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证券日报,军工企业基本面改善机构加仓 7只大飞机龙头股吸金1.17亿元


    9月份以来,沪深两市股指呈现持续回调整理的态势,昨日沪指盘中再创回调以来新低,两市量能仍然低迷,沪市成交额连续2日不足千亿元。值得一提的是,大飞机板块月内屡屡逆市走强,仅昨日涨幅达到1.62%,位居所有板块涨幅榜首位。
    个股方面,昨日,板块内共有32只成份股实现上涨,占比逾九成,其中,贵航股份强势涨停,中航电子涨幅也达8.54%,航天通信(5.12%)、中航重机(4.62%)、七一二(3.57%)、爱乐达(2.97%)、成飞集成(2.79%)、航发动力(2.5%)、洪都航空(2.49%)、航发科技(2.45%)、中直股份(2.42%)、航天动力(2.37%)、宝钛股份(2.34%)、中航电测(2.29%)和渤海金控(2.22%)等个股涨幅也较为显著。
    除市场表现强势外,大飞机行业基本面持续改善,成为近期板块强势崛起的重要动力。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在40家大飞机行业上市公司中,有29家公司今年中报净利润实现同比增长,占比72.5%。其中,德威新材(302.36%)、航天通信(266.54%)、四川九洲(175.3%)、宝钛股份(165.01%)、博云新材(140.69%)、航发动力(125.92%)和新研股份(106.15%)等公司2018年上半年净利润均实现同比翻番。
    对此,分析人士指出,预计军民融合会议等年度重要政策改革时点临近,政策催化或将带来反弹预期,因此坚定看好大飞机、军民融合、北斗导航等军工领域子板块下半年行情。尤其是大飞机行业基本面持续改善明显,上市公司盈利能力将明显提升,行业未来有望迎来新的景气周期,板块经过前期深跌后,估值回归较低区间凸显配置价值,可重点关注业绩较好、估值合理的相关龙头股。
    事实上,军工板块基本面持续改善预期进一步得到验证。公开数据显示,军工板块2018年上半年实现营业收入为1305.0亿元,同比增长10.7%;扣非净利润为44.05亿元,同比增长44.3%。地方军企板块整体营业收入为34.5亿元,同比增长9.3%,扣非净利润为0.4亿元,实现同比扭亏,基本面有所改善。民参军板块2018年上半年延续高增长态势,实现营业收入为151亿元,同比增长35.1%;扣非净利润为14.9亿元,同比增长21.7%,业绩的高弹性源于军品订单的快速回升。
    中信建投证券认为,进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿元,同比增长8.1%;内部因素:首先,军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。其次,军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
    在此背景下,昨日大飞机概念股成为场内主流资金布局的重点,合计大单资金净流入为1.13亿元。其中,中航电子(3117.89万元)、中直股份(1999.45万元)、贵航股份(1996.78万元)、航天动力(1223.47万元)、航发动力(1158.11万元)、中航机电(1151.32万元)和中航电测(1010.26万元)等7只龙头股大单资金净流入均超1000万元,合计吸金达1.17亿元。
    机构对大飞机等军工类个股配置积极性回升。银河证券表示,2018年上半年军工板块基金持仓占比为3.05%,略高于2017年底的2.43%,军工板块基金依然是2014年以来的相对低点。军工股的基金持仓占比下行空间较为有限,向上空间较大。为了增强弱市环境中的抗风险能力,2017年上半年后,随着军工板块指数持续下探,2018年上半年基金持仓集中度提升了0.52%,马太效应强化,龙头和白马等品种依旧是行情演绎的主力。2017年下半年,公募基金4年来首次低配,2018年上半年公募基金配置积极性回升,军工板块重回超配通道。

证券日报,三垒股份(002621)欲借力提升"美吉姆"份额 冲击全球儿童早教第一品牌



    随着首笔股权转让款的支付,美杰姆公司领取新的营业执照,完成股东变更登记,自启动之初就广受教育领域和资本市场关注的“A股早教并购第一案”顺利实现收官。儿童早期教育龙头品牌“美吉姆”正式步入资本市场,成为三垒股份核心业务之一。三垒股份一位高管在接受《证券日报》记者采访时表示,“将‘美吉姆’打造成为更具竞争力的全球儿童早期教育第一品牌是上市公司未来核心战略目标之一,将借助资本的力量快速提升‘美吉姆’在早教市场的份额。”
    “三垒股份并购方案的巧妙安排,即降低了难度,顺利实现并购;也通过多重手段为标的公司未来业绩添了一份保障。”有业内人士在接受《证券日报》记者采访时表示。
    《证券日报》记者留意到,为了实现与原有核心管理团队的深度绑定,收购方案在付款方式、解锁安排等方面都作了独到的安排。
    三垒股份布局早教,对“美吉姆”的此次收购也得到了市场的积极回应。华创证券的一份研报认为“美吉姆”是行业龙头公司,我国早教渗透率尚低,有着巨大上升空间。招商证券在研报中认为,收购美杰姆完成第一期支付,教育版图进一步扩大,将进一步打造“美吉姆”品牌的全国影响力。国元证券在一份研报中指出,收购顺利完成,三垒股份将成为A股早教稀缺龙头。
    坚定看好教育行业发展前景,自2017年收购楷德教育开始转型以来,三垒股份积极在教育领域进行业务布局,打造协同完整的教育产业生态体系。在今年的7月份,公司控股股东珠海融诚率先抛出增持方案,计划通过深交所集中竞价交易方式在12个月内增持不超过337万股。四个月后,珠海融诚在提前完成上述增持计划后,再度推出总额不超过302.93万股的新增持方案。
    除了股东层面,公司高管层也积极加入到了增持行列。11月29日,三垒股份发布公告,称部分高级管理人员基于对公司发展前景的信心,看好国内资本市场长期投资的价值,同时为维护公司投资者利益,促进公司持续、稳定、健康发展,拟于6个月内以不低于1600万元进行增持。
    值得关注的是,今年的7月份,在三垒股份对“美吉姆”的收购事宜尚在推进中时,交易对方就提前提出了增持计划。根据并购《框架协议》,交易对方应自取得第二期交易价款之日起12个月内进行增持,但基于对三垒股份价值的认可以及公司未来持续发展的信心,交易对方在收购尚未完成时,就决定提前增持公司1%至5%的股票,并强调增持不以重组交易的实施为前提。
    “收购还没有最后落地,尚在进程中,可以说还存在着很多不确定性,交易对手就提前进行增持,这绝对是‘真爱’。”上述业内人士向《证券日报》记者表示,“这一系列增持,也说明了控股股东、重组交易对手以及上市公司高管团队对未来发展充满了信心。”
    收购的顺利进展,也给早教龙头“美吉姆”插上了资本的翅膀。三垒股份前述高管告诉《证券日报》记者,未来将尽快实现两部分人员、资源的深度融合,上市公司将充分发挥自身的平台、资金和资源优势,为“美吉姆”的后续发展赋能增力。在经营上将充分依托原有管理团队及其成熟经验,确保“美吉姆”实现业务运营模式不变、管理政策不变、对高品质服务、高质量课程的追求不变。
    对于早教业务是否受学前教育新政影响问题,有多年从事早教领域的一位专业人士向《证券日报》记者表示,“根据《幼儿园教育指导纲要》,幼儿园教育是基础教育的重要组成部分,是我国学校教育和终身教育的奠基阶段。而早教的主要目标在于开发智力、想象力、创造力,充分发掘婴幼儿的潜力,没有全日制的课程。幼儿园是社会必要的基础服务,早教是更高层次上的拓展和补充。”三垒股份前述高管向《证券日报》记者表示,“我们鼓励家长和孩子一起上课,早期教育不只是对婴幼儿的教育,更是对父母与养育者的教育,与幼儿园教育是差异化的,公司只提供与学校教育系统互补的非学科类素质教育服务,在形式和内容上都与学校教育错位发展。”
    三垒股份前述高管还表示,公司将从资金、渠道、运营规范等方面给予支持,推动“美吉姆”完善业务体系,提高管理水平,加强内部管理,进一步加强“美吉姆”在早期教育领域的拓展能力,扩大“美吉姆”的品牌影响力,巩固其行业地位,进而提升上市公司整体价值。

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中国证券网,盘后点评:两市午后震荡走低 军工板块午后升温领涨市场


  中国证券网讯8月4日,沪深两市全天震荡走低。截至收盘,上证综指报3262.08点,下跌0.33%,成交2856亿元;深证成指报10361.23点,下跌0.72%,成交2813亿元;创业板指报1719.62点,下跌0.78%,成交586亿元。
  盘面上,军工板块午后再度升温。除早盘涨停的个股外,中航高科、航天电子、航天通信、中直股份、北方导航等多只个股午后涨停。中航飞机、航天动力上涨逾7%。
  钢铁板块午后小幅走弱,但全天涨幅依然靠前。除安阳钢铁涨停外,本钢板材、凌钢股份盘中触及涨停后有所回落,两者上涨逾9%。
  跌幅方面,有色金属板块跌幅较大,云海金属、方大炭素、寒锐钴业、洛阳钼业等下跌逾6%。但贵金属板块午后有所走强,恒邦股份、中金黄金上涨逾5%。
  大消费板块全天表现低迷。食品饮料板块中,桃李面包下跌4.23%,酒鬼酒、重庆啤酒、千禾味业、煌上煌下跌逾3%。
  川财证券认为,业绩和改革主线延续仍是支撑短期市场的核心因素。建议投资者聚焦业绩和改革的主线,关注低估值的金融、大消费、钢铁等处于中期业绩回升周期的板块。
  【午盘回顾】
  两市早盘窄幅震荡 军工板块全线走高
  分析人士认为,军工板块前期震荡盘整后存在向上突破的潜力。总装制造厂、电子信息化等重点子行业的龙头白马标,和受益于军民融合的低估值、高成长的民参军企业具备较好的投资价值。
  【热点解读】
  军工股集体爆发资源股分化 沪指涨0.24%
  压抑已久的军工板块今日集体爆发,航母、航空、军民融合、北斗等题材股集体上扬,航天发展、中航黑豹等涨停,洪都航空、中直股份等冲击涨停板。国防部新闻发言人任国强昨夜就印度边防部队非法越界进入中国领土发表谈话,印方行为严重侵犯中国主权和领土完整,中国军队从维护两国关系大局和地区和平稳定出发,始终保持高度克制。
  钢铁、煤炭早盘再度发力,潞安环能、平煤股份、安阳钢铁、凌钢股份等盘中涨停。随着黑色、有色商品价格大涨,消费金融周期股拔地而起走出结构性牛市,任泽平认为,2017年宏观策略的多空对决注定是教科书级的。年初以“繁荣的顶点”和“可怕的时滞”为代表的经济空头,以“新周期”为代表的经济多头,展开了史诗般的对决。
  【机构观点】
  华泰证券:8月份是上市公司业绩公布的密集区,钢铁、有色金属、煤碳上市公司上半年的业绩呈现爆发性增长,目前的市盈率水平依然处于低位,周四这三个行业仍然表现强劲,尽管近期也表现出波动加大,但预计还有一定的上涨空间。另外,市场对一些增长良好的行业龙头公司仍然表现出看多的趋势,特别是,苹果产业链、新能源产业链绩优公司预计将要向上突破。
  长江证券:目前周期股的PB仍然处于比较低估的区间。分行业来看,大部分周期行业均适用于这一框架,并且估值并不高,目前估值由低到高排序为采掘、化工、钢铁、建材、工程机械。八月份市场仍然需要关注经济预期的演绎方向。在流动性由偏紧转向中性之后,6、7月份经济预期的迅速修复主导了整个市场的行情。在短期金融去杠杆的相关政策相互协调的背景之下,8月份流动性大概率将保持中性。
  【相关新闻】
  三大优势支撑钢铁板块 9只绩优龙头股获机构调研
  昨日,钢铁板块表现强势,其板块整体上涨3.35%,位居两市各行业板块涨幅首位,在可交易的31只钢铁股中,当日股价实现逆市上涨的个股有25只,占比逾八成,显示了当前市场对钢铁股的做多热情。

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证券时报网,南方航空(600029):5月旅客周转量同比上升9.54%




    证券时报e公司讯,南方航空(600029)6月14日晚披露的运营数据显示,5月份,公司及所属子公司客运运力投入同比上升8.71%,旅客周转量同比上升9.54%,其中国内、地区、国际分别同比上升8.02%、16.19%、12.89%;客座率为81.41%,同比上升0.61个百分点。

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证券时报网,盘中直击:今日沪指涨0.60% 非银金融行业涨幅最大


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至上午10:28,今日沪指涨幅0.60%,A股成交量91.30亿股,成交金额812.84亿元,比上一个交易日减24.52%。个股方面,2096只个股上涨,其中非ST股涨停20只,1176只个股下跌,其中非ST股跌停14只。从申万行业来看,非银金融、采掘、银行等涨幅最大,涨幅分别为1.61%、1.43%、1.30%;农林牧渔、汽车、交通运输等跌幅最大,跌幅分别为1.04%、0.47%、0.47%。(数据宝)
    今日各行业表现(截至上午10:28)
    申万行业 行业涨跌(%) 成交额(亿元) 比上日(%) 领涨(跌)股 涨跌幅(%)
    非银金融 1.61          41.68          -0.32       锦龙股份     9.19
    采掘     1.43          21.90          -39.04      蓝焰控股     3.78
    银行     1.30          38.00          -8.64       平安银行     3.17
    国防军工 1.00          22.94          16.61       晨曦航空     10.00
    食品饮料 0.68          35.96          -34.91      汤臣倍健     4.76
    家用电器 0.61          14.87          -32.71      依米康       4.96
    钢铁     0.38          12.30          -37.83      新钢股份     3.10
    机械设备 0.31          35.97          -31.48      金盾股份     10.02
    有色金属 0.28          45.58          -21.46      园城黄金     10.02
    房地产   0.26          22.23          -20.82      云南城投     9.93
    综合     0.25          4.73           -5.18       ST山水       2.32
    建筑装饰 0.21          19.92          -31.34      杰恩设计     10.03
    建筑材料 0.20          16.90          -24.70      华塑控股     9.84
    商业贸易 0.15          11.62          -15.77      南极电商     7.31
    电气设备 0.13          33.98          -15.00      友讯达       10.02
    传媒     0.11          25.26          -23.14      中南文化     5.71
    纺织服装 0.09          6.46           -25.34      贵人鸟       10.09
    化工     0.04          66.02          -24.48      金力泰       10.12
    通信     -0.03         31.52          -33.81      光环新网     -10.01
    公用事业 -0.03         30.25          -7.84       永清环保     -9.67
    电子     -0.13         69.53          -31.85      兴瑞科技     -6.95
    医药生物 -0.19         58.85          -32.68      健康元       -10.05
    休闲服务 -0.30         4.36           -35.25      新智认知     -3.71
    计算机   -0.31         58.69          -23.40      航天信息     -9.20
    轻工制造 -0.42         17.60          -27.43      顶固集创     -9.99
    交通运输 -0.47         20.87          -33.23      皖江物流     -9.84
    汽车     -0.47         27.90          -24.51      万里扬       -9.99
    农林牧渔 -1.04         16.81          -6.12       温氏股份     -4.94

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东北证券,广田集团(002482)2017年半年报点评:现金流大幅改善 收益质量显着提升


    营收增长稳健,毛利率小幅下滑,现金流大幅改善。随着营销力度的加强,主业装饰施工增长25.39%,叠加今年新增了土建施工业务,公司上半年营业收入同比增长32.42%;本期毛利率12.07%,较去年同期下降2.75pct;由于管理、财务费用控制较好,销售费用率由去年同期的6.92%降至6.13%;本期公司加强回款力度,坏账损失大幅减少7048万元,显着增厚公司业绩。本期收付现比由去年同期的0.65、0.73 提升至1.25、1.23,收现比较付现比提升更大,本期经营现金流由去年同期-4.05 亿元大幅提升至1.39 亿元。由于加强回款力度,叠加13.8 亿元应收账款ABS 发行,本期在手现金较去年同期增加10.59 亿元至23.76亿元,比去年底增加8.21 亿元,公司资产结构大大优化,随着年底回款高峰到来,预计公司现金流及资产结构全年改善的确定性较强。
    参与恒大定增,公司在手订单充足。公司投资50 亿元参与恒大地产第一轮定增,成为恒大地产8 家战投之一,此前认购恒大淘宝俱乐部部分股权,与恒大人寿合作成立了30 亿元的产业基金,以上种种合作都进一步促进公司与恒大业务上的战略合作伙伴关系,利于实现公司绑定大客户的战略。上半年恒大销售面积高达2475.1 万平,同比增加49%,全年有望达到5000 万平,按照每平方1000 元装修计算,恒大的市场约500 亿元,与恒大紧密合作的关系有助于为公司带来更多的工程订单。上半年公司新签装饰订单47.46 亿元,已中标未签约14.88 亿元,在手订单208.80 亿元,是去年收入的2.06 倍,公司在手订单充足。应收账款ABS 落地,利于提升公司运营质量。应收账款较多是装饰行业的痛点,对下游为地产大客户的公司来说更甚,近几年公司应收账款和票据与营业收入比为0.53/0.61/0.59/0.71/1.03/1.00,呈上升趋势。
    公司通过发行13.8 亿元应收账款ABS,盘活应收账款,提高应收账款周转率,加强资产的流动性和变现能力,不仅利于释放更多运营资金,还有望减少应收账款坏账计提,直接的增厚公司业绩,提升运营质量。
    互联网家装及智能家居已初见成效。公司互联网家装品牌"过家家"稳步推进,5 月份在文博会上已初步确立了首批16 个城市合伙人,"过家家"互联网家装业务开始了全国性布局,今年计划布局50 个城市。去年10 月,公司子公司与深圳市新豪方房地产有限公司等公司签署了智能家居产品"图灵猫"的销售协议,涉及合同总金额约4200 万元人民币,互联网家装及智能家居推广已初见成效。
    财务预测与估值:我们预测公司2017-2019 年EPS 为0.39、0.52、0.64元,对应PE 分别为23X、17X、14X,给予"买入"评级。
    风险提示:回款不及预期,地产投资超预期下滑。

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广发证券,建筑装饰行业月分析报告:建筑pmi创年内新高 基建投资增速有望企稳回升


    9月建筑板块跑输大盘,铁路建设涨幅最大9月发改委再次强调加大基建补短板力度,本月建筑装饰指数小幅上涨0.56%,但受市场对基建资金到位担忧的影响以及PPP 隐性债务担忧的影响,建筑装饰指数跑输沪深3002.57个百分点。子版块方面,铁路建设涨幅最大(5.89%),国际工程承包跌幅最大(-7.72%)。截止9月底,建筑板块PE(TTM,整体法)约11.06倍,PB(LF)约1.23倍,均处历史底部水平。
    8月固定资产投资增速继续下滑,9月建筑PMI 环比上升创年内新高根据国家统计局数据,18年1-8月全国固定资产投资累计同比增长5.3%,增速较1-月下降0.2pct。1-8月基础设施投资(狭义)同比增长4.2%,增速较1-7月回落1.5pct,9月发改委召开新闻发布会,再次强调加大基础设施等领域补短板力度,后期基建项目审批及投资有望提速。1-8月房地产开发投资同比增长10.1%,增速较1-7月小幅回落0.1pct,前8月地产开发投资保持高增长主要受益于土地投资拉动以及施工投资边际改善为整体投资增速提供了韧性支撑。9月建筑PMI 为63.4%,逆势大幅提升4.4pct 创年内新高,同时建筑新订单指数提升6.1pct 至55.7%,重回临界点以上。9月建筑PMI回暖表明建筑业仍保持较快增长,而新订单指数触底回升与地方债加速发行、基建补短板等政策导向一致,后期基建投资增速有望回升。
    地方专项债发行加速,基建投资增速有望企稳回升8月人民币贷款新增1.28万亿,贷款余额增速13.2%,与7月增速持平;社融新增1.52万亿,余额增速为10.14%,环比降低0.15pct,社融增速总体维持稳定。8月M2增速由8.5%回落至8.2%,M1增速从5.1%下跌至3.9%,M1和M2的增速差进一步扩大。
    地方专项债8月以来加速发行,西部地区明显提速。据财政部数据,截至9月26日,地方政府新增专项债券已完成全年计划的85%(11475亿元),6/7/8月地方政府新增专项债分别为412/1091/4287亿元,截至9月26日新增发行量达5685亿元,地方专项债发行明显提速;地方债7/8月分别发行7569亿/8830亿,三季度累计发行地方债或高达2.6万亿。其中,西部地区新增专项债发行明显提速,除新疆、内蒙外基本都已达今年新增限额,预计全年基建投资增速有望企稳回升。
    PPP 月成交仍处低位,立法条例有望年底出台PPP 管理库项目经过上半年一系列的规范整改,现已进入平稳发展期,6/7/8/9月单月成交量分别为1681/1924/1837/1845亿元,项目成交规模处于较低位,但保持在相对稳定水平。根据财政部数据,7月PPP 项目整体投资额为169455亿元,其中识别/准备采购/执行阶段的项目投资额分别为53874/ 21111/ 32421/ 62049亿元,项目落地率达到50.9%,落地速度有所加快。近日,财政部向各省财政部门发出《关于规范推进政府与社会资本合作(PPP)工作的实施意见(征求意见稿)》,明确指出规范的PPP 项目形成的中长期财政支出事项不属于地方政府隐形债务,同时提出原则上不再开展完全政府付费项目。财政部着力推进PPP 规范发展,PPP 立法条例有望在今年年底前出台。我们认为PPP 已挤掉盲目发展和违规操作的泡沫,随着政策体系和信用体系的加强,未来PPP 市场将保持高质量稳定发展,长期向好。
    行业观点及重点公司2008-2017年建筑装饰板块10月平均收益4.1%,平均收益率跑赢大盘0.5pct;10年中跑赢大盘7次,跑赢大盘7次的平均超额收益为3.1%,跑输大盘3次的平均超额收益为-4.3%。观察历史各建筑子版块10月份的超额收益情况,铁路建设板块表现最好,平均超额收益为5.15%;而其他基础建设板块的表现最差,平均超额收益为-3.36%。
    近期观点如下:1、9月建筑业PMI 逆势回升,Q4基建投资改善力度或好于预期。2、乡村振兴规划近期落地,基建园林有望持续受益。3、研发支出加计扣除增厚利润约3%,建筑央企、国企及研发支出较多的企业受益较明显。4、地方专项债8月以来加速发行西部地区明显提速;Q4关注基建政策及融资层面的改善能否向投资增速传导。5、公司方面,自上而下,基建存稳增长对冲需求,行情演绎主要关注细节政策落实、社融信贷好转、新签订单改善等线索,建议关注三条主线:1)低PB 基建央企,如中国铁建/中国中铁/葛洲坝/中国交建等;2)弹性较大的地方基建国企,如四川路桥/山东路桥等;3)基建前端设计公司,如苏交科/中设集团等。自下而上,近期国际油价持续走高利好化建龙头企业,如中国化学等。
    风险提示:国家宏观政策环境变化导致行业景气度下降;固定资产投资增速下滑加速导致行业公司订单不达预期;互联网家装、环保等新业务转型不达预期。

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