等行业的市盈率相对较低,农用机械、重型机械和内燃机等行业的市盈率较高。
    本周观点:关注轨交板块投资机会。上周,中国铁投累计招标180列标准列动车组,加上今年上半年共招标的145列标准列“复兴号”,全年招标量已经达到325列。本次招标均为时速350公里的“复兴号”,今年截至目前未有时速250公里动车组招标,我们预计今年全年招标量达到350列,为近三年的新高点,同时也符合今年高铁通车里程新增3500公里的年初目标。今年1-8月份,全国铁路固定资产投资4612亿元,月度投资额显著加速,切合整体投资额上调计划。下半年铁路投资加速,高铁动车组招标再次开启,设备采购有望超预期。我们推荐全球领先的整车龙头中国中车,建议关注中铁工业和华铁股份。
    行业动态:
    (1)铁总公布招标动车组招标计划:计划采购1.采购5列时速350公里“复兴号”动车组(16辆编组);2.采购110组时速350公里“复兴号”动车组(8辆编组);3.采购30组时速350公里“复兴号”高寒动车组(8辆编组);4.采购15列时速350公里“复兴号”动车组(17辆编组)等项目公开招标,采购资金已经落实。
    (2)《重庆铁路枢纽规划(2016-2030年)》主要内容发布:重庆枢纽路网规划中的18条线路为9条高铁、4条快速铁路和5条普速铁路,构建起重庆“米”字型对外高铁大通道。
    公司动态:
    (1)精测电子获得荣誉称号;锐科激光专项项目取得重大进展;
    杰克股份、石化机械等公司董监高变动;上海沪工、杰克股份对外投资等;
    杭叉集团等公司公告三季度业绩预告。
    (2)软控股份计划非公开发行公司债券。
    (3)机器人、华铁股份回购公司股份;新奥股份股东提前终止减持。
    投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块,如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创、至纯科技等标的;中期来看,政策预期发生变化,建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会,关注中国中车、华铁股份、中铁工业。此外,随着原油价格稳步抬升,油服板块毛利率和收入有望迎来双增长,提示关注油服板块投资机会,推荐杰瑞股份,关注通源石油、石化机械等。风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。

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方正证券,18年5月广告行业数据点评:三大生活圈媒体刊例同比增幅均超25%(广告数据高频跟踪系)


    1、其中生活圈媒体刊例花费同比增速:(1)电梯电视:18年5月刊例花费同比上涨26.8%,保持了自今年2月以来20%以上的单月增幅。(2)电梯海报:18年5月刊例花费同比上涨28.4%,较上月提升近5个点。(3)影院视频:18年5月刊例花费同比上涨36.4%,较上月提升21个百分点,较Q1整体31.1%的同比增幅提升5个百分点,为今年以来最高单月增幅。春节档期后4月降温后,5月票房回升(43.25亿),环比上月增长10.64%,同比提升11%。暑期档《邪不压正》、《动物世界》、《我不是药神》、《狄仁杰之四大天王》、《西虹市首富》、《一出好戏》、《爱情公寓》等多部口碑商业并重的大片定档,票房可期。
    2、生活圈媒体刊例花费品牌:(1)5月榜单中,超过半数的品牌属于互联网行业,其中拼多多、快手等新兴互联网独角兽,及人人贷、小黑鱼等互联网金融品牌在生活圈媒体广告投放较多;购车网站妙优车、弹个车同时登上电梯电视/电梯海报/影院视频前十花费榜单。(2)肯德基、蒙牛、农夫山泉、广誉远等食品饮料/大健康消费品牌,天猫、苏宁等电商仍为生活圈媒体主要广告投放品牌,其中为618造势的京东商城将主战场拉到电梯电视和电梯海报媒体,其在两个媒体的广告花费分别同比上涨29.9%和30.0%(3)交通行业在影院视频媒体的广告刊例花费上涨77.6%,环比上涨75.7%。路虎、保时捷在影院视频媒体的广告投放量增长明显,长安标致雪铁龙也有较大的投放。
    3、投资建议:分众传媒是国内生活圈媒体的绝对王者,整个广告市场蛋糕重新切分流向分众,渠道加速下沉(1-2线向3-4线),海外市场快速拓展(韩国、新加坡、印尼等),广告主多元化(长单、大单增多),而且公司将以集中竞价交易方式回购股份,回购资金总额不超过30亿元,回购价格不超过13元/股,多重利好叠加。
    我们预测分众传媒18-20年净利润70/85.6/103.4亿元(不考虑投资收益),对应PE为20/16/14X,维持推荐评级。
    4、风险提示:宏观经济风险、政策风险、广告行业增长不及预期等风险。

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证券日报,珠江啤酒(002461)扣非净利亏损 4年获政府补助近12亿元




  4月25日,珠江啤酒发布2019年一季度报告称,公司实现营收7.51亿元,同比增长4.65%;实现净利润2960.36万元,同比增长65.78%。不过,公司扣除非经常性损益的净利润为-802.92万元。
  《证券日报》记者注意到,在公司非经常性损益项目中,政府补助以及募集资金理财利息占比最大。一季度,珠江啤酒获得政府补助1721.12万元、理财利息3307.55万元,总计5028.67万元。近4年来,珠江啤酒近一直从政府获得补助资金,总计11.76亿元。此外,闲置的募集资金理财收益近两年来也为公司带来不菲的收入。2017年和2018年利息分别达到1.1亿元和1.45亿元,共计2.55亿元,几乎占据了公司这两年净利润的一半。
  对此,珠江啤酒回复《证券日报》记者称:“公司主营业务经营状况在优势市场稳中有升。2018年,公司实现核心区域稳中有进,完成销量123.96万吨,同比增长2.45%,广东市场占有率达31.6%,其中,珠三角区域市场占有率为36.7%,提升2.9个百分点。”
  值得一提的是,作为华南地区领先的啤酒企业,珠江啤酒在广东省外的布局一直进展不佳,子公司湖南珠啤和河北珠啤均处于亏损。2017年,湖南珠啤亏损3234.84万元,河北珠啤亏损3095.35万元。
  记者发现,珠江啤酒曾在2018年对河北珠啤增加投资3.9亿元,对湖南珠啤增加投资2亿元。
  对于用5.9亿元投资上述两家亏损子公司的做法,珠江啤酒解释称,是为了布局湖南和河北的啤酒市场,对公司而言符合整体经营战略规划,并且这两地的增长空间也非常可观,公司会根据未来经营需求适度增减其相应投入。

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证券时报网,三七互娱(002555)首款云游戏曝光 3月底将正式上线运营




    3月18日下午,三七互娱(002555)与华为云联手举办了业内首场云游戏线上发布会,三七互娱正式公开旗下首款云游戏《永恒纪元》的详细信息,并宣布游戏将于3月31日上线运营。
    据三七互娱云游戏项目负责人之一的刘舟介绍,《永恒纪元》云游戏版本具有"免下载、零更新、高品质、低门槛"等特点,实现"即点即玩",游戏的更新都将在云端进行。《永恒纪元》云游戏版本基于华为云鲲鹏云服务进行开发,所有数据均储存在华为云提供的服务器上。
    华为云中国区副总裁胡维琦表示,基于华为云云游戏解决方案,游戏企业将核心运算从终端设备转移至云端,并通过网络实现与玩家的实时交互,对整个行业来说,未来还会有更多玩法、内容颠覆性的创新。
    刘舟还表示,从双方正式签约到游戏上线运营,耗时不足三个月,这一方面凸显出三七互娱在游戏研发领域的深厚功底,也显示了华为云在技术底座层面的实力,同时更证明了双方在沟通合作中的高效。
    三七互娱方面表示,公司部分已上线和在研游戏的云版本已在制作当中,预计年内将推出更多的自研云游戏。未来,三七互娱将持续加强与华为云的合作,在推出更多具有强市场竞争力产品的同时,对云游戏的发展方向进行探索,为第三方提供技术保障,共同推动5G时代下云游戏行业的快速成长。

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方正证券,机械设备行业周报:机械板块有所回调 工程机械年度销量高增长


    行业表现:本周机械板块跌幅1.77%,29个板块中涨幅排名第26位,本周机械板块表现出几大特点,①3C自动化设备企业股价依旧低迷。②受铁路设备购置规模会下降传闻影响,轨交装备板块出现回调。③受到市场情绪影响,次新股表现较好。
    方正观点:①从全球竞争力角度,坚定推荐工程机械、轨交设备、船舶港机板块中的龙头公司。从国家政策扶持角度和进口替代角度,关注3C(含集成电路)设备、锂电设备、智能设备。②2017年12月各品类工程机械销售数据陆续披露,除挖掘机全年销量高增长外,装载机、摊铺机、压路机和铣刨机销量分别同比增长46.81%、21.26%、45.67%和24.96%。在更新换代需求持续释放等因素的推动下,2018年1月挖机行业销量有望超过1万台,同比增速较高从而实现开门红。预判国内核心零部件紧缺态势延续,恒立液压等企业有望乘势实现快速突破。强烈推荐徐工机械、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、柳工、中联重科、艾迪精密。③受铁路设备购置规模下降传闻影响,轨交装备板块出现回调。我们认为铁路车辆内部结构在优化,带来铁路板块毛利率在上升,同时城轨处于快速增长期,即使铁路设备采购规模短期出现小幅下调,也不用过分悲观。强烈推荐中国中车、康尼机电。④油气装备与服务受益油价持续上涨以及炼化行业投资大幅增长,部分公司订单先行反映,强烈推荐日机密封,关注海油工程、中海油服等。⑤2021年京东方于中小尺寸AMOLED面板产能有望超过LGD,跃居全球中小尺寸AMOLED面板第二大供应商,强烈推荐联得装备。⑥12月新能源车产销量分别为14.9万辆和16.3万辆,分别同比增长68.5%和56.8%;动力电池装机总量约为11.79GWh,环比大幅增长69%,同比增长43%。补贴退坡大势下,年末抢装行情火热。强烈推荐先导智能、璞泰来、科恒股份。
    工程机械:2017年12月各品类工程机械销售数据陆续披露,除挖掘机全年销量高增长外,年内全行业装载机、摊铺机、压路机和铣刨机分别同比增长46.81%、21.26%、45.67%和24.96%。在更新换代需求持续释放等因素的推动下,判断2018年1月挖机行业销量将超过1万台,同比增速较高从而实现开门红。预判国内核心零部件紧缺态势延续,恒立液压等企业有望乘势实现快速突破。重点关注徐工机械、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密。
    轨交设备:受铁路设备购置规模会下降传闻影响,轨交装备板块出现回调。我们认为铁路车辆内部结构在优化,带来铁路板块毛利率在上升,同时城轨处于快速增长期,即使铁路设备采购规模短期出现小幅下调,也不用过分悲观。①即使2018年铁路设备投资出现小幅下降,我们认为也是结构性的,预计压缩的多在货车及普客等,货车普客在轨交板块中属于盈利能力很低的那部分。高铁新增里程数增加及动车采购过去两年都处于低点,2018年动车需求在向上,标动采购将占主导。同时160公里集中式动车也有望在2018年开始启动招标,并逐步形成对普客的替代,铁路车辆需求结构在优化,轨交整体业务盈利能力在上升;②根据城市轨道交通协会最新统计数据,2017年城轨新增里程数达到869公里;1月2日,铁总年度工作会议在北京顺利召开,2017年投产新线3038公里,2018年计划投产新线4000公里,其中,高铁3500公里。城轨和高铁新增里程数均超预期。③强烈推荐中国中车、康尼机电;重点关注:华铁股份、众合科技、新筑股份、永贵电器、鼎汉技术。
    3C设备:据DIGITIMESResearch预估,2019年大陆厂商大尺寸TFTLCD产能即可超越韩国厂商,跃居全球第一。新一阶段的政策方针则是希望在下一代显示器亦即AMOLED面板产能及出货方面大幅缩小与韩厂差距。从目前个别发展态势来看,京东方虽非最先研发AMOLED技术厂商,但在积极投资下,已具备相对有利竞争地位,DIGITIMESResearch预估,2021年京东方于中小尺寸AMOLED面板产能可望超LGD,跃居全球中小尺寸AMOLED面板第二大供应商。集成电路方面,1月8日通富微电发布公告称,向国家大基金发行股份购买资产之标的资产南通富润达投资有限公司49.48%股权和南通通润达投资有限公司47.63%股权已完成过户。至此,大基金正式成为通富微电第三大股东。重点关注联得装备、长川科技。
    新能源设备:12月抢装行情持续,锂电设备聚焦龙头。①12月新能源车产销量分别为14.9万辆和16.3万辆,分别同比增长68.5%和56.8%;动力电池装机总量约为11.79GWh,环比大幅增长69%,同比增长43%。补贴退坡大势下,年末抢装行情火热。②2017新能源汽车全年产量79.4万辆,销量77.7万辆,同比增长分别为53.8%和53.3%,高增速持续。③2017动力电池装机量top10企业份额74%,CATL+BYD合计份额44.62%,市场向龙头企业集中。③短期低迷不影响我们对锂电设备龙头企业中长期看好的逻辑。新能源汽车产销量持续上涨、动力电池行业加速分化是大趋势,未来市场将由数家动力电池巨头分享,其产能不足以支撑未来动力电池市场需求,扩产招标可能延迟但绝不会缺席,与下游巨头关系密切的锂电设备龙头有望长期受益。④投资建议:强烈推荐先导智能、璞泰来、科恒股份,建议关注星云股份、东方精工、赢合科技、金银河、盛弘股份等。传统能源设备:传统能源设备2018业绩将持续改善。①天然气设备:中国天然气消费量持续高增长,看好产业长期发展趋势。
    重点关注:厚普股份、杭锅股份、派思股份,建议关注大元泵业、富瑞特装。②煤炭机械:产能瓶颈逐步解决,业绩有望逐步释放。建议关注煤炭机械企业低估值龙头:郑煤机,天地科技,创力集团。③油服:2017年原油价格震荡上行,油服板块股价下跌近20%,建议关注油服行业业绩边际变化。建议从是否绑定优质客户、估值、成本管理能力等角度筛选标的。建议持续关注海油工程、中海油服、杰瑞股份等。
    智能制造:汽车智能制造产业园纷纷落地。①众泰汽车再次携手华天软件MES,打造智能制造样板工程。②中国力量集体亮相CES,涂鸦AIoT模式助力智能制造出海。③吉利与上海大众布局智能制造产业园。“智能制造”将成为中国制造业发展的主线。①随着人口红利逐渐消失,劳动力成本提升明显,制造业机器代人刻不容缓。②国内的制造业机器人密度仅为50台/万人,而发达国家已超过了200台/万人,我国的自动化水平还有待提高。随着“智能制造2025”战略的提出,机器人相关行业有望迎来黄金年代。重点关注:上海机电、伊之密、今天国际、拓斯达、埃斯顿等。
    风险提示:经济增速大幅放缓。

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兴业证券,化工行业周报:出口情况良好、人民币汇率贬值支撑醋酸价格 环氧丙烷~聚醚多元醇产业链提价


    中国化工品价格指数(CCPI):本周涨幅1.6%,本月涨幅8.0%,年内涨幅4.5%,相比去年同期涨幅18.2%。
    一周涨幅较大的产品:碳酸二甲酯(华东),+13.2%;PTA(华东),+12.0%;英国NBP现货,+8.8%;涤纶短纤(1.4D,38毫米,华东),+7.6%;聚酯切片(半光切片),+7.6%。
    一周跌幅较大的产品:碳酸锂(工业级,四川),-9.8%;维生素B12液相1%(国产),-8.6%;维生素D3(50万UI/g,国产),-8.0%;碳酸锂(电池级,江苏),-7.5%;维生素B5(泛酸钙)(98%,国产),-5.6%。
    出口情况较好、人民币汇率贬值支撑醋酸价格小幅上扬。本周醋酸(华东)价格上涨100元/吨至4650元/吨(周环比+2.2%),甲醇(华东)价格小幅上涨30元/吨至3250元/吨(周环比+0.9%),醋酸-甲醇(华东)价差扩大84元/吨(周环比+3.0%)。受益于下游聚酯行业复苏带来PTA装置集中投产与开工提升、国际醋酸装置处投产空窗期与集中检修期等因素,醋酸行业于2017年步入景气周期,价格高企并持续至今。中国方面,本周醋酸窑矿装置开工负荷有所提升,安徽华谊、塞拉尼斯装置停车中(后者预计周末复产),河南义马装置计划检修时间推至月底,醋酸供应量整体平稳、后期或有小幅增加;下游PTA总开工率仍维持80%较高水平,醋酸酯类开工率约40-60%,而八月较好的出口情况支撑醋酸市场整体需求边际提升(据隆众资讯,近期印度于中国醋酸市场积极采购)。我们分析,中国醋酸较好的出口情况是由于人民币汇率较快贬值、海外醋酸货源持续紧张所致;本周,美国、西北欧醋酸价格分别为1131美元/吨、1068美元/吨(离岸价),远高于中国约620美元/吨(离岸价)、亚洲区约615-660美元/吨(到岸价)的水平,产品区域价差较大显示海外货源高度紧张、利好中国出口,而该套利空间短期内持续存在或与海外市场规模较中国显著更小、中国醋酸供应也相对紧张、美国装置存在不确定性等因素有关。
    环氧丙烷供给收缩价格上扬,成本压力支撑聚醚提价。本周环氧丙烷(华东)报价上涨650元/吨至12750元/吨(周环比+5.4%),环氧丙烷-丙烯价差扩大608元/吨(周环比+14.2%);硬泡聚醚、软泡聚醚价格分别上涨元/吨(周环比+2.7%)、600元/吨(周环比+4.8%)。受新工艺不成熟、老工艺环保压力大与政策限制强等因素影响,目前环氧丙烷市场仍维持紧平衡态势;本周山东与华北地区环氧丙烷主流厂家检修降负较多,市场供应收缩推动产品价格上涨。硬泡聚醚主要应用于白电、管道保温等领域,下游目前处于相对淡季,成本压力推涨硬泡聚醚产品价格;而软泡聚醚主要应用于软体家具等领域,近期软泡聚醚市场需求较好、订单充沛,环氧丙烷成本上涨的价格传导相对顺畅。另外,近期聚醚配套产品发泡剂因环保部专项执法行动而采购旺盛,价格有明显波动,产生短期影响。
    建议重点关注:四条投资主线:1)部分产业链一体化、成本及环保优势突出,随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)新建装置规模巨大、技术领先且一体化程度较高的民营炼化产业;3)供给侧改革下景气持续向上的细分子行业;4)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注公司:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、中国巨石、金禾实业、新和成、金发科技、荣盛石化、恒逸石化、金正大、新洋丰、玲珑轮胎、国瓷材料、三棵树、雅克科技、天赐材料、巨化股份、万润股份、海利得、中化国际、联化科技、鲁西化工、飞凯材料等。
    风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险,环保落实不力的风险。

国泰君安证券,计算机行业2017年报及2018一季报业绩分析:业绩拐点出现 行业景气度上升


    2017年计算机行业整体业绩稳定增长,盈利能力保持稳定,现金流有所改善。建议配置行业景气度高、成长性强、具备核心竞争力的龙头标的。
    2017年计算机行业业绩稳定增长。从中位数来看,2017年计算机行业营收、净利润和扣非净利润分别同比增长18.04%、11.75%和11.49%。从分布结构来看,2017年计算机行业公司营收、净利润、扣非净利润的增速大多位于0-40%区间,分别占比63.97%、41.62%、35.14%。
    2017年计算机行业净利润增长17.28%,毛利率与去年基本持平。2017年行业净利润同比增长17.28%,相比2016年净利润同比增速21.54%有所下降;行业整体毛利率与去年基本持平,由34.71%变动至34.42%;销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为8.07%、15.01%、0.76%,保持稳定;行业整体经营活动现金流净额为217.65亿元,同比上升2.96%,经营活动现金流净额/净利润为0.66,相比2016年的0.75有所下降。
    2018年Q1计算机行业营收和净利润增速提升,计算机板块总体市盈率(TTM)上升至68.82。2018年Q1计算机行业合计实现营收756.57亿元,同比增长34.39%,相比17年一季度24.16%的增速上升了10.23个百分点,扣非净利润29.13亿元,同比增长31.17%。同时A股的整体同比增速则从去年的24.01%下降至11.84%。毛利率与去年39.30%的水平基本一致,为37.52%。市盈率上升至68.82。
    投资建议:聚焦人工智能+企业级云服务+金融科技+制造业信息化+信息安全。推荐标的:今天国际(300532)、恒生电子(600570)、金蝶国际(0268.HK)、东方财富(300059)、美亚柏科(300188)、广电运通(002152)、启明星辰(002439)、绿盟科技(300369)、新大陆(000997)、超图软件(300036)、四维图新(002405)等,受益标的:浪潮信息(000977)、广联达(002410)、用友网络(600588)、汉得信息(300170)、睿能科技(603933)、大豪科技(603025)。
    风险提示:宏观经济持续疲软,新技术落地应用不及预期。

国信证券,电子行业8月投资策略:消费电子板块业绩展望较好 有望迎来估值切换


    消费电子--关注光学创新,寻找5G以及上游新材料的机会
    下半年是消费电子的传统旺季,产业链公司对三季度的业绩展望情况较好,显示出下半年较好的需求。苹果产业链公司如欧菲科技、东山精密展望3季度净利润分别为6-7亿元、4-5亿元,远超上半年整体业绩,19年业绩将持续增长。目前产业链主流公司估值在22倍左右,下半年有望迎来估值切换。
    新的成长机会:存量市场下的机会更多来自于创新、核心零部件、核心材料、5G等机会,光学作为我们重点看好的赛道之一具有代表性,光学创新层出不穷,高像素,大光圈,小型化模组,3Dsensing,潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展,摄像头日趋微型化、智能化、专业化。
    光学领域标的建议重点关注:【欧菲科技】、【合力泰】。5G带来的机会:电磁屏蔽、导热材料、被动元件、天线零部件是5G时代消费电子端主要的受益细分领域之一。5G相关受益标的建议关注:【飞荣达】、【中石科技】。
    半导体板块--国产存储器,从利基到主流
    目前深耕于NORFLASH的国产存储器企业未来将成为国产存储器的中坚力量,我们继续推荐业绩增速高,估值具备吸引力的标的,同时兼顾政策把握及业绩两方面。重点推荐国产存储器唯一A股标的【兆易创新】国内半导体功率器件领域的细分龙头【扬杰科技】、分立器件+化合物半导体国产替代龙头【士兰微】、A股半导体设备龙头【北方华创】
    PCB--行业集中度加速提升,龙头股值得长期布局。
    短期看下半年消费电子旺季将拉动对PCB需求,同时环保政策高压叠加原材料价格高位持续,PCB行业集中度加速提升。中长期看受益5G、消费电子创新以及汽车电动化和智能化带来的PCB产业链需求提升将持续推动行业景气。
    因此我们重点优选公司,看好PCB技术能力龙头【深南电路】、具有优秀盈利稳定性的【景旺电子】、小批量板领军企业【崇达技术】、占据高端FPC技术领域的【东山精密】,同时随着PCB需求提升拉动对原材料覆铜板需求,重点关注国内覆铜板龙头【生益科技】。
    面板--关注行业回暖面板价格反弹机会
    我们对此轮面板周期回暖的定性是,行业淡季供需失衡之下,面板厂积极去库存同时调结构,叠加旺季效应所带来的小周期回暖。考虑到目前依然处于国内面板厂商的产能释放周期,我们乐观看待反弹到19年Q1,面板行业公司业绩有望得到支撑。建议关注:【京东方A】、【TCL集团】、【深天马A】等。
    LED--中长期向好趋势持续,龙头估值已呈现低估。
    贸易战升级,LED产业链短期受到冲击,但中长期向好趋势不变。根据LED板块年初至今已回调约25%,板块整体PE(2018E)仅16倍,显现低估。8月LED背光需求随消费电子回暖提升,新的需求如MiniLED等开始逐步放量。重点看好:小间距龙头【洲明科技】、LED芯片龙头【三安光电】化合物半导体及Micro、MiniLED芯片值得期待。LEDIDM一体化应用龙头【木林森】。
    消费电子旺季来临,看好电子板块反弹机会,维持板块“超配”评级
    SW电子板块当下历史TTM估值为29倍,远低于三年均值的47倍,短期来看,旺季来临消费电子产业链有望走出悲观情绪,长期看集成电路、高端装备、电子应用材料等细分行业将呈现结构分化,符合制造升级的细分板块及公司将继续保持较快增长,维持板块“超配”评级。

申万宏源,食品饮料行业周报:耐心持股等风来


    投资建议:
    本周食品饮料板块有所反弹,前期面临的问题主要是涨幅高、估值高、机构持仓高的“三高”问题。1月中旬以来,随着股价的调,我们认为“三高”问题已基本解决。
    大众品方面,对于伊利,我们认为主要是受非基本面因素影响,使得市场情绪变得过度悲观,再次强调基本面。放大格局看伊利,1、与白酒一样,乳制品天然是个好行业,仍有很大的成长空间。2、长期看,我们认为伊利将立足乳业,通过不断积累的品牌和渠道优势,中长期实现多品类布局,复制雀巢的成长路径。因此,不论从短期基本面还是长期的空间,都没有必要过度担心,目前股价对应18年PE为24x,我们预计18-19年利润增长25%和23%,目前估值水平略低于历史中枢,相比同样涨幅巨大的2013年底,目前24x的动态估值仍然不贵,且成本端无碍、需求向好、格局更优,维持买入评级!中炬高新本周出现调整,我们同样强调重视基本面和长期趋势,忽略短期波动。从行业比较层面,调味品在食品饮料各子行业中具备明显优势。
    白酒方面:
    1、我们认为,2018-2019年掌握行业定价权的高端酒,特别是优质酒,总体上供给是偏紧的,行业的整体价盘方向仍然向上;2、根据历史基酒的产量情况推测,茅台2019年可能会出现供给进一步紧缺,但我们认为对于茅台,不必过分纠结于一个季度,或某一年的增速波动,特别是在需求没有问题的前提下。
    重申观点,板块从“三高”到“三有”,基本面坚实,每一次非基本面的像样回调都是买点,耐心持股等风来。“消费升级,龙头受益”是全年食品饮料各子行业的投资主线。白酒核心推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台,山西汾酒、洋河股份、水井坊,以及估值有优势,且在消费升级下迎来加速增长的古井贡酒、今世缘、伊力特等。大众品方面,坚守大行业大龙头,优选细分行业小龙头,核心推荐伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品,并关注海天味业、桃李面包等。
    重要信息回顾:
    一周板块回顾:
    上周食品饮料板块上涨0.23%,上证综指下跌1.13%,跑赢大盘1.36pct,在申万28个子行业中排名第5。涨幅居前的是啤酒(1.43%)、白酒(0.72%)、食品综合(0.37%);跌幅居前的是其他酒类(-3.65%)。个股方面,涨幅前三位为海欣食品(14.81%)双塔食品(4.42%)、好想你(4.42%);跌幅前三位为金达威(-8.72%)、海南椰岛(-8.6%)和中炬高新(-5.91%)。
    成本变动回顾:
    主产区生鲜乳平均价为3.46元/公斤,同比下降2%,环比下降0.3%。1月份奶粉进口平均价为3057.67美元/吨,同比上升12.68%,环比下降5.83%。上周仔猪价格29.27元/公斤,同比下降32.76%,环比持平;生猪价格12.27元/公斤,同比下降24.35%,环比下降5.25%;猪肉价格24.31元/公斤,同比下降11.02%,环比持平。
    板块估值水平:
    目前食品饮料板块2018年动态PE25.67x,溢价率84%,环比上涨1.9%;白酒动态PE25.39x,溢价率82%,环比上涨3.8%。

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