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全景网,北京科锐(002350)调整回购股份方案




  全景网3月1日讯 北京科锐(002350)周五晚间公告,拟调整公司回购股份方案,其中回购资金总额区间由5000万元至2.0亿元,调整为6500万元至1.3亿元。截至目前,公司累计回购股份数量1025.57万股,占公司总股本的2.05%,成交总额6440.46万元。

证券时报,深耕低压电器行业34年 正泰电器(601877)特色模式是制胜法宝



    深耕低压电器行业34年,正泰电器(601877)从零起步,成长为浙江温州又一家誉满全球的国际化企业。2017年度公司实现营业收入234亿元,连续多年蝉联国内低压电器行业龙头,同时也是温州规模最大的A股上市公司。
    身处高度市场化、国际化的低压电器行业,“围绕主业,围绕特长,扎扎实实搞创新”,对于正泰而言,既是安身立命的信念,也是克敌制胜的法宝。
    在2016年成功注入光伏资产,并开启了从装备制造企业向智慧能源解决方案提供商转型之路后,正泰电器形成了怎样的产业布局?面对智能家居、工业4.0的滚滚热潮,低压电器龙头又将如何应对?
    近日,证券时报“上市公司高质量发展在行动”采访团走进正泰电器,证券时报副总编辑高峰与公司董事长南存辉进行了一场深度对话。
    围绕主业和特长
    扎扎实实搞创新
    高峰:在A股上市的温州公司中,正泰的财务指标都非常突出。作为温州的标杆性企业,公司发展壮大的过程中有没有体现出温商的一些特质?又是哪些因素使公司在温商群体中脱颖而出?
    南存辉:温州的优秀企业很多,温州企业最突出的共性就是敢于创新,敢于探索,正泰也拥有这种敢闯敢拼的精神。正泰电器是比较早地开始注重质量提升,再以质量为基础做品牌创新,同时在科技创新、管理机制创新上做了大量探索。
    温州人比较注重家族传承,所谓“老子创业儿子传”,而我们则从“家族企业”走向“企业家族”,走上一条股份制、公众化的道路。同时,我们通过上市企业的规范要求,用股份制的制度建设倒逼企业管理创新,在企业制度建设上有扎实的基础。
    其次,在正泰发展过程中,始终把个人成长、企业发展、国家要求、社会进步融为一体。30多年,我们就是三句话——“听中央的,看欧美的,干自己的”,扎扎实实把创新做到实处。
    很多时候,我们看起来好像很吃亏,放弃了很多机会。以前不需要许可证的时候,大家什么也不需要就可以卖产品。而我们为了申请许可证,花了好多年的时间;为了合规,借了好多钱,去买设备、做认证。那时候人家说我们傻,后来到了国家打击整顿的时候才发现,我们做对了。
    30年来,我们始终坚守实业,就是一根筋围绕电力设备,如今向新能源转型发展,一路上就是围绕“电”字做文章。没有搞别的东西,不断投入生产,投入创新。那个时候看上去好像很傻,其实我觉得我们想得很明白:一辈子能做成一件事情就很了不起了。
    回过头来看,正泰的发展方向很清晰,不会东一榔头,西一棒子。我们做任何东西都是用加法把产业做强,用减法把企业做大,总是围绕着主业,围绕着特长,扎扎实实搞创新,这才有了今天资本市场对我们的认可。不过这仅仅是个开始,后面路还很长,不能骄傲。
    从“本土国际化”
    到“国际本土化”
    高峰:正泰电器成立之初的名字叫做“中美合资温州正泰电器有限公司”,可以说自成立之初公司就有很强的国际化发展意识。20年来,对于公司而言,“国际化发展”的内涵是否有了一定的变化?
    南存辉:当时我们提出的理念是“本土国际化”,就是在温州做国际贸易的生意。现在提出的理念是“国际本土化”,就是把企业融入到当地的法律法规、市场需求里去。最早就是个简单的贸易,后来做物流,现在把研发也跟到全世界去了。当地有什么样特殊的环境,特别潮湿?特别热?或是特别冷?我们就根据市场需求进行研发。
    我们还在海外进行生产制造,现在正泰的工厂已经遍布德国、泰国、马来西亚、新加坡、越南等世界各地,在近140多个国家和地区有自己的销售机构和物流配套,在欧洲、亚太、北美有研发机构。资本也走出去,人才进行本土化。正泰鼓励大家创业创新,不分国别、不分民族、不分肤色、不分语言,我们甚至把股份也给外籍员工。
    现在正是追随“一带一路”倡议走出去的好时候。我们从原来的把产品简单地卖出去,再到现在走进去、走上去,其实有很多的文章。这个当中的重点,就是要把民营企业的机制、优势发挥好。所有事情都是一个人干,你干不了的。在社会方方面面,把机制搞活以后,你会发现其实人才、技术、资金等各个方面的资源都是很丰富的。2010年,正泰在西班牙请了几十个外国人做销售,他们问:我们一起合作,干得好能不能股份给我?我说,当然可以。后来我们去了意大利,也是用同样的方式把意大利最大的经销商吸引进来。
    我觉得,我们的“国际本土化”还有很多的文章可做,现在也应该说还是一个初级阶段。正泰电器将来有很大的发展空间,因为公司在产品、制度等方面的竞争力非常有优势。
    经济越发达
    低压电器需求越丰富
    高峰:作为低压电器领域的龙头企业,正泰电器的“护城河”主要体现在哪些方面?是如何一步步建立起来的?
    南存辉:低压电器是一个量大面广的基础元器件,凡是用电的地方,低压电器必不可少。它也是一个易损品——寿命到了要换,技术升级也要换。
    这个东西做好不容易,我们在技术、质量、工艺、服务、性价比等等方面的优势,合作方都能够看到。正泰电器是扎扎实实、认认真真、坚持不懈地在这个领域上不断耕耘,不断给他们创造价值,目前来看,客户对正泰的忠诚度很高。
    与此同时,我们不断地进行创新。正泰始终紧跟市场节拍,不断地赋予老产品新生命、新竞争力,让产品的特性、性价比持续满足不同层面的、不同阶层的需要。这就是个性化服务,要求企业做得非常专精,而这就是正泰电器30多年来做专、做精的体现。
    护城河其实是靠机制、靠体制的,企业间最终的竞争是理念与文化的竞争,是企业价值观的竞争。表面上来看,正泰能够持续不断地满足客户多样化、个性化需求,是一个产品创新能力,但背后沉淀着的是正泰30余年来的文化和理念。
    我相信我们能越做越好,我们的护城河靠文化。我不懂技术,现在也不是我在做,都是年轻一代的专家在开发产品,而且他们在实践中也觉得,原来正泰传承下来的理念都是对的。
    高峰:低压电器行业未来增长主要依赖哪些因素?
    南存辉:低压电器行业的增长速度与经济发展水平正相关,经济越发达,低压电器的需求越丰富。
    没有钱的时候,造房子也简单,灯能照明就行了,电能通就行了。现在不一样了,智能电器有各种各样的需求——温度、湿度、安防、感光、感声等等,如今的需求五花八门。需求的升级意味着技术的升级,原来的开关就是一开一关就行了,现在不一样了,如何保障线路安全?如何保持温度恒定?同样五花八门。
    如今,我们一个产品一天最多生产了270万个。可以想象一下,一天270万个,一年将近10亿个,怎么卖啊?可是现实中,它就是这么大的需求量,而且还供货不足,我们的机器一天24小时在转。
    现在,低压电器行业的马太效应已经出现了——好的越好,强的越强,不适应的自然淘汰,不论是产品还是企业都是如此。我相信,像正泰这样具备全球化竞争能力的,同时能够不断学习、不断创新、不断整合新技术的企业将会越来越好。我相信,随着时代的进步,低压电器产品的需求还是很大的。
    推行智能化制造
    提升企业竞争力
    高峰:低压电器属于劳动密集型产业,公司近期也在推行智能化制造的转型升级,请问目前取得了哪些成果?相关技术落地后会对公司的生产带来怎样的提升?
    南存辉:在低压电器领域,我们花了三年时间打造的项目,基于能效管理的电器智能制造示范项目,最近刚刚通过国家工信部的验收。这个示范项目从产品设计开始,到模具制造、产品制造,最后到仓储、物流、客户端,实现了全过程智能制造,基本上把人的因素消除掉了。
    实施智能制造之后,产品质量的可靠性更高了。如今,我们把质量隐患消灭在生产的萌芽状态,一旦参数发生偏移,大数据指挥生产线停下来,人去把它调整好之后再开动。在产品出来后的所有环节检测,比如热检测、透视检测、X光检测等等全部由机器完成。
    这个项目是最近通过验收的,我们也在跟踪,到底系统能把生产提升到什么程度,到底产能提高多少,成本降低多少。如今跟踪了两三月,目前来看全部超过预期,非常的棒。
    在光伏业务方面,正泰电器在嘉兴有一个在全球范围内规模都算大的光伏单体制造基地,1.5GW的工厂,同样是全自动化的。
    将来低压电器板块也好、光伏板块也好,我们整个公司在制造方面将全面实施智能化。将来整个产业的大进步,是指日可待的事情,因为国家很重视,地方政府很支持,企业也非常愿意。现在国家鼓励创新的政策非常棒,有条件、有实力的企业都抓住这个大好的机会拼命推进智能化。一旦智能制造全面铺开,中国的制造业将完全大不一样,竞争力绝对是世界顶级的,这个意义很重大。
    建设光伏电站
    做出正泰特色
    高峰:请问公司以低压电器龙头企业的身份,进入光伏新能源领域,相较其他光伏企业的优势在哪里?
    南存辉:正泰电器和其他光伏企业的区别在于我们拥有产业链优势。
    光伏产品其实就是一个发电环节,发电完成后的输、储、变、配、用,正泰拥有全套的产品和技术。当时我们在火电、水电、风电和太阳能之间做选择,最后决定,既然是转型升级,就选择了最为清洁的太阳能。而且我们不做前端,专注于最后的光伏电站环节。
    所以,我们跟很多光伏企业不一样,他们做硅片、做组件,投入很大,产线规模很大,赚钱的时候也很多。我们就老老实实地干后面那一端——那是我们能干的活。这样一来,我就把正泰的优势结合起来了,正泰在电力板块的产业链完整了。
    此外,作为一个新兴产业,全球都一样依靠政策推动。如今,行业规模起来了,政策向后调,不少单一从事光伏产业的企业受影响很大。而对于正泰电器而言,身后有集团的支撑,同时持续将投资电站的规模适度地加以控制,主要做好配套工作。
    所以说,正泰电器和其他光伏企业的不同在于,我们以光伏电站为龙头,抓好投资、建设开发以及运维,用我们的产业链进行产业配套。最终形成了比较有特色的正泰新能源模式。
    高峰:近期和长期有什么样的发展目标?
    南存辉:新能源领域,我们近期的目标还是继续做好电站。正泰电器会继续把电站业务的创新、管理工作做好,着眼于竞争力的提升。
    长期来看,正泰电器未来要以发展能源综合管理为抓手,把新能源、清洁能源的创新工作做到位。
    太阳能是其中一块,其中经营分布式电站是一个大方向,在这个领域,运维能力是很讲究的。运营成本的高低,效率的快慢,直接决定了你的产出。总之,正泰电器朝着一条让能源变成更加清洁、更加安全、更加便捷、更加便宜的主线进行布局。通过在新能源领域中的技术性整合,工艺创新,将在新能源领域,做出中国特色、做出正泰特点。
    

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    材料研发和自动化生产是公司的核心竞争力
    公司的产品遍布3C、光伏、锂电池、汽车、工业、医疗等多个领域,不断推出新产品且成功率极高,销售费用率明显低于竞争对手却在各个领域获得龙头企业青睐。卓越的材料研发能力、高度自动化的生产能力和定制化的商业模式是公司复制成功的关键。
    金刚线价格短期稳定
    金刚线市场目前仍未达到供需平衡,高品质细线仍然供不应求。目前的高毛利率仍可以维持1-2个季度。预计18年三、四季度价格进入下降通。东尼电子优势在超细线,拉丝工艺有独到之处,成本控制能力强,技改之后不仅产能成倍提升,单位人工成本也大幅缩减,在未来的竞争中优势凸显。
    深度收益苹果下一代无线充电方案
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    新产品深耕已久,空间巨大
    新产品市场空间在百亿级别。2018年是极耳业务的销售元年,公司已经开始对部分下游批量供货,进口替代能力强,受益于软包动力电池渗透率的提高和48V混合动力系统的普及。高压汽车线束、超声波医疗线束、工业机器人线束目前都在对接龙头企业。
    盈利预测和估值
    预计18-20年公司实现净利润4.6/6.3/7.2亿元,对应EPS为4.53/6.19/7.08元,当前18-20年PE为22/16/14倍。按18年PE为30倍,给予公司买入评级,目标价135元。

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新时代证券,2018年机械行业周报6月第2期:激光设备产业或迎来加速发展 新补贴目录保障新能源汽车销量


    本周先进制造技术之燃料电池汽车:新能源汽车存在插电式、纯电和燃料电池三条技术路线,氢燃料电池汽车具备能量密度高、续航里程远、加氢快、无污染等优势。国家能源网站信息,2017年底中国燃料电池汽车订单已突破千辆,示范运营的氢燃料电池汽车有200余辆,全国范围内建成加氢站8座。
    锂电设备:特斯拉披露新一代制造工厂“Dreadnought”的计划,基于供应链配套,我们认为特斯拉在上海建厂利好国内锂电池产业链各环节龙头企业。6月6日,工信部发布了最新的新能源汽车补贴目录,并宣布自6月12日起废止2017年第1批至2018年第4批的补贴目录。2018年第5批和第6批补贴目录累计车型超过2300款,将为补贴过渡期后的新能源汽车提供良好的销售基础。推荐标的:科恒股份;受益标的:先导智能、璞泰来。
    智能制造:2017年我国AGV机器人市场规模达28.5亿元,同比增50%。柳工集团、新时达等企业持续推进智能物流设备和物流机器人技术。随着国家政策支持和国产零部件突破,我们认为机器人国产化进程将加快,除高端工业机器人外,3C、家电、物流等领域将为机器人发展提供很大市场空间。推荐标的:埃斯顿、上海机电、亚威股份;受益标的:机器人、克来机电。
    油服设备:近期美国原油出口量创新高,进一步抢占亚洲的原油市场份额。我们认为美国原油产出量增加和OPEC成员国及俄罗斯可能的减产率降低,或将使得全球布伦特原油维持65-75美元/桶价格区间,该油价区间内油田盈利回升将促进资本开支。受益标的:杰瑞股份、海油工程。
    工程机械:根据CCMA数据,2018年5月挖掘机销量19313台、同比增长71.3%,2018年1-5月挖掘机销量105935台、同比增长60.2%。受地产、基建工程、设备更新换代以及出口等因素的影响,工程机械行业持续回暖。行业的涨势将有望持续到2019年。我们看好全年主机厂资产负债表修复之后的业绩弹性,以及核心零部件企业在这一轮工程机械复苏周期中加速实现进口替代。推荐:艾迪精密、恒立液压;受益标的:三一重工。
    煤炭机械:截止6月8日动力煤期货收盘价(活跃合约)报收639元/吨、4月中旬以来累计上涨14.8%。2018年初至今秦皇岛5500大卡(山西产)日均价达到604元/吨,超过2013年的592元/吨。我们预计2018年煤炭企业利润总额仍将增长,对煤机设备投资意愿将增强。推荐:天地科技、郑煤机。
    激光产业专题报告:“光”造未来、“激”不可失。激光技术进步驱动激光设备新兴领域应用和对传统制造加工领域的替代加速,2010-2017年中国激光设备市场复合增速26%,中国激光产业发展报告预计2018年国内激光设备需求600亿、增速超20%,中国继欧美日韩之后正阔步进入“光”加工时代。激光器国产化率提升促进激光器价格继续下降,终端用户和激光设备企业将实现双赢,加速激光设备应用。国内企业有望凭借性价比优势开阔国内市场、竞逐海外市场,激光设备集成商和激光器龙头公司有望受益,“激”不可失。推荐标的:亚威股份;受益标的:华工科技、大族激光、锐科激光。
    风险提示:国内固定资产投资放缓,相关政策落地低于预期。

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川财证券,机械设备行业周报:聚焦科技 关注智能制造和先进制造板块


    川财周观点。
    先进制造和智能制造大概率是2018年的机械板块热点,相应板块经过前期调整后已明显见底回升,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造(锂电和半导体)和智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网)板块。从安全边际的角度我们认为近期可以继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头(重视工程机械预期差带来的机会);而国际油价中枢已明显上移,油气开采和煤化工机械设备板块建议应当开始适当关注了。
    建议关注相关标的:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690)、新莱应材(300260)、天奇股份(002009)、沈阳机床(000410)、埃斯顿(002747)、三一重工(600031)、恒立液压(601100)、中集集团(000039)、四方冷链(603339)、中国中车(601766)、康尼机电(603111)。
    市场表现。
    本周上证综指上涨0.51%,沪深300下跌0.16%,中小板综上涨4.17%,创业板综上涨9.94%,中证1000上涨6.18%,机械设备行业指数上涨4.36%,行业涨幅周排名8/28,板块跑赢上证综指3.85个百分点。
    本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为华中数控、天鹅股份、智能自控、长川科技和新天科技,涨幅分别为31.63%、29.99%、27.17%、26.13%和24.68%跌幅前五的个股为华昌达、天广中茂、智慧农业、苏美达和一拖股份,跌幅分别为31.78%、27.06%、8.71%、6.97%和6.11%。
    本周机械板块领涨主要是华中数控(31.63%),领跌是华昌达(-31.78%),涨幅前十都在20%以上,跌幅前十除了华昌达和天广中茂以外,都在-10%以内,板块表现相对较好。本周指数除沪深300以外普涨,中小市值股票表现较好,机械板块整体表现涨多跌少。板块中与科技相关(智能制造、半导体设备和工业互联网)的个股表现较好,但核心热点持续性仍需观察。
    行业动态。
    1.国常会确定深化增值税改革措施,预计全年减税2400亿元(新浪财经);
    2.广州2018年重点建设项目出炉,计划投资约2547.7亿(中国起重机械网);3.中国2017年氢燃料电池项目投资超1000亿元(高工锂电);4.工业机器人伺服系统产品性能优化及工程化应用项目获批立项(高工机器人)。
    风险提示。
    产业政策推动和执行低于预期;市场风格变化带来机械行业估值中枢下行;
    成本上行带来的盈利能力持续下降压力;次新板块系统风险。

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华创证券,京蓝科技(000711)节水+生态布局日臻完善 智慧环保阔步向前




    公司2014年开始通过内生发展和一系列并购迅速扩张"大生态"布局。2016年通过收购沐禾节水进军农业节水行业,同时成立京蓝生态,在智慧节水方面逐步成长为行业龙头。2017年收购北方园林,进军生态修复产业。2018年9月,公告拟收购土壤修复龙头中科鼎实,以智慧生态为核心的布局逐步清晰。
    农业节水受益政策维持高景气度,收购沐禾节水打造智慧节水领军企业。十三五规划明确到2020年,全国高效节水灌溉面积达3.69亿,对应2018-2020年产值约1425亿元,同时行业发展受益于水价、水肥一体化和农业供给侧等一系列改革有望实现量质齐升。公司2016年收购节水龙头沐禾节水,由于拥有从硬件到软件再到服务的全产业链业务优势,加之农业PPP项目在融资、回款方面具备政策和商业模式优势,京蓝沐禾和京蓝生态近年订单增长迅速,2018年预计新增订单20亿元,有力保障收入增长。
    生态修复领域潜在需求巨大,收购中科鼎实+北方园林全维度布局生态修复。生态修复行业受益于政策的不断推进,其中仅土壤修复领域2016-2020市场空间即超2000亿元。公司2018年9月公告拟通过现金和发行股份的方式收购中科鼎实控股权,若收购完成将持有77.72%股权,2018-2020年累计净利润承诺不低于4亿元。中科鼎实在环境修复领域拥有多项核心技术、丰富的项目经验和强劲品牌力,并购后有助于公司土壤修复板块的有效升级,也有助于公司在市场、业务资源等方面发挥协同效应,进一步完善生态环境综合治理布局。
    另外,公司2017年完成对北方园林90.11%股份的收购,其加入同样完善了公司在园林绿化、生态修复等领域的业务布局,同时其区位资源、专业技术等方面能够与公司互惠互补实现协同。
    清洁能源综合服务推进。节能减排同样是近年环保工作发展的重点领域,在《"十三五"节能减排综合工作方案》等政策的指引下节能服务产业仍保持高速增长,2017年节能服务市场产业总值同比增长16.3%至4148亿元,而对比十三五规划提出的2020年6000亿总产值的目标仍具有增长空间和动力。
    盈利预测、估值及投资评级:智慧节水:考虑到节水行业仍处于高景气度,同时节水灌溉类PPP项目质量较好并有望享受政策补贴,公司节水板块在项目获取、工程-硬件-软件综合实力强劲,作为行业龙头有望继续乘行业高景气度保持较快发展;园林与生态修复:公司园林板块2018年连续中标生态修复PPP项目,加之公司较强的融资能力和协同效应,未来仍具增长动力;拟收购中科鼎实:若此次中科鼎实收购成功且2019年完成并表,则预计当年贡献净利润超1亿元。暂不考虑并表,我们预计2018-2020年公司实现营业收入35.98、52.06、67.64亿元;实现归母净利润3.80、4.67、5.47亿元,对应EPS为0.43、0.53、0.62元/股,对应PE为14、11、10倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。
    风险提示:并购整合风险:公司近年并购力度较大,管理难度提高,各板块业务整合不及预期;项目获取与推进风险:融资环境改善不及预期导致PPP等项目受资金紧张影响在扩张和推进方面不及预期;行业竞争风险:主要业务领域发展成熟度仍存空间,未来行业竞争加剧影响市占率和盈利能力风险。

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兴业证券,抚顺特钢(600399)高温合金驱动增长 大股东破产重整或为公司提供新机遇


    "特钢摇篮",剑指高端、高档特殊钢和合金材料。公司是大型特钢重点企业和军工材料研发生产基地,被誉为中国的"特钢摇篮",重点布局"三高一特"(高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢)。
    下游需求多点开花,高温合金驱动新增长。公司的高端产品应用领域涉及军工、航空航天等多个重要领域。特别是高温合金方面,未来一两年内"两机专项"有望落地,预计将显着拉动对高温合金的需求。公司高温合金产能5000 吨,市场占有率达40%,2016 年毛利率达55.64%,虽然在总收入中占比不足20%,但对总毛利的贡献高达45%以上,且研发投入持续加大,或成为公司未来最大看点。
    大股东破产重整在即,公司未来有望进入新的发展阶段。公司资产负债率高达83.93%,债转股或成公司去杠杆的重要手段之一。此外,公司大股东东北特钢深陷债务危机,已于去年10 月正式进入重整程序,市场也一直有对于新的进驻方有着不同预期。随着破产重整进入倒计时,并且公司是我国高端特钢龙头,我们预计新的进驻方应当是实力雄厚与管理先进并存,未来公司的资产负债率和财务费用有望显着降低,同时,依托新的大股东的管理能力和思路,公司未来有望进入崭新的发展阶段。
    预计公司2017-2019 年归属于母公司的净利润分别为1.64、2.59 和4.18亿元,EPS 分别为0.13、0.20 和0.32 元,对应目前股价的PE 分别为55倍、35 倍和22 倍,维持公司"增持"评级。
    风险提示:下游需求不达预期;研发投入短期内较难转化为生产力;大股东破产重组风险

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