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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,健康元(600380):上半年净利5.46亿元 同比增28%




    证券时报e公司讯,健康元(600380)8月26日晚间披露半年报,公司2019年上半年实现营业收入62.85亿元,同比增长9.34%;净利润5.46亿元,同比增长28.32%;每股收益0.28元。

神光财经,中孚实业(600595)周一上涨10.04%




    。公司是以铝精深加工为主体、拥有煤电铝全产业链的大型现代化企业,并持续完善氧化铝、煤、电、铝、铝精深加工一体化的产业链。不过,公司近年来业绩持续下滑,财务危机凸显。2018年12月12日,公司公告拟停产林丰铝电并转移产能,涉电解铝产能25万吨。同月,公司高溢价收购控股股东亏损资产遭上交所问询,随后公司取消收购。二级市场上,该股12月连续调整,1月以来稳步拉升,资金大举入驻低价股。

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证券日报,海南自贸区(港)建设有新动态 五大细分领域获机构推荐


  近日,海南省财政厅负责人表示,财政部门将在财税制度、财税政策、财政资金等方面积极着力,加快建立自贸区(港)财政体制。
  受上述利好消息面带动,昨日海南板块整体表现十分抢眼,涨幅达到2.35%,位于大智慧概念板块涨幅榜第一位,海南瑞泽、海汽集团、钧达股份、海峡股份和海航创新等5只海南本地股昨日实现涨停,另外,大东海A(8.01%)、海南高速(7.94%)、京粮控股(6.58%)、海马汽车(4.89%)和神农基因(4.49%)等个股昨日涨幅也较为居前。
  海南自贸区(港)建设作为海南全面深化改革开放的重要方向之一,在顶层文件《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》4月14日正式对外发布后,一系列配套政策、举措已经落地或正在研究制定中。
  5月13日,海南省委七届四次全会审议通过了《百万人才进海南行动计划(2018年—2025年)》;5月18日,海南省政府办公厅印发了《海南省推进“证照分离”改革试点工作方案》;5月20日,2018中国(海南)自由贸易试验区(港)百日大招商(项目)活动正式启动。
  多个政策的相继密集发布,大大提升了海南主题投资热度,本周前4个交易日板块累计涨幅达6.33%。对此,分析人士表示,海南自贸区(港)建设以及国际旅游岛等改革开放政策对区域内相关上市公司影响将是中长期的,未来几年上市公司业绩有望显着增厚,海南主题投资在2018年或将反复出现。
  从整体机构评级来看,海南瑞泽最被机构看好,近30日内有4家机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中安信证券表示,受益区域建设加速、公司“大基建”、“大生态”业务有望保持快速增长,立足区位优势涉足旅游及邮轮快艇产业,公司“大旅游”业务值得期待,看好公司未来成长,维持“买入”评级。另外,财通证券表示,广州绿润并表后会率先拉动公司净利润提高,而圣华旅游赛马相关投资标的3年-5年落地实现后,借助海南岛的优异区位优势,也能有良好的业绩贡献。预计2018年-2020年每股收益分别为0.38元、0.47元和0.57元,给予“增持”评级。
  对于海南板块整体后市机会,华创证券表示,对于海南而言,经济特区、生态立省、国际旅游岛、南海重镇是其核心定位,这几大产业及与之相结合的基建、港口、航空建设或是“重中之重”所在,因此,建议重点关注:生态园林、旅游、本地建材、港口航空及税收优惠等五大细分方向,个股推荐:海南瑞泽、海峡股份、中国国旅、海南高速、海南橡胶等。

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东吴证券,环保工程及服务行业:融资环境有望改善 中报期关注商业模式通顺的运营资产


    建议关注:1)运营类公司:兴蓉环境、瀚蓝环境、国祯环保、中金环境、东江环保;2)设备工程服务:龙马环卫、龙净环保、聚光科技;3)清洁能源:蓝焰控股核心观点:去杠杆,关注资本金生成能力!
    关于政治局会议去杠杆+积极财政政策:在环保行业,财政乘数(3倍不到)远低于基建行业的财政乘数(5倍以上),政府支出的杠杆效应不足,行业没有有效撬动金融机构资金,对于行业而言:
    1)政府付费类PPP项目的落地过程中,银行贷款的关键还是财政支付能力。根据我们PPP数据库的统计,4月以来PPP单月项目落地量明显下滑(总量还在增加)。当前项目收益率普遍在6%以上,因此和收益匹配的安全性很重要,取决于地方支付能力的可靠度,是否有政策优先级。另外,中央财政在环保行业的投入比例低于30%,远低于财政在其他行业的平均比例,中央财政支持很重要。
    2)运营类项目有望受益,完全传导到2C的可行性?环保运行类项目回报稳定可靠,付费模式优化,有利于未来撬动银行资金,理由如下:1)商业模式通顺,污水垃圾如果完全居民付费,分别增加城镇居民12元/月/户支出,占可支配收入千分之4,在承受范围内。2)没有资本金内生问题。前期项目有充足资产沉淀,不受去杠杆影响。
    3)地方专项债发行,直接利好EPC类业务。根据Wind数据,截至7月27日,拟发行地方专项债合计5985亿,其中涉及环保的募集资金合计959亿,占比16.03%,假定2018年16.03%的环保募集比例不变,预测下半年未发额度里大约1200亿增量专项债额度涉及环保,加上拟发行的959亿,2018全年预测约2100亿,高于2016、2017年490亿(占比12%)、1050亿(占比13%)。
    我们从2017年建立行业首个基于宏观的研究框架“剪刀差”体系以来,多次明确提出:从融资能力和财政支付两个痛点把握行业(其本质是订单落地),并关注行业格局变化,一场供给侧改革!
    风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。

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华泰证券,恒力股份(600346)2018年三季报点评:PTA高景气带动业绩大增 炼化项目进展顺利


    前三季度净利大增,业绩符合预期
    恒力股份于10月20日发布2018年三季报,实现营收438.3亿元,同比增169%,实现净利36.5亿元,同比增232%(追溯调整后增速为98%),按照最新50.53亿股的总股本计算,对应EPS为0.72元,业绩符合预期,也与前期业绩预告基本相符。其中Q3实现营收173.8亿元,同比增221.3%,实现净利17.7亿元,同比增228%。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.89/2.10/2.47元,维持“增持”评级。
    聚酯板块整体高景气延续
    报告期内,公司民用长丝/工业长丝/聚酯切片/工程塑料/聚脂薄膜实现销量92.2/9.8/59.7/11.8/11.5万吨,销售均价分别为1.07/1.27/0.74/1.03/1.04万元/吨,同比上涨13%/21%/20%/9%/32%,对应营收分别变动17%/2%/18%/18%/29%至98.8/12.5/44.4/12.2/12.0亿元。
    PTA景气走高带动Q3业绩大增
    受产品供需格局改善及油价持续强势等因素影响,根据百川资讯,2018前三季度华东市场PTA均价为6322元/吨(其中Q3均价7648元/吨),同比增24.68%,PTA-PX价差均价约1263元/吨(其中Q3平均价差2003元/吨),同比增142%,推动业绩增长。公司PTA销售均价为5408元/吨,同比上涨21.26%,实现销量459.5万吨,对应营收248亿元。公司综合毛利率同比上涨1.7pct至16.5%,财务费用率上涨0.9pct至2.8%,销售费用率为0.9%,同比持平,管理费用率下降2.6pct至1.1%。
    PX价格相对强势,PTA-聚酯环节盈利缩减
    据中纤网资讯,尽管至10月19日,韩国PX报价1242美元/吨,较9月初高位下跌7%,但华东地区PTA报价7220元/吨,已较9月高点下跌22%,PX相对强势下,PTA-PX价差由9月初的3264元/吨降至约700元/吨。而聚酯方面,受下游工厂订单相对低迷影响,目前涤纶长丝(FDY150D)价格较9月初下跌约10%至1.11万元/吨。
    恒力炼化投产在即,乙烯及PTA等项目助力一体化成长
    公司2000万吨炼化一体化项目目前项目工程调试和开工备料工作全面展开,公司预计将于2018Q4投产。配套150万吨乙烯工程项目正在快速推进详细设计工作,公司预计2019年底之前建成投产。年产250万吨PTA-4项目已启动,2018年计划完成投资10亿元,预计2019年底达产,另外年产135万吨涤纶长丝项目逐步推进,公司一体化发展日渐完善。
    维持“增持”评级
    我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.89/2.10/2.47元,基于可比公司估值水平(2018年平均14倍PE),考虑公司2019年炼化投产后增量较大,给予公司2018年17-19倍PE,对应目标价15.13-16.91元(原值17.80-19.58元),维持“增持”评级。
    风险提示:油价大幅波动风险,炼化项目建设进度不达预期风险。

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首创证券,环保行业周报:生态文明写入宪法 板块17年业绩高增


    生态文明历史性地写入宪法。3月11日,十三届全国人大一次会议第三次全体会议表决通过《中华人民共和国宪法修正案》,生态文明历史性地写入宪法。我们认为,生态文明写入宪法有助于形成生态立法保障,推动落实环保投资,促进环保意识觉醒,在政府、企业、公民三个层面上形成环境治理的合力,推动我国环境由目前的修复期走向平衡期,长期看好环保行业的发展。
    环保板块业绩高增,板块分化明显。截至目前,首创环保板块80家公司中,有58家公司发布2017年业绩公告(包括预告、快报和年报),已公告业绩的公司归母净利润合计约218.0亿元,同比增长34.8%,增速相对较高。从子板块来看,板块业绩分化明显,大气板块公司总体表现不佳,水务及水处理板块表现抢眼。子板块归母净利润同比增长率分别为:水务与水务处理44.1%,监测36.1%,节能32.0%,固废17.0%,大气6%。
    本周,建议从三方面布局:1)水处理:关注碧水源、东方园林、博世科;2)大气:关注非电治理先行者龙净环保、清新环境;3)监测:关注龙头聚光科技。
    行情回顾:
    上周,首创环保板块整体上涨2.11%(总市值加权),环保(中信)上涨1.80%,小幅跑赢上证综指(+1.62%),跑输深证成指(+3.12%)和创业板指(+4.77%)。子板块涨跌幅分别为:监测+3.48%,水务与水处理+2.65%,节能+2.29%,大气+1.08%,固废1.00%。涨幅居前的个股是:创业环保+11.65%,中持股份+10.69%,汉威科技+10.13%,中原环保+10.02%,上海洗霸+8.95%。
    重要新闻公告:
    工信部印发《2018年工业节能监察重点工作计划》,重点核查2017年石化、化工、造纸等行业重点用能企业能耗限额标准执行情况,对2000多家乙烯、合成氨、电石等石化、化工企业,500多家独立焦化企业,3000多家造纸企业实现行业全覆盖开展节能监察,另外还将对2017年违规企业整改落实情况、阶梯电价、重点用能产品设备能效提升执行专项监察。
    风险提示:政策不及预期,需求不及预期,资金面收紧影响融资及成本。

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申万宏源,面膜行业深度报告:全民面膜时代正开启 国货品牌借力入局美妆市场


    我国化妆品市场整体规模全球第二,未来空间广阔,预计2018年赶超美国。2016年我国化妆品行业市场规模为3339亿元,超过日本仅次于美国。随着我国国民经济的快速发展,化妆品市场仍有巨大空间,2018年有望赶超美国拥有世界最大的化妆品市场。目前护肤品是整个化妆品行业中规模最大绝对增幅最大的子行业,基础日化后,面膜正当时,未来彩妆有望接棒。消费者接触化妆品有一定顺序,通常由基础护肤的传统日化起步,第二阶段是以面膜为代表的深度护肤品,最后是眼影、口红等彩妆。目前我国护肤品市场规模占整个化妆品行业的51%,基础护肤渗透率较高,面膜发展正当时。
    面膜具有使用方便、效果立竿见影、试错成本低、实际价值高等优点,是国货新品牌打开市场的最强单品。本土品牌通过面膜单品迅速切入市场打造品牌,未来有望以此基点扩展化妆品全品类舰队。1)面膜单价较低且使用频次高,具备快消品属性,实际市场价值和霜膏相当。面膜单价较低,消费者更容易形成购买意愿,且随用随弃,使用频率高,但对商家来说其实际价值与水乳霜膏相当;2)贴片面膜受亚洲市场主导。贴片面膜诞生于亚洲,切合亚洲人护肤习惯,亚洲也是全球贴片面膜收入最高的地区。3)我国已建立完整产业链,爆款单品打开国货知名度,未来将打造品牌全品类舰队。我国现已拥有产能稳定的膜材生产商、技术领先的ODM加工商和初露锋芒的品牌商,产业链完整,本土品牌通过面膜单品获取稳定客户群后,可逐渐扩充品类,打造新一代化妆品帝国。
    我国面膜行业市场规模有望达千亿级,由于渗透率和使用频次仍较低,未来仍有巨大发展空间。从渗透率来看,粗略估计2016年我国适龄受众每周使用0.03片面膜,渗透率仍处于较低水平,远低于同期日本和韩国的0.17和0.08片。普及率方面我国面膜市场普及率仅为45%,与日本60%-70%相比仍有差距。随着我国消费升级的持续带动,面膜在年龄段、性别的普及率及使用频次有望齐升,最乐观估计有望成为牙膏品类。
    面膜多品牌差异化格局已初步形成,各价位市场全面开花。目前市场上面膜的品牌商可分为两类:1)国际大牌百货渠道为主,逐步切入电商,抢占高端市场。对于化妆品大牌,面膜品类通常挂靠在现有品牌之下,核心业务仍以打造水乳霜膏为主,面膜通常作为补充赠品切入,单片价格30-100元;2)专注面膜的大众品牌以CS和电商渠道突围迅速扩容的大众市场,取代微商品牌前景广阔。韩国如L&P旗下的美迪惠尔、丽得姿等面膜品牌,大量进驻CS渠道,海淘和代购也一度十分火热,单片价格10-30元。国货如:御泥坊、膜法世家、一叶子等均以面膜为核心品类。通过电商渠道迅速打开大众市场,新媒体营销抓住年轻群体,弯道超车建立品牌知名度,单片价格5-15元。
    享受行业红利,行业内各企业近年蓬勃发展。1)御家汇:面膜上市第一股,线上运营能力见长,近年呈现爆发式增长,2017年营收16.4亿元,净利润7377万元,同比增115%。2)膜法世家:中路股份拟以56亿收购膜法世家母公司上海悦目。承诺18-20年净利分别为不低于4/4.88/5.95亿元。3)朗姿股份:入股韩国面膜龙头L&P公司,旗下美迪惠尔品牌面膜为线上销量最大的韩国品牌。4)诺斯贝尔:目前在面膜研发领域全球第四,可日产650万片面膜,研发实力雄厚,前景可期。5)欣龙控股:无纺行业大国品牌,地处海南享受区位政策红利,自有土地估价超市值约40亿元。6)诺邦股份:水刺无纺龙头拟收购杭州国光51%的股权,向产业链下游延伸,加速战略转型。

新浪财经,创指探底回升沪指周跌4.37% 通信板块大热


    新浪财经讯6月22日消息,沪深两市早盘双双跳空低开,开盘两市无一板块飘红,沪指更是创下两年新低。随后股指分红,创业板指数直线拉升翻红最高涨逾1%,沪指跌幅小幅收窄。随后三大股指震荡走高。临近上午收盘,三大股指持续拉升,在知识产权板块、通信等权重板块的拉升带动下,创业板指数现活跃。随后,三大股指齐上扬,创指一度涨幅超过2%。午后,三大股指冲高回落,沪指由红翻绿,创指涨幅收窄。上午冲高的创蓝筹个股相继回落。尾盘,股指再度重拾升势,沪指再度冲高走强,创业板涨幅也继续扩大。个股虽然涨多跌少,资金做多意愿强烈。截止收盘,沪指报2889.76,涨0.49%;深成指报9409.95,涨1.00%;创业板指报1549.66,涨1.84%。
    从盘面上,知识产权保护、通信服务、锂电池等板块涨幅居前;种植业、机场航运、猪肉等板块跌幅居前。
    热点板块:
    受“知识产权保护的政策将频繁落地”消息影响,知识产权板块盘中拉升,汉邦高科、光一科技、美亚柏科、中国科传、华媒控股、数字认证等多股拉升。
    受“三大运营商均确认7月1日起取消流量“漫游”费”消息影响,通信板块大热,顺网科技、联络互动、光线传媒、暴风集团等多股拉升。
    消息面:
    1、近日,海南省政府办公厅印发的《提升海南旅游国际化水平三年行动计划(2018-2020年)》指出,力争2018年至2020年全省入境游客量年均增长25%,到2020年,全省入境游客量突破200万人次。
    2、百川资讯,22日中国石油锦州石化分公司上调针状焦价格,每吨调涨1500元/吨,幅度近6%。
    3、中国监管部门本周对券商进行窗口指导,要求大额股权质押需经监管部门同意方能卖出,不允许强行平仓。
    4、6月22日,证监会接收爱玛科技集团股份有限公司、苏州华亚智能科技股份有限公司的上市材料。
    5、中国日报援引分析人士称,“定向降准”等货币政策措施最快一周内由央行正式宣布,并在第三季度生效。
    6、继中国移动、中国联通之后,中国电信也宣布,自2018年7月1日起,取消国内手机流量“漫游”费,手机用户省内流量升级为国内流量(不含港澳台流量)。至此,三大运营商均确认7月1日起取消流量“漫游”费。
    7、中核集团与天津签署战略合作框架协议。双方将在基础科研、质子治癌、核能研发、人才培训等领域开展合作。
    后市前瞻:
    天风证券重点看好产业升级(自主可控、工业互联网和云、智能制造、军工等)和消费升级(医药、调味品、女装、家纺等)。华安证券建议,激进型投资者继续逢低关注那些有基本面支撑、有政策扶持的超跌优质个股,短线热点可以继续逢低关注被错杀的大数据、云计算及芯片及小米等科技类个股。
    巨丰投顾认为,总体看,市场的情绪和风险经理一段集中释放后,目前仍处于消化阶段,继续杀跌空间不大。短期,市场出现些许积极现象,板块频繁异动下,部分超跌个股连续涨停预示资金开始介入,而“破净破发”数量不断增加也预示市场即将达到阶段性底部。此外,国常会释放降准信号,预计短期内或将出台相关政策,这些都对市场情绪的好转有积极一面,也预示着市场随时或有阶段性企稳反弹机会。因此,周末需要关注政策消息外,下周需要重点关注市场的变化,反弹信号也或将随时释放。操作上,指数还有反复,适当标配低估值蓝筹股的同时,重点关注成长性个股的低吸机会。

西南证券,影视传媒行业周报:西瓜视频发九档综艺 广州足球成中考选考项


    行情回顾:上周,传媒板块表现一般,下跌11.95%,在WIND二级行业中排名靠后(19/24),跑输市场约2.89个百分点(万得全A下跌9.06%);跑输创业板约1.82个百分点(创业板指数下跌10.13%)。传媒板块四个子行业中:广告指数下跌12.2%,有线和卫星电视指数下跌15.0%,电影与娱乐指数下跌10.8%,出版指数下跌11.2%。
    电影:2018十一档回顾:大盘同比下降20%,观众对影片口碑的敏感度提升。根据猫眼电影的数据,2018年国庆档(9月30日-10月7日)含服务费总票房21.7亿元,同比下降20%,观影人次超6150万,同比下降23%。主要原因系:国庆档期影片内容质量不及预期,且观众对于口碑的敏感度提高,前期期待值较高的《李茶的姑妈》由于影片内容不及预期,票房迅速被《无双》反超。失去了喜剧影片作为支撑的2018年国庆档票房前三日降幅在10%左右,之后降幅迅速下滑至20%左右。电视剧:国家税务总局通知对影视行业申报纳税情况进行纠查。10月10日起,各地税务机关通知本地区影视制作公司、经纪公司、演艺公司、明星工作室等影视行业企业和高收入影视从业人员,根据税收征管法及其实施细则相关规定,对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠。对在2018年12月底前认真自查自纠、主动补缴税款的,免予行政处罚,不予罚款。
    综艺:西瓜视频发布九档综艺片单。10月12日在西瓜视频第二届西瓜PLAY视频嘉年华活动上,西瓜视频总裁张楠在演讲中宣布,完成品牌换新后的西瓜视频将进行内容拓展至直播、自制综艺等视频内容领域。并发布了本年度的九部综艺片单,涵盖移动原生综艺与微综艺两大内容类型。
    游戏:三国题材游戏的线上广告投放情况:卡牌类占31.5%,游戏厂商投放侧重于聚合资讯平台和视频媒体。据热云数据显示,2018年5-9月,ADInsight共抓取到645家游戏厂商的3113款游戏在55家媒体进行线上投放,其中三国题材游戏排名第三(13.3%)。数据显示,以今日头条(18.8%)、网易新闻(6.1%)、天天快报(10.1%)为主的聚合资讯平台是三国题材类游戏的厂商最喜欢的投放媒体;腾讯视频(14.6%)、西瓜视频(4.5%)、抖音(2.7%)视频媒体也颇受广告主欢迎。
    体育:广州市将足球纳入中考选考项目。据报道,广州市将足球纳入中考体育考试选考项目,进而引导广大学生参与足球运动,目前全市54%的学校在体育课中设置了足球教学内容。广州市校园足球有望全面开展,为国家社会培养足球氛围、输送足球人才。
    投资要点:营销领域,推荐标的:元隆雅图(002878)。
    风险提示:传媒相关政策收紧风险;市场竞争加剧的风险,客户流失的风险,收购或不能落地的风险,业务整合或不及预期的风险。

天风证券,国防军工行业周报:风云起 美军欲穿行台海 调整后估值可比优势再现


    本周动态回顾:申万国防军工指数下跌1.58%,沪深300指数上涨0.24%。
    本周重点:普京访华达成重要共识,美欲策划军舰穿行台海加码碰瓷
    (1)普京与华达成重要共识。新华社消息,6月8日普京来华进行国事访问。普京指出,同中国的稳定协作是俄罗斯最重要的优先任务之一,对华合作是俄罗斯的一项工作重点,两国合作已达到历史最高水平。双方愿继续加强两军战略沟通协调,完善两军现有合作机制,拓展军事和军事技术领域务实合作,携手应对地区和全球安全挑战。两国将在《中华人民共和国国家航天局与俄罗斯联邦国家航天集团公司2018-2022年航天合作大纲》框架下深化协作,共同推动金砖国家开展航天合作。
    (2)川普欲策划军舰穿行台海加码碰瓷。6月5日参考消息报道,美军目前正考虑定期派军舰经过台湾海峡,美国参议院军事委员会于5月24日表决通过所谓?2019财政年度国防授权法草案?,指出:1)美国应当加强与台湾的防务与安全合作,支持台湾发展有能力、预备的与现代化防卫力量,以维持自我防卫能力;2)基于所谓?与台湾关系法?,美国应该大力支持台湾通过海外军售、直接商业销售与工业合作获得防御性武器,特别是不对称战争与海下战争能力;3)要求美国国防部长应当推动加强与台湾的安全交流政策,包括适当参与台湾军演,像年度?汉光演习?,台湾也应适当参与美国军演,并基于?台湾旅行法?,促进双方高阶与一般官员往来。
    基本面:一季报总量指标喜人,订单指标集体共振放量,基金持仓依然低配
    总口径:基于我们130家国有与民参军企业的样本集,行业140家上市公司总体收入变化中位数为15.4%,归母净利润21.9%,预收账款40.9%,存货20.8%增速。订单放量第一层级主机厂口径:沈飞、飞机、一机、中直,四大主机厂收入平均增速为51.2%,净利润实现扭亏为盈(变化幅度-200%),预收账款增速中位数为53.1%。
    目前配置建议
    目前板块2018年涨幅为-16.73%,为申万一级行业倒数第四名,板块已连续两年半下跌,目前板块再次超跌接近2018年2月9日底部位置(目前1069.36、前期底部为1053.57)。考虑行业已进入订单放量、院所改制与资产证券化落地提速、股权激励深度实施的行业高景气发展阶段,我们持续看好板块自目前低配到标配、甚至超配的投资机遇(通过季报数据及近期板块走势分析预计,军工板块低配程度在0.5%(一季报为低配0.32%),2016年成长轨道板块配置为1.6-2.5%超配)。核心白马企业普遍估值进入28-35x区域,主机厂内蒙一机进入30x以内估值区域、中直股份低于50xPE,18年11家核心企业市值加权估值为41x,再次进入价值配置区域。考虑到行业进入高景气周期,板块预计将于6月再迎建仓机遇,6月进入军工行情窗口(催化预期连续)。
    具体配置建议:
    推荐在六月对板块进行再次布局配置,关注三季度反弹再入上行轨道的前期配置机遇(按照2017年6月20日中央军民委会议时间预测,预计2018年中会议也将三季度召开),中央军民融合委员会召开关注定价机制改革和军民融合中混改的推进。
    2、催化或将具备连续性:院所改制+资产证券化+定价机制改革+激励突破+大基金等。关注1)激励机制的持续落地&定价机制(订单主线),2)改制资产证券化(改革线)。建议择机于6月开始对板块年度主线、副线开启配置,具体配置建议:
    (1)主线(订单&激励,贯穿全年):订单&激励业绩释放逻辑,按产业链地位由高到低的主机厂及核心配套企业为主线:中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中直股份等。
    (2)主线2(改革):对院所改制证券化等配置:首批试点首家落地后续进入密集期,第二批试点或降至,改革线预计将为三季度主线。目前军工集团总资产证券化率仅为20%,其中关注证券化率不足10%的电科、航天科技\科工三大院所资产较重集团及热点航空领域:首批改制重点白马:航天电子、中航机电、中国卫星;大体量研究所:国睿科技、中航电子、四创电子、杰赛科技;小市值:航天晨光。
    (3)副线-关注高端制造核心制造\民参军:航发动力\航锦科技、航新科技、金信诺风险提示:军工改革、国企改革进度低于预期,军工订单低于预期。

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