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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国盛证券,钢铁行业:钢价再创新高 基本面强势不改


    钢价屡创新高。Myspic综合钢价指数为159.02点,周环比上涨0.95%。本周前期在环保限产、限电等供给端收缩预期影响下,期货价格一路拉涨,现货价格也随即走高。但在周中,高位价格成交谨慎,终端成交量一度下滑,期货价格冲高回落,但现货价格依然坚挺。本周环保限产影响继续发酵,社会库存尤其是螺纹钢库存仍在下降,我们认为短期内在供给收缩、下游赶工及低库存的局势下,钢价易涨难跌。但就上涨持续性而言,仍需观察供给收缩与需求向好两个影响因素的实际落实情况,即是否可以达到弱化淡季需求影响因素的目的。
    本周唯独螺纹钢社库由升转降。本周社会库存总量周环比下降0.06%。社会库存总量微幅下降是由螺纹钢社库大幅下降所致。螺纹钢社库的下降表明目前终端需求虽处淡季但表现尚可,钢厂库存微幅上升说明在当前价格下贸易商拿货也相对谨慎,对于后期变化趋势我们认为当下时点看长材进入补库预期在增强,本周螺纹钢社库下降超出市场预期,但厂库有所增加,所以能否继续保持去库状态仍需继续观察。其次,由于市场普遍对三季度行情存在向上预期,我们不排除有部分贸易商已开始囤货,后期补库走势对钢价的影响仍需进一步观察是主动型还是被动型补库。
    矿价开始补涨,但预计涨幅有限。本周内外矿价均呈现上涨,贸易商心态较好,但从钢厂原料库存看,采购心态仍较为谨慎,受环保限产及检修影响短期内钢厂仍无大批量采购计划,预计矿价短期内上涨空间有限。中长期看,港口铁矿石库存继续保持在高位,供给压力犹在,依然缺乏独立性上涨行情。
    产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示,本周主要原料价格继续涨跌互现,但铁矿石、焦炭、废钢价格上涨明显,整体钢坯生产成本周平均值环比上升约92元/吨。毛利方面,本周不同品种的现货价格也有不同幅度的上涨,但上涨额度小于成本,各品种吨钢毛利周平均值有所下降。具体数据方面,螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降49元/吨;热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降80元/吨;冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降71元/吨;中厚板吨钢毛利周平均值环比下降49元/吨。
    本周观点。从市场表现看,本周钢铁板块有所反弹,在基本面保持强势及市场情绪开始恢复的情况下,本周钢铁板块走势符合我们上周的判断。从中期趋势看,我们依然坚定看好,尤其是三季度行情。一方面唐山限产持续到8月底,且下半年环保限产存在超预期可能;9月份进入传统旺季,且今年工地普遍都有赶工需求;低库存、取暖季限产区域范围扩大预期也将提升贸易商备货积极性。我们预计下半年钢企业绩依然会保持强势,尤其是三季度或再创业绩高点,为钢铁板块的增长提供基本面上的支撑。另一方面,基建领域政策调整产生的实效会在下半年逐步落实,在需求层面给与一定的支撑,为钢铁板块注入持续性景气动能。标的上,我们仍建议重点关注:三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、安阳钢铁、柳钢股份。
    风险提示:1)宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险;2)供给释放超预期的风险;3)中美贸易摩擦等外部环境恶化的风险。

上海证券报,金莱特(002723)定增疑窦:豪掷2亿元的战投是公司前员工?




    再融资新规之下,“八折锁价+18个月锁定期”的优厚条件,令A股市场锁价定增重燃热情,大牌投资机构、自家关联方及神秘自然人,纷纷以战略投资者身份入局。
    新近披露的金莱特定增方案,不仅采用锁价模式,且发行股份数量占比企及了30%的“顶格线”,参与认购对象的身份更是扑朔迷离。
    顶格定增两方瓜分
    3月6日晚间,金莱特披露定增预案,拟募集资金不超过4.03亿元,扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。
    这又是一单锁价定增。公司本次非公开发行对象为南昌新如升科技有限公司(下称“新如升科技”)、中山市志劲科技有限公司(下称“志劲科技”),两者拟认购股份数均为2870万股(权益变动后占公司总股本的11.51%),拟认购金额均为2.02亿元。
    募资绝对金额虽然不算大,但却撞了线。若按目前总股本计算,本次发行股份的数量达5740万股,占比达29.94%。对照修订后的再融资规则,上市公司申请非公开发行股票的,拟发行股份数量从原则上不得超过本次发行前总股本的20%提升至30%。
    由此可见,金莱特本次发行数量已经达到规则上限。两位战略投资人本次的认购价格为7.03元/股,金莱特最新股价为9.39元,倒挂幅度达33.6%。
    认购方关系不一般
    搭上金莱特定增列车的两名对象是何背景?
    资料显示,新如升科技设立于2020年3月5日,注册资本1亿元,目前尚未实际开展业务。显然,这是一家为本次定增业务新设的平台公司,而新如升科技的控股股东姜旭为金莱特董事。
    除此之外,金莱特与姜旭还有另一层关系。姜旭系国海建设的法定代表人,该公司注册资本1.2亿元,主要从事市政、公路、水利等施工项目。2019年10月,金莱特出价1.5亿元收购国海建设100%股权,主业转变为双轮驱动。
    作为上述收购的业绩承诺方,姜旭承诺将于收到本次交易第一期收购价款后12个月内,以个人名义或其控制的企业,以不少于收购价款中的5000万元增持金莱特股票。若本次斥资2亿元认购,已远远“超标”。
    志劲科技又是谁?据资料,该公司同样成立不久,设立时间为2020年1月17日,注册资本1000万元,由自然人卢保山100%持股,公司目前尚未实际开展业务。
    金莱特的公告中,对这家公司及其实控人的介绍十分有限。
    记者查询“天眼查”发现,除与志劲科技相关的资料外,卢保山的其余信息皆为空白,并未在其他公司担任商业角色。
    令人浮想联翩的是,金莱特2018年半年报显示,一名叫“卢保山”的关键管理人员2018年上半年在上市公司领取薪酬4.5万元,相当于月薪7500元。此外,卢保山还以核心技术(业务)人员的身份,参与了金莱特2018年股票期权与限制性股票激励计划。
    由此看来,该“卢保山”为金莱特的员工。但奇怪的是,除了在2018年半年报及股权激励中亮过相之外,“卢保山”并未出现在金莱特其他相关资料中。
    另一蹊跷之处是,金莱特实控人蔡小如旗下另一家上市公司达华智能,曾于2015年12月披露,上市公司与实控人蔡小如、安鑫资产、泓达股权等多方合资设立投资基金,其中泓达股权的股东之一即是卢保山,持股50%。
    那么,前述卢保山是否就是参与本次定增的志劲科技实控人卢保山呢?尚难判断。
    但若真是同一人,此前仅拿7500元月薪的员工,何以在短时间内斥资千万元成立一家公司,同时还能拿出逾2亿元参与上市公司定增?又是否涉及关联交易?
    

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华创证券,欧普照明(603515)2018年半年报点评:以灯具为中心辐射性拓展业务 渠道建设量质并举


    以灯具为核心围绕家装进行业务拓展,渠道建设量质并举:受地产调控因素影响,2018Q1、Q2 营收增速较2017 同期均有所放缓。公司主要业务包括家居照明灯具、商业照明灯具、光源、照明控制及其他产品,新开展集成整装业务以提供整体空间解决方案,同时在线上渠道公司持续布局泛家居建材品类,由灯具逐步拓展至浴霸电器、卫浴等,以提供一站式购物的体验,同时健全服务体制,新业务到家服务平台的使用覆盖率在重点城市均超过90%。渠道端:1)增加数量提升覆盖率。2018H1 公司新增一批专卖店及流通网点覆盖空白区域,提升渠道覆盖率。在既有渠道的基础上,公司与多家全国连锁家居建材市场形成战略合作,专卖店相继进驻红星美凯龙和居然之家,公司将智能化产品融入华为官方线上、线下商城渠道,进一步挖掘零售业态的市场空间。2)提升线上线下渠道运营效率。培育经销商从"坐商"向"行商"的能力转型,持续完善门店运营的标准化,线上优化产品结构,提升中高端产品比重。
    期间费用管控良好,净利率实现逆势增长: 2018H1 毛利率水平37.45%,同比下降3.58pct;2018Q2 毛利率37.2%,同比下降3.59pct,环比下降0.58pct,毛利率下降主要系成本端原材料价格上涨及市场竞争因素。公司积极管控费用,2018H1 销售费用率实现大幅下降。2018H1 期间费用率27.64%,同比下降3.3pct;销售费用率21.13%,同比下降3.55pct;管理费用率6.45%,同比增长0.23pct;财务费用率0.06%,同比增长0.02pct,主要系汇兑损失增加所致。二季度费用率下降更为明显,2018Q2 期间费用率23.44%,同比下降3.95pct,环比下降10pct;销售费用率17.93%,同比下降4.34pct,环比下降7.61pct;管理费用率6.28%,同比增长1.24pct,环比下降0.41pct;财务费用率-0.77%,同比下降0.85pct,环比下降1.97pct。受益于公司对期间费用的良好管控,净利率实现一定幅度增长。2018H1 净利率水平10.15%,同比增长1.55pct; 2018Q2 净利率14.07%,同比增长2.5pct, 环比增长9.34pct。
    公司延续品牌、产品研发端强大优势,积极拓展业务范围、大力进行线上线下渠道建设:我们预计2018-2020 年净利润分别为9.09、11.90、15.32 亿元,对应当前市值PE 分别为19.1、14.6、11.3 倍,看好公司产品端、渠道端及费用控制优势,首次覆盖,给予"推荐"评级。
    风险提示:新业务拓展、渠道建设不及预期,行业格局发生重大变化

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山东神光,盾安环境(002011)昨日一字跌停 短线由强转弱




    盾安环境(002011)周一下跌9.95%。公司业务涵盖零部件制造、装备制造、智能制造、新能源汽车热管理系统及核心零部件、节能业务等领域。近年来公司积极向高端装备制造和智能制造转型,成功切入核电暖通领域,目前是国内核电HVAC产品最齐全、产品技术含量最高的核心供货商之一。另据悉,公司已在河北武安运营供热项目。最新消息,公司2018年预亏19.5亿-22.5亿元。二级市场上,该股昨日一字跌停,业绩变脸引发抛压,短线由强转弱。

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证券日报,旅游产业投资加码将达2万亿元 6只超跌股迎补涨契机


  昨日,国家发改委与旅游局联合发布《关于实施旅游休闲重大工程的通知》,通知提出,未来几年全国旅游直接投资年均增长将达20%;到2020年,实现旅游投资总额达到2万亿元,旅游消费总额达到7万亿元,旅游业对国民经济增长的综合贡献率超过10%。
  在上述消息面影响下,昨日部分旅游酒店类概念股有所异动,长白山涨停;另外三特索道、云南旅游和首旅酒店等个股涨幅均超2%,分别为:3.80%、2.99%和2.41%。
  对此,有市场人士表示,以旅游酒店为代表的休闲服务板块今年以来股价表现整体较弱,累计下跌23.86%,在28类申万一级行业中排名倒数第三。在国家政策力挺、市场震荡、投资者寻求价值洼地的背景下,休闲服务板块或迎来补涨行情。
  从2016年以来市场表现来看,休闲服务板块内国旅联合、腾邦国际、锦江股份、北京文化、众信旅游和华天酒店等6只个股期间累计跌幅均在30%以上,跌幅居前,分别为: 44.53%、43.37%、 42.25%、 41.82%、 36.91%和34.44%;另外,中国国旅、宋城演艺、大连圣亚、张家界、岭南控股、首旅酒店、九华旅游、曲江文旅和桂林旅游等个股今年以来累计跌幅也均在20%以上。
  而随着上市公司股价的走低,部分股票被公司、高管等重要股东积极增持,下半年以来,丽江旅游、西藏旅游、西安旅游、全新好和金陵饭店等5只个股,被重要股东净增持股份数均在100万股以上,分别为:4228.50万股、2240.60万股、1186.83万股、214.72万股和116.89万股。在这5只个股中,西安旅游和丽江旅游在今年下半年均被举牌,也从侧面反映出休闲服务行业未来发展正受到机构以及上市公司自身的看好。
  投资策略上,国信证券表示:行业将迎来相对大年,逢低积极布局2017年行情,维持板块"超配"评级。短期建议重点关注有较强外延预期,以及资本运作层面有一定催化剂的个股。重点布局三特索道(小市值大资源,大股东增持,再融资方案持续推进)、丽江旅游(估值较低,华邦系举牌且不排除继续增持可能),西藏旅游(大股东持续增持,有壳资源概念);另外,在国内游客流恢复性增长,出境游偶发因素减少以及再融资集中运作期的背景下,明年旅游产业有相对"大年"的趋势。从布局跨年度的角度来看,可积极关注板块行情,个股看好黄山旅游、桂林旅游。 
  据《证券日报》记者对券商研报梳理发现,在休闲服务产业各个细分板块中,政策扶持力度较大的冰雪产业较为被机构看好。海通证券表示:2022年冬奥会的成功申办使得冰雪运动和冰雪旅游成为热点,国家不断出台相关政策促进其产业发展。而目前全国滑雪场数量还不到600家,且半数以上分布在东北和华北地区,全国其他地区滑雪场数量存在很大提升空间。从滑雪人次的角度看:2014年-2015年雪季,国内滑雪人数为1250万人次,相比2013年-2014年雪季增长21.36%,增速为历年来最高。可关注相关冰雪概念股长白山、金达威、莱茵体育、探路者等。

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中国证券报,子公司应收账款不实 幸福蓝海(300528)业绩被拖累




  幸福蓝海1月31日晚间披露业绩预告,2018年,公司预亏5.45亿元-5.5亿元。对于业绩预亏,公司称近期在督促子公司笛女传媒清理追讨应收账款时,发现应收账款有不实现象,后续发现标的之前存在记载严重不实情形。幸福蓝海对子公司笛女传媒相关资产大幅计提减值;同时对收购时产生商誉大幅计提减值。上述因素导致公司2018年合并报表后将出现亏损5.5亿元左右。
  子公司应收账款不实
  公司称,预告期内,幸福蓝海集团(不含笛女传媒)经营性业务实现净利润7000多万元,主要来源于电影发行及影院放映业务。2018年,公司院线规模进一步扩大,自有影城终端布局继续推进,公司电视剧业务稳步前行。
  幸福蓝海2018年三季报也未现异常。2018年1-9月,公司实现营业收入13.65亿元,较上年同期增长25.52%;归属于上市公司股东净利润1.04亿元,较上年同期增长50.63%,主要得益于2018年前三季度全国电影票房的较快增长;公司院线规模的不断拓展以及自有影城经营结构不断优化;电视剧业务保持稳健经营,稳步提高。
  幸福蓝海表示,公司近期在督促笛女传媒清理追讨应收账款时,发现应收账款有不实现象,随后,公司派出内部审计组对笛女传媒进行专项审计。"目前审计表明,笛女传媒原实际控制人傅晓阳在股权转让前及后续经营过程中,存在提供虚假材料、投资业务与账面记载严重不实情形,具体情况还在进一步核实当中。"
  公告显示,2018年笛女传媒将面临较大亏损,幸福蓝海严格按照《企业会计准则》的有关规定,对笛女传媒相关资产大幅计提减值;同时公司因收购笛女传媒产生的商誉也将大幅计提减值。上述因素导致公司2018年合并报表后将出现亏损5.5亿元左右。公司2018年度业绩预告是基于谨慎性原则作出的预披露,最终数据有待审计、评估后进一步确认。
  五年13亿元业绩承诺
  笛女传媒成立于2004年,主营业务为影视产品策划、投资、制作及发行。公司称制作并发行了多部影视剧作品,并建立了包括各省市级卫视、网络新媒体在内的传统媒体及新兴媒体全面覆盖的多渠道市场发行网络。
  公司虽然貌不惊人,但早前曾被包括幸福蓝海在内的三家上市公司所"相中"。
  2014年3月,湘鄂情(现为"*ST云网")拟以2.58亿元收购笛女传媒51%的股份,协议签订后,湘鄂情支付收购意向定金2000万元。但随后双方因增资事项发生纠纷,并且一度对簿公堂,最终双方和解,笛女传媒退回了意向定金,并支付了利息及违约金。
  时隔一年,大地传媒(现为"中原传媒")也看中笛女传媒。大地传媒2015年5月公告,拟以6.25亿元收购笛女传媒100%股权。傅晓阳向大地传媒承诺,笛女影视于2015年-2017年净利润分别不低于4900万元、6125万元、7800万元。标的资产截至评估基准日未经审计的股东权益的账面价值约为3003.12万元,预估增值5.95亿元,预估增值率为1981%。但这宗交易也未能成形。
  直到幸福蓝海的出现,笛女传媒才得以登陆资本市场。幸福蓝海2017年11月公告称,公司拟以7.2亿元的对价收购笛女传媒80%的股权。彼时,笛女传媒的整体估值已超过9亿元。
  财报数据显示,2016年-2017年前7月,笛女传媒营收分别为1.42亿元、5583.98万元,净利润为5117.78万元、894.94万元。截至2017年7月31日,资产总额6.75亿元,负债总额为4.63亿元,所有者权益为2.12亿元。
  幸福蓝海2017年年报披露,笛女传媒管理层作出了5年13.05亿元的业绩承诺,笛女传媒2017年-2021年各期期末累计承诺净利润分别不低于7500万元、1.6亿元、2.55亿元、3.55亿元、4.6亿元。如果笛女传媒未完成前三年累计承诺净利润,公司暂不支付任何股权交易对价。
  值得注意的是,笛女传媒早前曾出现经营活动现金流量与当期净利润不匹配的风险。根据笛女传媒2017年在股转系统披露的公开转让说明书显示,报告期内,公司2014年-2016年前8月经营活动产生的现金流入净额分别为-4332.95万元、-8440.01万元、-1739.82万元,与公司同期实现的净利润2218.71万元、6574.60万元、3014.45万元不匹配。
  对此,笛女传媒称,虽然上述不匹配主要是由于公司为了扩大经营规模,加大投入购买剧本、拍摄电视剧、参投其他电视剧等原因造成的,这些投入不能立即产生现金回报。由于公司业务模式及影视行业的特点,公司未来仍然存在经营活动现金流量净额与当期净利润不匹配的可能性。公司将加强资金管理,对于客户严格按照合同约定及时催促款项,提前制定资金使用计划,严格按照计划执行。

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招商证券,招商证券·消费的方向:10月大消费组电话会议行业观点


    食品饮料行业首席分析师杨勇胜:中秋国庆白酒动销最新跟踪。白酒版块中秋动销反馈来看,茅台的情况最好,批发价格坚挺,库存较低,由于旺季已经过去,因此预计到这个月底价格会稍有回落,但整体回落幅度不会低于1650元,十月份之后批发价格会继续进入稳步上行的上升通道。三季度的发货量和去年同期基本持平。洋河的动销和完成计划量的节奏都比较好。江苏市场的竞争格局比较好,华东市场、广东、福建等经济发达的地区需求都不错。但是洋河两次提价导致部分地区受到影响。今世缘、古井和顺鑫农业表现亦可。五粮液经销商进货量和去年基本持平,四川地区的经销商反馈有10%的增长,批价稳定,节后库存略高于茅台。老窖节前组织了一部分活动,效果仍在观察中,节后仍然有一些库存正在消化。总体而言,白酒品牌分化明显品牌好和渠道好的公司销售整体维持上半年的增速,节后没有形成库存,经济发达地区(华东、华南地区)需求比较旺盛。
    调味品方面,明年的增长较为确定,景气度较好,继续推荐海天,四季度中炬高新仍然有改革预期,继续跟进恒顺醋业边际改善。乳业方面,三季度需求旺盛,伊利蒙牛维持15%液态奶收入增长,虽然原奶成本有所上升,但竞争环比稍有改善,格局改善、需求增长的逻辑依然存在,继续推荐龙头伊利十月份核心推荐茅台、顺鑫、伊利、海天。
    医药行业首席分析师吴斌:诺奖有望带动板块回升,10月关注政策落地。诺奖有望带动部分企业机会。PD-1的药物在全球已经有六家企业获得批准,CTLA-4的药物也已经有一家企业获得批准。免疫治疗相关的上市公司国内主要有四家企业,在A股上市的是恒瑞医药,像乐普医疗等公司都有相关的药物正在研发阶段。其中,恒瑞医药最值得关注。
    关于十月份的投资策略,首先是看三季报,三季报预计大部分上市公司延续了上半年较好的趋势。其次,政策方面,大量采购的政策现在还没有公布,预计在10月中下旬出来,对于一些仿制药规模不大的中标企业存在业绩的帮助,如乐普医疗。另外,目前肿瘤药的谈判预计这个月或下一个月将会公布结果,如果完成医保谈判,也就意味着未来放药物的速度会更快。
    我们主要推荐不受政策影响,长期增长趋势比较明显的版块,推荐OTC板块零售药店版块、生物药版块,另外我们推荐一些消费属性的医疗器械。
    OTC版块方面,受到版块影响下跌了较多,但实际上业绩方面三季报延续了高增长。葵花药业三季度有30%的增长,仁和药业有35-40%的增长,整体估值较低,预计整体三年内保持在25%的增速。片仔癀这类中药资源属性的公司我们也长期看好。零售药店的下跌是市场担忧造成的,从9月底的会议交流来看,互联网配送不会产生特别大影响。受益于集中度的提升,大零售药店的并购速度加快。生物药看好通化中宝和长春高新,医疗器械主要看好欧普康视。
    社服行业首席分析师梅林:国庆假期和暑期旅游数据跟踪解读。今年十一,全国旅游人次同比增长9.4%,由于去年十一中秋在一起,而今年前面中秋有一定分流,所以与去年不太可比,但与前几年相比,今年的十一数据总体平稳,并未看到明显的下行。具体来看,核心景区表现良好,休闲游和免税相对突出,三亚8大景区客流增长12%,张家界、华山20%多的客流增速,乌镇增长8%,黄山增长10%,峨眉山与去年持平。由于之前各大景区响应发改委号召,门票价格普遍下降20%左右,因此门票收入都在下降。三亚免税消费景气度延续高位,十一期间三亚免税店销售额增长20%左右。
    回顾暑期数据,酒店方面,7月份异常下降,8月份明显反弹,但比去年弱。出境游方面,今年上半年至今,增速处于高位,但7、8月份有所回落,国际航线增长回到10%左右。目的的来看,港澳游7月份疲软,8月份表现抢眼,大陆赴香港游客增长22%,澳门增长25%,成为出境游暑期的亮点。日本,东南亚表现都在变弱,日本8月份客流增速5%,与1-8月份累计增长19%形成反差,泰国越南的增速也在放缓。韩国因之前基数低,8月客流增长40%多。长途线路如欧洲、澳洲、美洲表现比较平淡,增速在个位数或是下滑。
    10月进入三季报披露期,叠加宏观政策利好预期,有望进一步催化绩优股行情,继续看好绩优龙头组合:宋城演艺、中国国旅、首旅酒店/锦江股份。此外,国有景区、索道降价或将深化,利空自然景区板块;出境游暑期表现平淡,预计难有超预期表现。
    农业行业分析师朱卫华/陈晗:非洲猪瘟复盘与推演,19年猪价上涨或成定局。上半年猪价大幅下跌,行业资金链紧张,包括企业融资困难,质押业务出现问题等情况。八月猪瘟爆发,由于行业分散,管理存在不规范,疫情控制包括排查溯源工作困难,未来疫情发展仍存在不确定性。结合全球其他国家地区应对猪瘟的经验,对流通领域的控制及规范化进程将持续,流通领域受限将导致产销区价格分离。销区方面,节前浙江地区猪价在19元/千克。产区方面,东北猪价现在不到11元/千克,处于深度洗牌阶段,河南猪价由于第一例猪瘟解除利好,回升至12元/千克。我们认为销区较难通过产能提升补充产区产能洗牌的空档。一方面因为销区土地成本高,另一方面种猪都在产区,销区过往使用泔水养猪成为猪瘟诱因近期遭到国家重点大力整治。产区的洗牌就可以等同于全国的洗牌,这个过程主要体现在两个方面,一是价格低,二是销售困难。我们认为,洗牌将至少持续2-3个月,在3-6个月后,整个行业将出现反转。产区的洗牌对于猪价的上涨有非常大的推动作用。
    个股方面,随着洗牌的深入,可以布局龙头企业。处于销区的温氏股份,目前的流通领域限制及后续预期的猪价上涨都将是利好,所以温氏股份在利润确定性上比较高,预计未来2-3年,股价有翻倍空间。位于产区的牧原,短期流通限制,利润会有所受损,长期来看,明年猪价走势向好,牧原会有放量的操作,利用储备的资金、人员及土地,支撑起预计3000万头(至少2500万头)的体量,看好牧原在量上的爆发力以及持续的成本优势。
    轻工行业首席分析师郑恺:国庆家居调研以及纸业市场回顾。我们在两个卖场进行了调研,有三个感受。第一,经销商的人流量有可观测到的下滑,幅度在20%左右,但品牌之间的差异较大,知名品牌人流还有,小品牌下滑貌似更严重;第二,价格战并不激烈。下半年套餐未在原有的套餐基础上进行大幅升级,仅赠送床垫或者半价沙发等等;第三,定制家具企业受到日安装人次的限制,订单依然较为饱和的情况下,经销商不倾向降低售价,但如果明年的地产形势还是比较差,经销商的订单出现明显下滑,才可能会出现更大范围的价格战。在明年上半年房产的销售没有那么差的情况下,目前基本是行业的底部。
    推荐的标的,欧派、尚品宅配和索菲亚。欧派终端的人气较旺,19800的套餐的客户接受度较高,终端给经销商减负,经销商信心还比较足;尚品宅配,主要是通过渠道差异化竞争,上海地区在住房间的订单超过40%,拥有独特的竞争优势;索菲亚估值在18x左右,没有太多下行风险。
    纸业方面,废纸和箱板纸出现了明显的下跌,主要原因是对出口的预期不看好,箱板纸主要是通过工业间接出口,近期压力更大一些。此外,我们最近发布了关于太阳纸业的新报告,内需型文化纸的产品非常稳健,行业的PB在太阳纸业上市以来已经跌到了2008年的9月,如果不出现2008年经济危机和2013年供需结构问题的前提下,基本到达估值底部,看好太阳纸业。印刷包装维持相对看好的观点。
    风险因素:宏观经济大幅回落、原材料价格剧烈波动

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