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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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中银国际,四维图新(002405)卡位智能驾驶全产业链




    公司是智能驾驶全产业链解决方案商。传统的地图导航业务领先优势明显, 向上通过收购杰发科技切入车载芯片领域,向下提供智能驾驶解决方案, 并和腾讯、HERE 及国内外高端车企形成联盟。智能驾驶变革人们出行方式,公司卡位优势显着。给予增持评级。 
    支撑评级的要点 
    芯片业务是中期增长重心。并购原属联发科旗下的杰发科技,IVI 芯片后装市占率达70%,从车载IVI 芯片走向功放、胎压监测和车身控制芯片领域,借助公司渠道从后装走向前装,是公司中期业绩增长的重要驱动力。 
    智能驾驶远期市场广阔。以高精度地图为核心,高研发投入打造基于多传感器融合的智能驾驶解决方案,搭建BBA 等高端车企合作网络, 携手腾讯、HERE 等厂商为智能驾驶及海内外市场铺路。尽管智能驾驶市场距离商用还有待时日,但预计将从高端车开始落地,公司的先发优势明显。 
    地图导航业务贡献稳定收益。公司前装车载导航市占率近40%,处于绝对领先地位。受手机导航和互联网厂商免费策略冲击,公司产品售价增长受限,但能够为公司贡献稳定利润,目前保持平稳态势。
    评级面临的主要风险 
    导航业务下滑;智能驾驶业务成熟进程不及预期。
    估值 
    预计2018~2020 年实现净利润分别为3.6 亿、4.5 亿和5.8 亿元,EPS 分别为0.27 元、0.34 元和0.44 元,当前股价对应估值为59 倍、48 倍和37 倍。公司车载芯片业务放量落地,智能驾驶是变革出行方式的创新方向,公司卡位优势明显,给予增持评级。

证券时报网,宇信科技(300674)今日申购 顶格申购需配市值12万




    宇信科技今日开启申购,公司此次发行总数为4001万股,其中网上发行1200万股,申购代码300674,申购价格8.36元 ,发行市盈率为22.97倍,单一账户申购上限为12000股,申购数量为500股的整数倍。
    公司主营业务为公司是国内规模最大的银行IT解决方案提供商之一,主要从事向以银行为主的金融机构提供包括咨询、软件产品、软件开发和实施、运营维护、系统集成等信息化服务。

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天风证券,交通运输行业:中国对美600亿进口产品加征关税 BDI创4年半新高


    市场综述:本周A股市场全部下跌,上证综指报收于2740.4,环比跌4.6%;深证综指报收于8602.1,环比跌7.5%;沪深300指报收于3315.3,环比跌5.8%;创业板指报收于1481.6,环比跌7.1%;申万交运指数报收于2317.3,环比跌4.2%。交运行业子板块全部下跌,其中航空运输板块跌幅最大(8.6%)。本周交运板块涨幅前三为飞力达(33.2%)、长江投资(18.7%)、密尔克卫(18.7%);跌幅前三为德新交运(-20.5.2%)、嘉诚国际(-16.5%)、宁波东力(-16.3%)。
    航空机场板块:航空板块,8月航司航油综合采购成本为5475元/吨,按照燃油附加费定价公式,800公里以上航线已触及第二起征点,但由于航油价格累计变化幅度不足250元/吨,本月附加费收取标准不做调整。当前油价汇率市场等外部环境均已处于相对悲观的位置,但我们认为航空股的机会往往酝酿在市场悲观情绪蔓延之时,外部环境稳定后,供需仍将是主导股价的核心逻辑,在供需向好的趋势下,且任何一个外部变量边际改善都有望创造投资良机,继续推荐三大航,关注春秋、吉祥。机场板块:枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场。
    物流快递板块:快递板块,圆通上市公司母集团计划投资122亿元在嘉兴机场建设全球航空物流枢纽;顺丰于一二线城市上线“同城急送业务”,承诺3公里平均30分钟送达,5公里平均60分钟送达;美团则于app内推出美团闪购业务,对应城市内部的即时配送需求。几家企业的行为代表了在当前的需求下,物流产品的边界被不断外延。投资上,市场对公司业务量增速及公司间的差距反应敏感,主逻辑在于当前市场格局尚未确定+集中度提升的预期下,增速成为公司估值的主导。增速与格局取决于网络建设、成本控制等精细化经营的结果,我们认为中期的市占率预期将会继续主导行业投资,中期趋势上龙头顺丰控股在商务件地位稳固,韵达股份领跑同业,短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年可能的好转。
    航运港口板块:航运板块,8月提价旺季开启,本周SCFI环比涨3.1%至890.5点,其中欧线运价环比涨1.0%至935美元/TEU,地中海线下跌1.3%至881美元/TEU;美西线运价环比上涨10.5%至2074美元/FEU,美东线涨8.9%至3099美元/FEU。8月1日美国拟对2000亿美元中国产品加征关税;8月3日中国宣布对原产于美国约600亿美元商品加征关税。短期来看,美线价格仍可能抬升,一方面是传统旺季涨价效应,另一方面也与贸易战前夕货主加紧出货。集运板块在经历八年的产能消化期之后,总体供需虽有局部改善,但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈,及带来衍生的油价和汇率波动,会给航运带来不确定性和悲观预期,投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。
    铁路公路板块:铁路板块,国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》叠加铁路总公司《2018-2020年货运增量行动方案》,自上而下从环保角度考虑,都将持续刺激铁路货运量回升。投资上选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐三只铁路股:1)铁龙物流:今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性,另外公司运营铁路特种集装箱业务,业务拓展空间巨大,年业绩估值22倍;此外继续推荐大秦铁路(业绩与现金流优异,股息率高),广深铁路(PB低,客票+土地)。公路板块,当前市场无风险收益率处于高位区间,寻找业绩确定、估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:粤高速A、深高速、宁沪高速。
    投资建议:铁龙物流、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、大秦铁路、广深铁路、韵达股份,关注顺丰控股、首都机场股份、粤高速A、宁沪高速。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

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全景网,黄山旅游(600054):疫情预期会对短期经营业绩产生一定不利影响




  全景网2月4日讯 黄山旅游(600054)2月4日晚间公告,自1月25日起,公司暂停对外开放旗下运营的黄山风景区和太平湖风景区,恢复营业时间另行通知。鉴于本次疫情发展趋势尚存不确定性,目前无法准确预估其影响的时间和程度, 预期会对公司短期经营业绩产生一定不利影响,但旅游行业长期健康发展的因素和走势并不因疫情的短期冲击而改变。

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天风证券,家用电器行业周观点:空调依然强势!洗碗机同比翻倍


    本周家电板块走势。
    本周沪深300指数上涨2.62%,创业板指数上涨1.34%,中小板指数上涨2.80%,家电板块上涨1.13%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为1.03%、1.26%、2.40%。个股中,本周涨幅前五名是浙江美大、创维数码、和晶科技、圣莱达、海立美达;周跌幅前五名是银河电子、视源股份、奋达科技、格力电器、TCL集团。
    原材料价格走势。
    2018年02月24日,SHFE铜、铝现货结算价分别为5330和14305元/吨;
    SHFE铜相较于上周上涨1.35%,铝相较于上周下跌1.78%。2018年以来铜价下跌了3.21%,铝价下跌了6.92%。2018年02月24日,钢材综合价格指数为115.15,相较于上周上涨0.31%,2018年以来下跌了5.01%。2018年02月24日,中塑价格指数为1038,相较于上周上涨了0.23%,2018年以来下跌了1.76%。
    投资建议。
    年后大盘开门红,家电板块次日小幅受挫,白电为首。(奥维)1月全渠道数据,空调延续火热行情,零售额同比增长27.6%,其中南方地区受寒潮影响大幅增长;彩电销量同比-8.4%,环比+10.8%,其中55寸销量份额同比+4pct,达到32.8%;厨电零售额同比增长20.6%,产品结构提升显著,均价(线下)同比增长11.4%;洗碗机行情持续,零售额同比增长114%;冰洗、小家电表现欠佳。各品类产品结构升级显著,仍看好上半年空调行情,彩电持续底部回暖,推荐关注洗碗机等高速增长小家电。我们看好家电板块白马龙头的后续行情,期待后续上涨空间。维持白电龙头整体的估值中枢提升仍将持续进行的观点,推荐板块龙头格力电器、美的集团等。继续推荐基本面底部复苏的黑电板块。原材料价格已维持稳定,上游压力有望缓解。
    个股方面,我们看好龙头企业格力电器、美的集团、青岛海尔以及持续创新高的三花智控。同时,也建议关注更加符合外资价值审美的具有良好公司治理形象的苏泊尔、老板电器。持续推荐处于底部区域的黑电行业,推荐龙头海信电器,推荐战略重组、强估值提升预期的TCL集团。
    风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

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长城证券,保隆科技(603197)2019年三季报点评:Q3收入利润均大幅增长 毛利率、净利率相对于Q2均大幅改善 业绩拐点出现




    事件:公司发布2019 年三季报,前三季度公司实现营收23.61 亿元,同比增长40.05%;归母净利润1.21 亿元,同比下降1.64%;扣非后归母净利润1.06 亿元,同比下降0.37%。
    Q3 单季度实现营收8.40 亿元,同比增长53.37%;归母净利润0.64 亿元,同比增长72.87%;扣非后归母净利润0.62 亿元,同比增长94.01%。
    对此我们点评如下:
    我们认为公司业绩拐点大概率在2019 年下半年出现,第三季度财务数据验证支撑这一观点。从环比来看,Q3 毛利率/净利率比Q2 分别提升3.30pct/6.76pct,提升幅度非常大。我们认为是公司TPMS 毛利率触底回升,叠加保富海外亏损大幅收窄导致。国内TPMS 上量后的规模效益以及保富海外的整合效益,将会持续显现。
    收入端:并购公司并表叠加TPMS 强装政策的实施,公司2019Q3 收入增速再创新高,呈现逐季加速趋势。19Q1/19Q2/19Q3 公司收入增速分别为25.98%/41.77%/53.37%,增速逐季提升,持续高增长。主要有两方面原因:
    ①2019 年前三季度收入增速高增长最重要原因是保富海外、MMS、PEX等公司的并表。
    ②其次,2019 年1 月1 日开始我国所有新认证的乘用车必须安装TPMS,TPMS 渗透率会大幅提升,预计会从2018 年的40%,提升至2019 年的60%左右。公司是国产TPMS 前装市场绝对龙头,受益政策实施带来的渗透率的提升,自身国内TPMS 业务在自主品牌乘用车大幅下滑(前三季度销量下滑18.5%)的情况下,仍然保持增长。
    利润端:保富海外亏损幅度减小叠加保富整合效应显现,Q3 归母利润大幅增长。19Q3 归母净利润增速高达72.87%,但公司的净利润增速只有22.0%,二者增速差异较大的主要原因是少数股东损益这一项差异较大,19Q3 少数股东损益为0.04 亿元,而18Q3 为0.19 亿元。19Q3 少数股东损益之所以只有0.04 亿元,主要原因为公司收回了DILL40%股权,然后合资公司保富电子又有所亏损。
    从单季度少数股东损益来看,少数股东损益从Q2 的-0.11 亿元转正为Q3的0.04 亿元,环比改善明显,预示保富海外亏损幅度减小(2019H1 保富海外亏损0.32 亿元)。
    从同比来看,19Q3 毛利率/净利率分别为32.1%/8.1%,较去年同期下降1.65pct/2.09pct,我们认为原因是①毛利率方面:TPMS 市场被寡头垄断,竞争激烈,公司主动降价抢占市场份额;外资巨头降价打压国内供应商,价格战挫伤公司毛利率;②费用率方面:财务费用率+1.87pct(约0.13 亿元),财务费用增加主要是并购扩张需要大量资金,收购DILL 少数股东股权分期付款带来未确认融资费用影响0.04 亿元,其余是借款增加带来的利息费用。
    TPMS 放量正当时,和霍富的协同效应将促使TPMS 产品盈利能力持续回升。根据我国TPMS 强装政策,2020 年中国生产的乘用车都必须安装TPMS,2018-2021 年中国TPMS 渗透率将从40%快速提升至接近100%。2021 年中国TPMS 市场空间将高达36 亿元,2019-2021 年CAGR 将高达28%。公司作为国内前装市场国产TPMS 龙头,牵手德国霍富,将快速抢占国内市场,收入将快速上升。另外,规模化(18 年公司发射器只有850万只左右,但是2020 年将提升到3000 万只以上)和客户高端化(与霍富合资之后,开始给大众、宝马、奔驰等供货)也将改善公司盈利能力。
    投资建议:公司是下有底、上有成长弹性的优秀的汽车电子标的。短期TPMS 受益于法规实施能够快速放量,且毛利率或将触底回升。中长期有传感器、360°环视系统、车载摄像头、毫米波雷达、动态视觉系统等汽车电子产品为公司持续成长提供支撑。传统业务稳定且盈利能力强,贡献稳定现金流,提供一定安全边际,为公司持续研发投入提供资金支持。基于公司19Q3 毛利率和净利率环比19Q2 大幅提升,上调公司盈利预测,预计公司2019-2021 年总营收依次为33.10、39.84、45.33 亿元,增速依次为43.6%、20.4%、13.8%,归母净利润依次为1.82、2.15、2.59 亿元,增速依次为17.7%、17.8%、20.6%,当前市值37.4 亿元,对应PE 依次为20.5、17.4、14.4 倍,维持“推荐”评级。
    风险提示:汽车销量不及预期;新产品研发不及预期

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证券时报网,盘中直击:今日90只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:05分,上证综指3087.22点,收于半年线之下,涨跌幅0.67%,A股总成交额为3595.67亿元。到目前为止今日有90只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有润欣科技、四维图新、捷捷微电等,乖离率分别为9.27%、7.43%、7.23%;华鲁恒升、梦网集团、世纪瑞尔等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    4月18日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300493润欣科技10.008.5913.6914.969.27
    002405四维图新8.667.9925.5727.477.43
    300623捷捷微电8.098.3269.0174.007.23
    600206有研新材7.837.4010.8911.576.28
    600180瑞 茂 通9.751.3010.8211.486.09
    300046台基股份10.026.0719.4420.545.67
    300656民德电子6.096.2447.8150.505.64
    601003柳钢股份6.171.886.747.064.82
    002409雅克科技6.768.0025.8627.004.40
    002806华锋股份10.035.3820.3221.184.25
    300333兆日科技10.004.868.769.134.24
    300161华中数控4.733.5816.1516.834.23
    600100同方股份5.331.5610.4510.874.02
    300327中颖电子6.695.4329.3230.443.81
    300380安硕信息5.594.6521.1121.903.75
    000528柳 工4.321.838.648.943.51
    002079苏州固锝8.227.628.278.563.50
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    300231银信科技3.814.2210.0910.362.64
    002886沃特股份6.0514.9734.3335.232.63
    002204大连重工2.930.534.104.212.59
    300517海波重科2.541.8419.6920.202.59
    002028思源电气3.460.7716.3516.762.52
    300273和佳股份5.153.579.379.592.40
    000070特发信息3.092.479.7810.012.37
    600557康缘药业2.850.6613.8014.092.12
    603189网达软件3.433.1916.5416.892.10
    600637东方明珠4.610.3617.3317.692.07
    600770综艺股份8.663.917.387.532.05
    300020银江股份4.862.8611.8412.082.03
    000021深 科 技10.063.319.229.412.02
    603803瑞斯康达3.1613.7118.6018.941.85
    002902铭普光磁3.2328.3039.8840.601.82
    300222科大智能4.372.6721.8322.201.68
    600893航发动力3.330.9427.1327.581.64
    002449国星光电3.882.6518.4418.731.58
    002749国光股份2.410.7267.0968.101.51
    600345长江通信3.072.5928.1428.561.48
    002146荣盛发展2.871.0710.2610.411.48
    002232启明信息2.521.4610.4310.581.46
    300213佳讯飞鸿4.092.548.048.151.39
    002587奥拓电子2.512.416.866.951.36
    300501海顺新材1.962.0335.8636.341.34
    300341麦迪电气1.881.107.497.591.32
    300546雄帝科技2.873.3021.9722.241.25
    300638广 和 通1.7911.5040.3540.851.24
    603005晶方科技6.874.8530.7231.101.23
    300054鼎龙股份6.453.1810.9311.061.17
    002698博实股份2.780.4310.6310.741.00
    002891中宠股份2.142.8935.5135.860.99
    600090同 济 堂3.561.058.068.140.99
    600677航天通信1.982.9211.2211.330.97
    300460惠伦晶体6.101.9113.1013.210.86
    600116三峡水利0.930.498.608.660.75
    300512中亚股份1.422.0717.7817.910.73
    300331苏大维格2.822.6317.7517.880.71
    601233桐昆股份1.490.8922.3522.510.70
    300394天孚通信1.545.1321.6321.770.65
    000851高鸿股份4.002.268.788.840.64
    300248新 开 普4.022.2413.3913.470.62
    000790泰合健康3.583.916.336.370.60
    300151昌红科技1.211.097.517.550.60
    300581晨曦航空3.604.2632.0932.270.55
    300073当升科技2.222.0926.1526.270.47
    002835同为股份3.348.5411.4011.450.46
    600580卧龙电气0.730.558.248.280.44
    601965中国汽研0.710.148.528.550.40
    002003伟星股份0.970.6511.3911.430.33
    002421达实智能1.071.605.675.690.32
    300609汇纳科技1.104.0035.7735.880.30
    300070碧 水 源0.940.9217.1417.190.29
    603839安正时尚0.911.5523.1923.250.25
    300507苏奥传感0.823.8929.3129.380.25
    000628高新发展0.950.978.508.520.24
    002880卫光生物1.433.5255.1655.280.22
    300366创意信息5.142.6911.6311.660.22
    600990四创电子3.061.6457.1357.250.21
    002430杭氧股份0.831.0314.4714.500.20
    300696爱 乐 达3.0010.2269.2569.380.19
    002828贝肯能源1.993.3323.9924.030.17
    601158重庆水务0.610.066.546.550.16
    300681英 搏 尔2.123.4954.8954.980.16
    600256广汇能源1.210.644.164.170.13
    600416湘电股份10.012.1211.4211.430.07
    300150世纪瑞尔3.951.085.535.530.05
    002123梦网集团1.721.1210.6210.620.04
    600426华鲁恒升0.761.2415.9215.920.02

申万宏源,纺织服装行业2017年年报业绩前瞻:大众服饰全面复苏 互联网龙头入股赋予新动能


    品牌服装零售复苏明显,纺织品出口稳步增长,棉价保持平稳。1)线下零售端持续好转:17年全年,全国50/100家重点大型零售企业零售额同比增长3.3%/2.8%,较去年同期提升3.8pct/3.3pct;其中服装零售额同比增长4.4%/4.3%,较去年同期提升4.2pct/4.1pct,服装复苏势头强于零售整体回暖。2)电商渠道保持高增长。全年商品服务线上零售累计同比增速达32.2%,较去年同期上升6.0pct;3)出口端整体维持回暖态势:全年纺织品出口累计同比增长4.5%,服装出口累计同比微降0.4%,两项较去年同期分别上升8.6pct、9.2pct,全年出口良好。3)上游供给端棉价平稳:截止至17年底,棉花价格328指数较年初下跌0.6%,全年来看棉价波动有限,对下游成本端影响较小。
    17年四季度服装行业迎来大众消费全面性回暖,纺织行业稳定增长,电商领域发展加速。
    从子行业看:1)大众服饰复苏。经济趋稳服装消费回暖,冷冬气候同步助力,终端销售有望恢复增长。龙头公司库存消化逐步到位,互联网巨头战略入股有望赋予新零售方向增长动能。2)女装向好趋势延续。四季度基数较高增速略有下降,渠道结构在细分子行业中最优,售罄率提升显著彰显高行业景气度。3)男装龙头低估明显。门店调整带动平均店效逐季回升,龙头公司PB在2倍以下具备较大安全边际。4)电商旺季增长靓丽。中国市场“双十一”期间总零售额增长43.5%;美国市场感恩节和黑五期间网络零售增长17.9%,较去年同期提升6.3pct。海外线上零售市场发展势头迅猛,跨境电商行业持续高速增长;国内电商“品牌化”趋势明显,电商生态服务领域高效推动品类拓展,积极打造品牌矩阵。
    5)家纺销售回暖。17Q3以来线上品牌效应凸显持续高增长,渠道存货改善明显,龙头企业17Q4收入保持20%左右增速。5)纺织行业弱复苏,出口需求推动全年小幅增长。6)户外体育分化明显,看好业绩增长稳健的优质公司向大旅游行业拓展延伸。
    我们预计纺织服装行业重点公司2017年年报业绩情况如下,重点看好服装板块尤其是具备核心竞争力的大众消费服装白马复苏,以及业绩内生性增长高的电商领域龙头公司:增速高于30%的公司有9个:御家汇(利润增速114%,超预期,卓越电商运营能力打造互联网面膜品牌,市占率提升);搜于特(增速104%,超预期,供应链管理业务高增长);美盛文化(增速101%,符合预期,IP衍生品全面布局);跨境通(增速91%,符合预期,自有网站访问流量与客单价双重提升助力增长);南极电商(增速68%,符合预期,新品类拓展有效推进);上海家化(增速63%,符合预期,多品牌发力,提价助力业绩增长);歌力思(增速62%,符合预期,主品牌保持回暖态势);开润股份(增速61%,符合预期,自有品牌快速发展);华孚时尚(增速47%,符合预期,新增产能释放整合效果显著)。
    增速在0-30%的公司有15个:比音勒芬(增速28%,符合预期,高端定位推动店效稳健提升);水星家纺(增速28%,符合预期,广覆盖加盟网络及高成长电商渠道发力);日播时尚(增速24%,符合预期,恢复显著打造设计师品牌潮流);罗莱生活(增速19%,符合预期,线下回暖线上高增);朗姿股份(增速19%,符合预期,加码医美产业布局);安正时尚(增速18%,符合预期,自主培育品牌矩阵发展良好);浔兴股份(增速18%,符合预期,跨境电商业务高增长);七匹狼(增速15%,符合预期,线上业务高速增长,线下同店回暖);太平鸟(增长11%,符合预期,终端销售趋势向好);九牧王(增速10%,符合预期,主品牌门店持续扩容);富安娜(增速10%,符合预期,直营门店销售趋势良好);海澜之家(增速6%,符合预期,加大新兴渠道布局,积极推进副牌建设);拉芳家化(增速4%,符合预期,积极切入社交电商,升级渠道加快多品牌打造);延江股份(增长3%,符合预期,海外运费及汇兑损益短期影响业绩);鲁泰(增速3%,低于预期);增速下滑的公司有6个:百隆东方(下滑2%,低于预期);安奈儿(下滑5%,低于预期,业务层面积极蓄力产生一定费用支出);联发股份(下滑6%,低于预期);森马服饰(下滑20%,符合预期,渠道存货调整期待18年轻装上阵);奥康国际(下滑21%,低于预期);探路者(下滑151%,低于预期,回归主业处于调整期)。
    行业观点与投资建议:我们继续推荐业绩持续好转的白马龙头,坚定看好电商领域,推荐:1)电商成长股标杆跨境通+南极电商:跨境通自营网站对标海外版京东发展更进一步,平台化本地化稳步推进;南极电商GMV持续高增长。2)男装龙头复苏:海澜之家存货调整到位业绩回暖显著,是行业内竞争效率最高、运营优势最为明显的优质标的,腾讯入股发力新零售升级,百亿产业基金目标长远发展。七匹狼、九牧王估值低安全边际足,终端同店销售回暖;2)女装多品牌发展:太平鸟主品牌同店由负转正调整成效显著,存货减值大幅降低赋予高业绩弹性;安正时尚主品牌持续向好,新兴品牌斐娜晨翻倍增长;歌力思多品牌集团战略推进有条不紊。4)高端运动:比音勒芬门店店效持续稳健增长,切入旅游服饰新蓝海。我们建议重点关注:1)电商龙头:跨境通、南极电商、开润股份;2)传统白马复苏:海澜之家;3)高端男女装龙头:太平鸟、安正时尚、七匹狼、歌力思。

川财证券,电力行业周报:一般工商业电价下调目标已基本完成


    川财周观点
    今年《政府工作报告》提出,要大幅降低企业非税负担,一般工商业电价平均降低10%。自今年3月以来,国家发改委已出台三批共8项降电价措施,累计降费达到821亿元以上,已经基本实现降费目标。近日国家发改委发布了《关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》,要求各地落实8项降费措施,未完成降费目标的地区,所需资金由省级电网企业收入调剂解决。若政策执行顺利,电网端将承担降费目标的最后一棒,发电企业上网电价下调的风险将解除。随着一般工商业电价下调目标的完成,用电需求有望得到提升,行业景气度向好,可关注优质发电企业。火电方面,可关注华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等;水电方面,可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等;核电方面,可关注中国核电、浙能电力、福能股份等。
    市场表现
    本周川财公用事业指数上涨0.91%,电力行业指数上涨0.39%,沪深300指数上涨2.96%。各子板块中,火电指数上涨0.86%,水电指数块上涨0.05%,电网指数上涨1.26%。个股方面,周涨幅前三的股票分别是岷江水电、*ST新能、文山电力,涨幅分别为9.86%、8.24%、3.30%;跌幅前三的股票分别是华通热力、韶能股份、江苏新能,跌幅分别为9.24%、7.74%、7.29%。
    行业动态
    1、1-7月份,江西全省全社会用电量累计796.01亿千瓦时,同比增长10.82%。7月份,全省全社会用电量141.18亿千瓦时,同比增长10.13%。(北极星电力网)2、河南省发改委发布了《关于我省降低工商业及其他用户单一制电价的通知》,工商业及其他用户单一制电价平均降低6.24分/千瓦时。(北极星电力网)
    公司公告
    大唐发电(601991):公司发布2018年半年度报告,2018年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润13.63亿元,同比增长53.61%;川投能源(600674):公司发布2018年半年度报告,2018年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润11.63亿元,同比下降5.43%。
    风险提示:电力需求不及预期;行业政策实施不及预期等。

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