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中证网,中国神华(601088)11月25日以17.8元报收 结束上市以来第三次破净




  中证网讯(记者 康书伟)中国神华(601088)11月25日收盘价为17.8元,重回净资产以上。11月13日,中国神华以11.41元/股的价格报收,创出公司上市以来第三次破净,并连续8个交易日收盘价低于17.44元的每股净资产。

中泰证券,建筑材料行业周报:供给端仍呈边际趋严态势


    我们认为在外部环境不确定性逐渐增大的背景下,内需的重要性体现的较为明显。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前宏观外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。但是去杠杆的大背景下,大放水的可能性是较小的,而“大水漫灌”的效果也必然会相比历史上大打折扣。因而我们并不对需求总量过分乐观,但也不过分悲观。值得重点关注的仍是“存量时代”下确定性的行业格局好转,如结构升级、去产能等趋势。
    我们近期持续建议关注确定性增强的强周期品种水泥,而成长板块龙头如(玻纤龙头中国巨石、中材科技,品牌建材龙头北新建材、伟星新材等)的整体逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现回调反而是中长期的配置的较好介入时机。
    本周水泥行业有两件比较重要的事情:
    其一、东北水泥价格出现了较大幅度的下跌,
    主要是由于区域内产能利用率持续下行(已经低于安全阈值),而前期辽宁地区水泥价格普遍低于其余两省,受区域间水泥流动加之淡季的影响,整体价格中枢出现回落。不过在整体价格出现下调后,区域内企业进行了积极沟通,我们预计行业大的自律格局不会被打破,而后续价格以稳为主;而是否能出现价格的回涨还要看供给端是否能够跟随进行合理的调整。
    其二、《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布。其中针对水泥行业要求淘汰“2+26”城市的2000t/d以下水泥熟料生产线和100万吨以下水泥粉磨站。我们对涉及区域内的2000t/d及以下的熟料产线进行了统计,根据初步统计,区域内2000t/d及以下的产线主要属于小型企业,占京津晋冀鲁豫总产能约4.5%。如果这一方案能够得以实施,对区域内的行业集中度提升、供需结构改善均有较为积极的作用。
    水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速,利好过剩产能化解!
    传统淡季逐渐到来,近两周各地价格涨跌互现,但整体幅度有限,价格、库存中枢维持平稳。主流水泥企业中报均不同程度的超出了市场预期;而展望后续基本面,我们发现到了8月初,全国水泥、熟料库存仍然处于同期最低水平,且南方部分区域价格已经开始推涨,涨价窗口的提前无疑使我们对南方区域后续价格具备更强的信心。核心推荐海螺水泥、华新水泥。
    今年涨价窗口提前的核心原因如下:
    其一、2018年同期错峰生产政策更严。对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大;而后续华东、西南等地省市仍有错峰生产计划的可能。而本周末常州因空气质量压力而推出的限产计划细则出台,经我们测算,有望减少8-12月华东地区熟料供应量300余万吨,约占华东区域的2%,江苏区域约15%,这将在边际上对当前已然紧张的行业供需带来更大的压力。
    其二、今年环保监管执行力度也进一步加强。我们看到今年华东地区出现了前所未有的、因为环保原因导致的大型生产基地停窑的情况出现,这进一步减少了同期实际的熟料供应。我们前期经过计算,仅芜湖海螺在6月底的临时停产和铜陵海螺的暂时性关停,就减少了区域内约100万吨熟料的供应能力。
    其三、“熟料资源化”不断提速。今年以来我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等旺季日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。而很多小企业在这个过程中生产能力受到了极大影响。
    而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。
    产能控制持续升级,我们认为将为水泥价格带来更为明显的支撑。
    我们认为平抑周期下周期品配置逻辑在悄然变化,而水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。
    其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。
    其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。
    其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。
    玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头配置价值凸显,推荐中国巨石。
    玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。汽车轻量化用热塑玻纤纱方面:热塑复材行业增速超过11%,市场空间广阔。2016年,我国热塑性复合材料产量为196.5万吨,同比增长11.39%,占国内纤维复合材料制品行业总产量的42.5%。GlobalMarketInsights,Inc.的研究报告显示,全球汽车复合材料市场总值到2024年将达到240亿美元。热塑复材的增长将推动热塑玻纤纱的需求。风电方面:2018年1-6月风电新增装机7.53GW,同比增长25%,其中6月份,风电新增装机容量1.23GW,同比增长55%。同事,1-6月份风电利用小时数为1143小时,同比增长16%。6-9月是风电装机旺季,风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。
    持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高,小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。我们预计到2018年底,三大企业(巨石、泰玻、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。
    中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。
    玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长。然而今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,召开了各地产业会议。近期行业会议对稳定厂家和渠道的市场信心,起到了较好的作用。近期贸易商和加工企业采购玻璃的积极性有所提高。部分厂家前期居高不下的库存也得到一定程度的缓解。产销比较快恢复,玻璃价格也出现了止跌回升。当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。
    中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。
    品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。
    我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因:
    1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益;
    2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;
    3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。
    除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。
    新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。
    公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。
    下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。
    半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺
    稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。

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天风证券,化工行业研究周报:液氯和PX涨价 继续看好聚酯板块


    投资观点及建议:新版《农药管理规定》推升龙头市场份额,重点推荐诺普信。磷化工景气底部抬升,推荐低估值龙头兴发集团。江苏环保政策调整,农药及染料行业影响大,推荐利尔化学和扬农化工;推荐浙江龙盛、关注闰土股份。MDI价格高景气,推荐万华化学。原油价格维持高位运行,推荐涤纶长丝(桐昆股份)、煤化工(华鲁恒升、鲁西化工)、双星新材(聚酯膜供需反转)。有机硅景气持续至2019年底,推荐新安股份、东岳集团。长期看好新和成。看好国产化率加速推进的电子化学品公司,推荐鼎龙股份,万润股份,关注飞凯材料。电动汽车销量大涨,继续看好锂电隔膜,推荐星源材质和创新股份。
    一周行情速览
    基础化工板块较上周下跌1.24%,沪深300指数较上周上涨0.28%。基础化工板块跑输大盘1.52个百分点,涨幅居于所有板块第23位。据申万分类,各子行业涨幅较大的有钾肥8.72%,玻纤1.85%,涤纶1.49%,聚氨酯1.45%,氨纶0.66%。跌幅较大的有:磷化工及磷酸盐-6.74%,其他橡胶制品-5.38%,氮肥-4.65%,其他纤维-4.31%,氯碱-3.8%。
    重点化工产品价格和运行态势本周WTI油价上升3.57%,报价70.25美元/桶。在我们跟踪的125个化工品中,50个上涨,35个持平,40个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:液氯,PX,丙酮,顺丁橡胶,PA66,苯酚,聚酯切片,硫酸,锦纶切片。本周跌幅居前的化工产品有:醋酸,正丁醇,苯胺,苯酐,丙烯酸丁酯,维生素VA,维生素VE,维生素VC,辛醇,乙烯。
    化纤:粘胶短纤1.5D报价14800元/吨,上涨2.88%。粘胶长丝120D报价37750元/吨,维持不变。氨纶40D报价34500元/吨,维持不变。内盘PTA报价9198元/吨,上涨5.01%。江浙涤纶短丝报价11332元/吨,上涨2.96%。涤纶POY150D报价12057元/吨,上涨4.21%。腈纶短纤1.5D报价20800元/吨,维持不变。
    农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1940元/吨,上涨1.04%。四川金河粉状55%一铵报价2200元/吨,维持不变。西南工厂(64%褐色)二铵报价2590元/吨,维持不变。青海盐湖95%氯化钾报价2350元/吨,维持不变,行业开工率81.61%,维持不变。新疆罗布泊50%粉硫酸钾报价3000元/吨,维持不变。新安化工草甘膦报价27500元/吨,维持不变。利尔化学草铵膦报价172000元/吨,维持不变。江苏常隆功夫菊酯报价320000元/吨,上涨6.67%;联苯菊酯报价420000元/吨,上涨5%;华东纯吡啶报价21500元/吨,维持不变;中农联合吡虫啉报价185000元/吨,维持不变。代森锰锌报价21000元/吨,维持不变。
    聚氨酯及塑料:华东纯MDI报价28600元/吨,下降0.87%。华东聚合MDI报价18650元/吨,下降0.8%。华东TDI报价30400元/吨,上涨2.18%。1800分子量华东PTMEG报价20000元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价13325元/吨,上涨2.11%。上海拜耳PC报价23900元/吨,下降2.09%。
    氯碱、纯碱:华东电石法PVC报价7090元/吨,下降1.02%。华东乙烯法PVC报价7383元/吨,下降1.56%。轻质纯碱报价1750元/吨,维持不变;重质纯碱报价1800元/吨,维持不变。
    橡胶及炭黑:上海市场天然橡胶报价10550元/吨,维持不变。华东市场丁苯橡胶报价13200元/吨,上涨4.35%。山东市场顺丁橡胶报价15200元/吨,上涨10.55%。绛县恒大炭黑报价7300元/吨,维持不变。促进剂NS报价35300元/吨,下降1.67%。促进剂CZ报价25300元/吨,下降2.32%。
    染料:分散黑ECT300%报价53元/公斤,维持不变,活性黑WNN200%报价33元/公斤,维持不变。
    钛白粉及其他:攀钢钛业钛精矿报价1250元/吨,维持不变。四川龙蟒钛白粉报价19000元/吨,维持不变。
    风险提示:油价下跌;重大安全事故;环保政策的不确定性。

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国联证券,电子行业:汽车工控需求稳定 模拟IC稳健增长


    一周行情表现
    本周,上证综指上涨4.32%,创业板指上涨3.26%,电子(申万)指数上涨2.07%。本周涨幅前五的股票是科恒股份、国民技术、沪电股份、圣邦股份以及三环集团;跌幅靠前的是韦尔股份、兴森科技、艾比森、超频三和好利来。目前,电子板块TTM市盈率(整体法,剔除负值)处于26.02倍,相对于全部A股(非金融)的溢价比为1.40。
    行业重要动态
    1)德州仪器再投32亿美元扩产12英寸模拟IC晶圆
    2)中国电信:明年发布5G试商用手机
    公司重要公告
    视源股份发布签署投资协议公告;
    领益智造、扬杰科技发布限售股解禁公告;
    三安光电发布回购股份公告;
    景旺电子发布购买资产公告;
    星星科技发布股东减持计划完成公告;
    周策略建议
    本周电子板块上涨2.07%,弱于上证综指的4.32%和创业板指的3.26%。我们认为以智能手机为代表的消费电子目前处于制式周期末段,创新有限,增长乏力。反观模拟电路今年以来增长迅猛,全球模拟电路龙头TI上半年净利润同比增长34.97%,TI如此亮眼的业绩,主要得益于工业控制和汽车电子领域需求强劲,使得电源管理和信号链产品增长迅速。模拟电路产品差异性显着,生命周期长,因此能在消费电子需求乏力情况下仍能保持稳健增长。ICInsights预估到2022年,模拟电路市场规模将达到748亿美元,增速将达到6.6%,优于整体IC市场的5.1%。中国作为全球最大的消费电子生产基地,80%以上的模拟芯片依赖进口,国产替代空间巨大。建议关注模拟集成电路稀缺标圣邦股份(300661.SZ),入股安世半导体的闻泰科技(600745.SH)。
    风险提示
    电子产品渗透率不及预期;
    电子产品价格跌幅较大;
    市场系统性风险。

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中国证券报,家电行业强势上攻


  近期,在格力电器复牌大涨的引领下,家电行业吸引了资金关注。昨日29个中信一级行业中,家电行业上涨2.24%,仅次于石油石化行业位居涨幅榜第二位。
  个股来看,昨日正常交易的58只成分股中,共有30只个股实现上涨。其中,格力电器以7.45%的涨幅位居第一位;其余个股涨幅均未超过4%,蒙发利、国盛金控和华意压缩等6只个股涨幅超过2%。相对而言,下跌个股也较为温和,金莱特是仅有的跌幅超过3%的个股。
  自11月下旬以来,格力电器就开始快速攀升,而后受到交易所的问询而停牌两个交易日。昨日复牌公告显示,前海人寿保险股份有限公司自11月17日公司股票复牌至11月28日期间大量购入公司股票,持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%。
  申万宏源证券指出,空调行业库存恢复正常,预计公司未来三个季度出货恢复的弹性较大;公司高分红、低估值、稳健成长受到保险资金的青睐,并且随着深港通的开通,格力电器作为优质蓝筹同样受到QFII等机构青睐。分析人士认为,家电行业其他类似特征的个股也有望获得资金追捧。

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上海证券报,实控人犯单位行贿罪被判刑 永清环保(300187)"秘而不宣"




   近段时间,多家上市公司的实控人或董事长出事,引起市场的广泛关注,但也有公司对实控人涉案选择了不公告,直到刑事判决书公开披露,外界才得以知情。
   这家公司是永清环保,涉案人是公司实控人、原董事长刘正军。在公众及投资者眼里,刘正军一直停留在永清环保2018年4月及12月公告中的"协助调查"状态,而真实的情况是,因涉嫌单位行贿罪,刘正军已于去年9月被公安机关执行逮捕,并于今年7月被判处有期徒刑15个月。
   有投资者提出疑问,刘正军身居上市公司董事长、总经理之位之际,遭公安机关逮捕,永清环保未公告;刘正军身为实控人,犯单位行贿罪被判刑,永清环保至今依然未公告;在去年12月公告中,永清环保更是假称、暗示刘正军仍然处于"协助调查"状态,是否涉嫌误导投资者?
   实控人被判刑15个月
   2018年4月,永清环保公告称,接到公司时任董事长、总经理刘正军家属的通知,刘正军因个人原因被有关机关要求协助调查,暂时无法完全履行相关职责。第二天,公司董事长、总经理职务由他人代行。
   公开渠道再度传出刘正军确切消息,已是一年多之后。
   中国裁判文书网7月29日发布的刑事判决书显示,宁远县法院于今年7月2日作出判决:刘正军犯单位行贿罪,判处有期徒刑一年三个月,并处罚金20万元。
   判决书同时披露了刘正军遭留置、逮捕的具体时间。因涉嫌单位行贿罪,刘正军于2018年4月4日被永州市监察委员会立案调查,同日被采取留置措施;2018年9月29日被永州市人民检察院刑事立案审查,同日决定对其逮捕,次日由永州市公安局执行逮捕,后羁押于永州市看守所。
   据介绍,刘正军刑期从判决执行之日起计算,判决前先行留置羁押的,留置羁押一日折抵刑期一日,即从2018年4月4日起,至2019年7月3日止。
   也就是说,刘正军已于今年7月初刑满释放。
   宁远县法院判决称,刘正军身为湖南永清环境科技产业集团有限公司(即永清环保控股股东,下称"永清集团")法定代表人,为给永清集团及其下属公司谋取不正当利益而向国家工作人员行贿155万元人民币、20万港元、1万美元,情节严重,其行为已构成单位行贿罪。
   据庭审,2015年5月,相关领导王某还安排他人出面,找刘正军借了2000万元炒股,2017年才将这笔钱还清。
   逮捕、判刑皆未公告
   时间线中藏细节。据判决书,刘正军是于2018年9月29日被永州市人民检察院刑事立案审查,次日由永州市公安局执行逮捕,后羁押于永州市看守所。
   在这个时间点,刘正军仍为永清环保董事长兼总经理。对照公告,永清环保于2018 年10月19日收到刘正军的书面辞职申请,刘正军因个人原因辞去公司董事长、董事、总经理等相关职务,其辞职自辞职申请送达董事会之日起生效。辞职后,刘正军不再担任公司其他职务,公司董事会同时对刘正军任职期间的杰出贡献表示感谢。
   当时公告格外平静。然而,事后不难看出,刘正军是在被公安机关执行逮捕后、羁押于看守所中,提交的辞职报告。公告仅称系"个人原因"请辞,未如实披露遭逮捕的实际情况。
   今年7月初,刘正军被判刑15个月,永清环保相关人士表示相关事项不必公告。
   但也有接近监管的人士表示,上市公司及实控人如此重大事项,理应公告。
   近段时间以来,多家上市公司披露实控人或董事长出事。纵览公告,10余家上市公司无一例外地及时、明晰公告了实控人、董事长失联或被采取强制措施、遭逮捕的事项与进展,包括新城控股的王振华、博信股份的罗静、ST天宝的黄作庆、*ST康得的钟玉、派生科技的唐军、暴风集团的冯鑫等。
   为何永清环保刘正军免于此?
   有接受记者采访的律师提出,有两点值得注意。
   其一,综合司法文件及种种迹象,永清环保及相关负责人在其中知情未公告。据判决书,刘正军行贿钱款大部分从永清集团借支,但有时也会从永清环保借支。判决书显示,永清集团、永清环保相关负责人被问询,出具了庭审证人证言,并出具相关书证。上市公司不知悉实控人涉案进展的可能性微乎其微。
   其二,刘正军遭逮捕及判刑,一定程度上会对永清集团、永清环保实际运营造成影响,同时,已经直接影响了上市公司重大事项的进展。
   2018年12月底,永清环保发布"终止重大资产重组事项的公告"称,因资本市场环境等客观情况发生了较大变化,同时刘正军协助调查事项增加了本次发行股票购买资产的不确定性,决定终止收购永清集团等持有的江苏康博工业固体废弃物处置有限公司100%股权。此外,永清集团、永清环保引进战略投资者纾困一事也未获实际进展。
   直到2018年12月,永清环保仍然披露刘正军涉事仅为"协助调查事项",回避披露其涉嫌单位行贿罪遭逮捕的事实。
   依靠单位行贿抢单项目
   判决书显示,2013年,刘正军请时任湖南省政府办公厅副主任王某出面给时任衡阳市委书记李某打招呼,衡阳市城管局及招标办在衡阳市城市生活垃圾焚烧发电厂BOT项目招标过程中量身定制招标条件,违反公平竞争原则,违规启用复评程序,后永清环保顺利中标该项目。
   其间的抢单过程凸显了刘正军的"能力"。
   起初上述衡阳项目招投标的评分结果为重庆三峰环保公司为第一中标候选人,永清环保为第二中标候选人。此后,衡阳市城管局对评标结果持有异议,申请复标,复标结果为永清环保变为第一名,重庆三峰环保公司降为第二名。
   永清环保2013年10月公告,公司收到"衡阳市城市生活垃圾焚烧发电厂BOT项目"的中标通知书,中标项目总投资额概算为4.01亿元左右,该项目特许经营期限为30年。
   另据公告,湖南永清机械制造有限公司后中标获得永清环保上述衡阳项目的第二批设备采购合同7711万元左右。永清机械为永清集团子公司,由刘正军掌控,与永清环保为兄弟企业。
   此外,衡阳市住建局在衡阳市污水处理厂B0T项目的评标过程中倾向性地选择永清集团下属的湖南永清水务有限公司(下称"永清水务"),后永清水务顺利中标。
   永清水务同归刘正军控制,与永清环保为兄弟企业。
   刘正军辩护人在辩护意见中认为,刘正军为谋取不正当利益的犯罪故意是浅显的、间接的、概括的、被动的,与其说是为谋取竞争优势,不如说是为了避免处于竞争劣势;刘正军送王某100万元的主要目的是为了阻止王某继续向其借钱炒股"扳本",是为了避免正当利益受损的权宜之计。
   实际上,环保企业涉嫌单位行贿并不鲜见。
   东江环保2018年8月曾公告称,深圳市罗湖区监察委员会下发《立案决定书》,决定对东江环保涉嫌单位行贿问题立案调查。据公告,其涉嫌的单位行贿问题系2014年前发生。

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平安证券,新能源汽车行业动态跟踪第150期:大众、丰田多款新能源乘用车型亮相


    锂&磁材:本周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定,为10.0万元/吨。与永磁材料相关的稀土品种价格除氧化镝(+0.44%)有所上涨外,其余品种价格基本保持稳定。新能源汽车产量持续增长,长期来看碳酸锂等下游需求巨大,建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。
    锂电池生产设备:赢合科技高管徐鸿俊先生自4月24日发布减持计划以来,已经减持股份86.65万股,减持比例为0.2303%。受益于国家对新能源产业的支持,锂电设备市场保持快速增长;各大锂电池厂新一轮招标已经启动,建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头公司以及今天国际等锂电物流自动化解决方案商。
    锂离子电池:第312批机动车新产品公示,大众、丰田多款新能源乘用车型亮相,三星环新配套纯电专用车型。预计18年动力电池装机量增速将超过30%,建议关注补贴政策倾斜下行业龙头市场份额、产品结构双重改善,看好宁德时代、杉杉股份、星源材质、当升科技。
    驱动电机及充电设备:科陆电子获得深圳巴士集团出租车充电桩建设EPC标段三中标通知书,中标金额1.59亿元。地方政府对充电桩领域的加码值得期待,建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域,诸如方正电机,以及充电领域的新星和顺电气。
    行业即将迎来放量期。随年底临近,新能源汽车行业即将迎来放量期,工信部将进一步做好双积分实施工作,加快推动燃料电池汽车示范运行,加强新能源汽车监管,行业将进一步规范化。预计国内2018年新能源车销量仍将保持高速增长,占据技术先发优势的企业将会显著受益,关注相关产业链。强烈推荐上汽集团、宇通客车,推荐银轮股份。
    风险提示:1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长,维持高增速将愈发困难,面向大众的主流车型的推出成为关键;2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放,致使产业链各环节面临降价压力;3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化,海外巨头进入国内市场的脚步正在加快,对产业格局带来新的冲击。

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